海外消费行业：美股零售、TCL电子等业绩披露

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外研究行业周报证券研究报告＃industryId＃海外消费行业＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）重点公司重点公司目标价评级创科实业120.0 港元审慎增持泉峰控股68.0 港元买入敏华控股13.5 港元买入维达国际36.0 港元买入JS 环球生活15.0 港元买入L'OCCITANE36.0 港元审慎增持＃emailAuthor＃海外研究分析师：宋婧茹songjingru@xyzq.com.cnSFC：BQI321SAC：S0190520050002联系人：陈雅雯chenyawen@xyzq.com.cn＃assAuthor＃重点指数周表现（2022.8.15-2022.8.19）指数周涨跌幅（%）周成交额（亿元）年涨跌幅（%）恒生指数-2.004282-15.49标普 500-1.2115521-11.28纳斯达克指数-2.627937-18.79资料来源：Wind，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点＃summary＃本周恒生指数表现：截至 2022 年 8 月 19 日，恒生指数收于 19773.03 点，YTD 下跌 15.49%，恒生非必需消费品指数收于 2897.89 点，YTD 下跌22.02%。美股零售行业披露 2022Q2 业绩：家得宝 2022Q2 录得收入 438 亿美元，同比增长 6.5%；毛利率 33.1%，同比下降 0.15 个百分点；净利润 52 亿美元，同比增长 7.6%；收入端及利润端皆符合一致预期。劳氏 2022Q2收入 275 亿美元，同比下降 0.3%；毛利率 22.3%，同比下降 0.5 个百分点。沃尔玛 FY2023Q2 收入 1529 亿美元，同比增长 8.4%，毛利率录得23.5%，同比下降 1.3 个百分点，沃尔玛美国/沃尔玛国际/山姆毛利率分别同比变动-106bps/-18bps/-272bps。塔吉特 2022Q2 可比销售额增长2.7%，总销售额增长 3.3%；2022Q2 毛利率为 21.5%，同比下降 8.9 个百分点；营业利润率为 1.2%，同比下降 8.6 个百分点，远低于预期的约 5.3%。TCL 电子披露 2022H1 业绩：2022H1 集团收入达 336.79 亿港元，同比微跌 3.6%；整体毛利率同比提升 1.3 个百分点至 17.2%；光伏业务 2022年第二季度正式营运，单季创收 1.72 亿港元收入。（来源：格隆汇）中通快递-SW 披露 2022H1 业绩：2022Q2 公司收入 86.57 亿元，YOY+18.2%，包裹量 YOY+7.5%至 62 亿件，市场份额扩大 2 个百分点至 23%。我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2022 年 8 月 19 日，6 大板块的 2021 年市盈率分别 20.4x、7.9x、15.3x、9.2x、18.9x、12.2x。推荐标的：1）创科实业：公司电动工具产品应用场景广泛，每年稳步推出新产品带动收入 15%以上增长，毛利率稳健提升。海外地产销售的持续景气与电商占比提升加速了无绳渗透率提升趋势，有望带动业绩超预期。2）敏华控股：看好2022 年持续通过扩张床垫及智能家居品类，保持多品牌条线开店节奏、继续建设线上渠道拉动内销增长，利润率提升。3）泉峰控股：泉峰控股仍处在快速发展期，拥有不俗的研发实力，OPE 产品的技术水准比肩电动工具龙头公司，到 2024 年底实现新增 1.3 倍产能以及与劳氏达成的战略合作更是为未来增长打牢基础。4）JS 环球生活：公司是全球第三大小家电集团，管理层九阳+SharkNinja 团队管理水平优秀，相对于可比同行在研发速度、市场拓展上面更加积极。5）海尔智家：公司品牌卡萨帝率先入局高端市场，具有先发优势，通过三翼鸟实现全屋整装资源整合，坚持海外市场研发、制造、营销三位一体的本土化战略，实现全球市占率不断提升。风险提示： 1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动。＃title＃美股零售、TCL 电子等业绩披露＃createTime1＃2022 年 8 月 23 日股票报告网请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -海外行业周报报告正文1、家电与家居日化板块本周行情本周恒生指数表现：截至 2022 年 8 月 19 日，恒生指数收于 19773.03 点，YTD下跌 15.49%，恒生非必需消费品指数收于 2897.89 点，YTD 下跌 22.02%。图 1、恒生指数表现（截止 2022 年 8 月 19 日）图 2、恒生非必需消费品指数表现（截止 2022 年 8月 19 日）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理本周个股行情：截至 2022 年 8 月 19 日，TCL 电子领涨家居日化板块，TCL 电子、创科实业、创维集团、海信家电、惠而浦涨幅为 38.4%、9.9%、7.4%、1.3%、0.6%。宝洁领涨家具日化板块，宝洁、高乐氏、恒安国际、金佰利、敏华控股、欧莱雅、良品计划涨幅为 2.1%、1.7%、1.3%、1.1%、0.7%、0.6%、0.4%。图 3、家电板块个股本周表现（2022.8.15-2022.8.19）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理股票报告网请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -海外行业周报图 4、家居&日化板块个股本周表现（2022.8.15-2022.8.19）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2022 年 8 月 19 日，6 大板块的 2021 年市盈率分别 20.4x、7.9x、15.3x、9.2x、18.9x、12.2x。表 1、行业估值表（截至 2022 年 8 月 19 日）代码公司股价市值经调整净利润同比增长（%）PE2020A2021A2022E2021A2022E2021A2022E白电小电港元亿港元亿港元06690.HK海尔智家23.92451.7103.9159.9190.853.919.315.312.801691.HKJS 环球生活8.6299.132.739.243.519.911.07.67.902148.HKVeSync5.159.44.33.23.6-24.011.018.316.5美元亿美元亿美元IRBT.OIROBOT59.316.21.20.40.4-66.70.040.440.4EM.O怪兽充电1.02.7-0.1-0.20.3100.0-250.0-13.38.9TUYA.N涂鸦智能1.49.2-0.7-1.8-1.0157.1-44.4-5.1-9.2平均20.419.4黑电港元亿港元亿港元01070.HKTCL 电子5.2130.536.011.817.3-67.246.611.17.500751.HK创维集团3.795.917.