公司信息更新报告：营收利润双增长，医疗服务板块盈利能力持续提升

医药生物/医疗服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 9 盈康生命（300143.SZ） 2022 年 08 月 25 日 投资评级：买入（维持） 日期 2022/8/25 当前股价(元) 12.00 一年最高最低(元) 17.28/6.98 总市值(亿元) 77.04 流通市值(亿元) 65.52 总股本(亿股) 6.42 流通股本(亿股) 5.46 近 3 个月换手率(%) 99.24 股价走势图 数据来源：聚源 《海尔进一步赋能增强公司资金实力，全方位助力业务发展—公司信息更新报告》-2022.8.14 《疫情下业绩短期承压，Q1 经营趋势向好—公司信息更新报告》-2022.5.4 《拟托管永慈医院解决同业竞争，进一步打造差异化康复医疗能力—公司信息更新报告》-2022.3.8 营收利润双增长，医疗服务板块盈利能力持续提升 ——公司信息更新报告 蔡明子（分析师） 龙永茂（联系人） caimingzi@kysec.cn 证书编号：S0790520070001 longyongmao@kysec.cn 证书编号：S0790121070011  营收利润双增长，医疗服务板块盈利能力持续提升 8 月 23 日，公司发布 2022 半年报：2022H1 公司实现营收 5.75 亿元（+7.34%，增速为公司追溯调整后口径，下同）；归母净利润 0.47 亿元（+13.71%）；扣非净利润 0.45 亿元（+715.34%）；经营现金流净额 0.32 亿元（-69.08%）；EPS0.07 元/股（+0.01 元/股）。公司业绩符合我们的预期。海尔控股后公司聚焦肿瘤+康复医疗赛道，深入推进“1+N+n+H”布局，器械+服务一体化提升规模效应，未来扩张空间大，我们上调 2022-2024 年盈利预测，预计 2022-2024 年归母净利润分别为 1.41（原 1.13）/1.79（原 1.44）/2.28 亿元（原 1.88），EPS 分别为 0.22/0.28/0.36元，当前股价对应 P/E 分别为 54.8/43.1/33.8 倍，维持“买入”评级。  医疗服务板块持续提升服务能力，器械板块拓宽医疗设备的研发和创新领域 医疗服务板块：公司在海尔控股后，服务能力持续提升，服务网络不断完善。公司将持续拓展肿瘤新技术、新产品、新模式、新服务；围绕五大经济圈布局，持续推进区域医疗中心的落地；此外，海尔拥有丰富的优质医院资产，出于同业竞争承诺未来有望注入公司，增厚公司业绩。医疗器械板块：拓宽医疗设备的研发和创新领域。公司积极布局前瞻技术方向，从肿瘤治疗向康复领域和诊断领域积极探索，并且持续增强研发体系的厚度，从整体上搭建了 1+5 的研发体系。  大股东拟认购定增 10 亿赋能公司，推进五大经济圈区域医疗中心布局 8 月 12 日，公司发布《2022 年向特定对象发行股票预案》，预计募集资金总额不超过 10 亿元（含本数）用于补充流动资金。盈康医投以现金认购公司向特定对象发行的股份，发行价格为 8.99 元/股。公司向盈康医投发行股票募集资金，将对公司业务发展全方位助力：增强公司资金实力，拓宽产业链；助力公司推进五大经济圈区域医疗中心布局，提高市场地位；提升精益化管理水平；优化资本结构，提高抗风险能力；稳固公司股权结构，提升公司控制权稳定性。  风险提示：并购医院业绩不及预期，伽玛刀销售不及预期。 财务摘要和估值指标 指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 1,029 1,090 1,238 1,508 1,904 YOY(%) 79.6 5.9 13.6 21.8 26.3 归母净利润(百万元) 149 -364 141 179 228 YOY(%) 121.1 -345.1 138.6 27.2 27.6 毛利率(%) 27.5 23.9 27.1 27.1 27.5 净利率(%) 14.6 -32.7 12.2 12.0 12.2 ROE(%) 5.7 -19.7 7.7 8.4 9.8 EPS(摊薄/元) 0.23 -0.57 0.22 0.28 0.36 P/E(倍) 51.9 -21.2 54.8 43.1 33.8 P/B(倍) 3.0 4.3 4.0 3.7 3.3 数据来源：聚源、开源证券研究所 -80%-60%-40%-20%0%20%2021-082021-122022-04盈康生命沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 9 目 录 1、 营收利润双增长，医疗服务板块盈利能力持续提升 ............................................................................................................. 3 2、 医疗服务板块持续完善医疗服务网络、提升服务能力，器械板块拓宽医疗设备的研发和创新领域 ............................. 4 2.1、 医疗服务板块：公司在海尔控股后，服务能力持续提升，服务网络不断完善 ...................................................... 4 2.2、 医疗器械板块：拓宽医疗设备的研发和创新领域 ...................................................................................................... 5 3、 大股东拟认购定增 10 亿赋能公司资金实力，推进五大经济圈区域医疗中心布局，稳固公司股权结构 ....................... 5 4、 盈利预测与投资建议 ................................................................................................................................................................ 5 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 6 附：财务预测摘要 ......................................................................................................................................