传媒行业周观点：《“十四五”文化发展规划》鼓励引导网络文化创作生产，头部企业半年报业绩稳健发展

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 《“十四五”文化发展规划》鼓励引导网络文化创作生产，头部企业半年报业绩稳健发展 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) ——传媒行业周观点(08.15-08.21) [Table_ReportDate] 2022 年 08 月 22 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周传媒行业（申万）下降 0.45%，居市场第 16 位，跑赢沪深 300。中共中央办公厅、国务院办公厅印发《“十四五”文化发展规划》，提出鼓励引导网络文化创作生产。8 月 16 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《“十四五”文化发展规划》；鼓励文化单位依托网络平台依法进行文化创作表达，推出更多包括游戏在内的优秀产品与服务，提高核心文化产品和服务出口在文化贸易中的份额。我们认为政府对游戏行业的政策边际宽松持续兑现，是游戏行业良好发展的契机。板块头部公司半年报业绩报告公布，传媒行业仍然保持稳健发展。游戏行业中腾讯核心游戏业务净利润相对稳定，但从增速来看腾讯游戏增速有所放缓；网易 Q2 归母有所回升，对比 Q1 期间 236 亿的营收小幅下滑，但网易加快了在全球多地设立游戏工作室的步伐，看好后续游戏产品研发；吉比特净利润同比下降，产品流水不及预期，但公司产品储备较为丰富，后续持续供给有所保障；数字媒体行业中芒果超媒公司营收、净利呈现双降局面，但由于综艺的强支持性，人均单日使用时长在行业排名中仍然相对靠前。 投资要点： ⚫ 游戏：1）《2022 年 7 月全球热门移动游戏收入 TOP10》发布，腾讯《王者荣耀》蝉联第一。2）《暗黑破坏神：不朽》海外总收入突破 1 亿美元，多款手游日本市场吸金强势。3）《2022 年 7 月游戏产业报告》报告发布，2022 年 7 月，中国游戏市场实际销售收入 208.08 亿元，环比下降 7.14%，同比下降 15.12%。4）网易发布第二季度财务报告，第二季度游戏收入 168 亿元，对比第一季度期间应收小幅下滑。5）吉比特发布半年报，营收约 25 亿元，5 款产品储备拥有版号。6）腾讯发布 2022 年第二季度财务报告，腾讯游戏二季度营收 425 亿元。其中，腾讯本土市场游戏收入为 318 亿元人民币；国际市场收入 107 亿元。 ⚫ 数字媒体：芒果超媒发布半年报，上半年实现净利 11.91 亿，芒果 TV互联网视频业务营收超 52 亿。 ⚫ 元宇宙：1）《2022 数字藏品 app 研究报告》发布，7 月渗透率达到9.2‰，同比去年增加 7.6 个千分点。2）三七互娱投资 XR 芯片研发商万有引力，此前天使轮融资方高榕资本、红杉资本继续跟投。 ⚫ 投资建议：顺应政策导向推动行业改革，把握元宇宙概念带来创新需求。1）游戏：政策引导整体行业长期健康发展，游戏防沉迷、游戏出海、云游戏将会是未来行业关注重点。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、出海能力较强的头部公司；2）数字媒体：平台开始逐步迈入“降本增效”，网络电影行业结构优化，是各个视频平台 2022 年重点发展方向之一；3）广告营销：梯媒景气依旧，看好梯媒广告；4）元宇宙：建议关注虚拟人、AR/VR 硬件产业链、AR/VR 内容生态建设相关公司。 ⚫ 风险因素：监管政策趋严；新游延期上线及表现不及预期；出海业务风险加剧；疫情反复风险；VR 内容建设不及预期；商誉减值风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 亿元观影消费券下发，刺激电影消费潜力释放，Unity 中国成立，国产游戏厂商全球地位显现 暑期档买量市场持续微幅下降，版号发放数量增加或将刺激市场增长 7 月第二批游戏版号下发，版号审批愈发常态化，米哈游新作《绝区零》全球同步首测 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn -30%-20%-10%0%10%20%30%传媒沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 3981股票报告网 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第2页共16页 $$start$$ 正文目录 1 传媒行业周行情回顾 ........................................................................................................ 3 1.1 传媒行业涨跌情况 ................................................................................................. 3 1.2 传媒行业估值与交易热度 ..................................................................................... 4 1.3 个股表现与重点个股监测 ..................................................................................... 5 2 传媒行业周表现回顾 ........................................................................................................ 6 2.1 游戏 ......................................................................................................................... 6 2.2 影视院线 ................................................................................................................. 8 3 行业新闻与公司公告 ........................................................................................................ 9 3.1 行业及公司要闻 ..................................................................................................... 9 3.2 公司重要动态及公告 .............................................................