通信行业周报：意华中报超预期，博通发布最新交换机芯片

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 通信 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 EPS（元） 评级 2022E 2023E 亿联网络 2.45 3.11 审慎增持 中兴通讯 1.76 2.13 审慎增持 中瓷电子 0.82 1.28 审慎增持 新易盛 1.58 1.96 审慎增持 中际旭创 1.52 1.86 审慎增持 天孚通信 1.08 1.40 审慎增持 移远通信 4.40 6.40 买入 英维克 0.51 0.68 审慎增持 华测导航 0.72 1.02 审慎增持 意华股份 1.98 2.60 审慎增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 《【兴证通信】周观点：中瓷重组积极推进，意华核心受益美国光伏补贴》2022-08-14 《【兴证通信】周观点：海风吸波材料影响有限,海外云厂资本开支创新高》2022-08-07 《【兴证通信】周观点：8 月金股中瓷电子，意华受益美国清洁能源补贴》2022-07-31 ＃emailAuthor＃ 分析师： 王楠 wangnan20yjy@xyzq.com.cn S0190520120004 章林 zhanglin20@xyzq.com.cn S0190520070002 代小笛 daixiaodi@xyzq.com.cn S0190521090001 研究助理： 仇新宇 qiuxinyu@xyzq.com.cn ＃assAuthor＃ 研究助理： 投资要点 ＃summary＃ 【板块走势】 上周（08.15-08.21）中信通信板块上涨 0.31%，其中通信设备制造上涨 0.54%，增值服务上涨 0.53%，电信运营上涨 0.17%，同期沪深 300 指数下跌 0.96%，中小板指数下跌 1.20%，创业板指数上涨 1.61%。 【周观投资】 中瓷电子：近日，全球碳化硅龙头 Wolfspeed 公布财报，2022 财年 Q4 季度营收超出市场预期 9.96%，同时其 CEO 将 2026 年的收入指引从此前的 21 亿美元提升至 26 亿美元；安森美Q3 业绩指引再次超市场预期，预计为 20.7-21.7 亿美元。海外碳化硅巨头指引超预期，再次验证 SiC 行业高景气。氮化镓方面，博威公司上半年销售合同呈良好增长形势，产能得到大幅度提升，产品如期交付。传统电子陶瓷外壳业务中，公司完成了消费类 3D-sensor产品的稳定批量交付，帮助客户实现了该类产品的国产化，成为该领域国内唯一一家可实现批量交付的生产商。我们将公司列为 8 月金股，电子陶瓷外壳“一枝独秀”，碳化硅 MOSFET“勇立潮头”，自身成长逻辑不断强化升级，未来仍有较大上涨空间！意华股份二季度业绩超预期，处于预告中值以上，光伏支架和汽车业务高速增长。公司上半年收入端高速增长，主要源于光伏支架和汽车连接器业务高增长。其中,光伏支架受益于欧美需求高景气，相关业务收入 13.06 亿元、同比增长 53.60%；汽车连接器（以苏州远野口径计算）受益于行业需求景气，叠加公司的产品品类扩张、大客户开拓，实现收入 0.65 亿元、同比增长97.23%。盈利能力来看，汽车业务净利润率大幅提升，约从 2021 年的 5.31%提升至 2022H1的 22.37%。原材料价格下行背景下，传统通信和消费电子连接器毛利率同比有所提升，分别提升 3.36pct、1.85pct 至 27.46%、21.54%。中天科技 Q2 单季度预计实现归母净利润6.84-10.24 亿元，按中值计算归母净利润约 8.54 亿元。此外，公司向中天科技集团收购苏交控如东海上风力发电有限公司 5%股权以及三峡新能源南通有限公司 15%股权，进一步延伸公司在海上风电产业链的布局。近期，海上风电招投标进展顺利。8 月 17 日，国华投资山东渤中 B2 场址 500MW 海上风电项目风力发电机组（含塔筒）采购公开招标中标候选人公示；8 月 18 日，国家电投山东半岛南海上风电基地 U 场址一期 450MW 项目风力发电机组设备（含塔筒）采购开启；8 月 19 日，广西发改委发布关于广西海上风电示范项目竞争性配置结果的公示。博通推出全新交换机芯片 Tomahawk 5，该芯片可支持 64 端口 800Gbps，目前已向 OEM 客户提供样品，相关产品预计将会在明年年初开始出货，有望加速 800G 光模块需求爆发；同时据博通高管预测，400G 光模块仍处于快速发展阶段。整体来看，光模块板块估值处历史底部区域，正迎来 800G 驱动的新一轮景气周期和激光雷达新业务增量，今年需求高增，继续重点推荐光模块产业链的中瓷电子、天孚通信、中际旭创、新易盛。 意华股份二季度业绩超预期，光伏支架高速增长。按中值计算，公司 Q2 单季度实现归母净利润 1.35 亿元，同比+249%，扣非后净利润 0.71 亿元，同比+99%。公司业绩的高速增长，主要源于光伏支架业务的大幅增长，光伏支架利润率稳定在 7%附近，汽车连接器环比维持稳定。鼎通科技发布中报，公司二季度业绩超预期，通信产品品类持续扩张，汽车业务订单放量；同时产品结构改善、原材料压制减弱下，Q2 单季度毛利率、净利润率同环比均改善。亿联网络二季度业绩大超预期，二季度公司收入和利润同比均实现 30%+增长，按中值计算归母净利润率环比提升 3.84pct，主要源于下游需求延续景气，及人民币贬值等。物联网模组行业景气，国内外需求旺盛，重点关注移远通信，公司发布半年度业绩预告，Q2 业绩延续高增长；公司车载与 5G 业务获得突破，基于 8155 的高端智能车规模组已向国内知名新能源自主品牌供货，5G 模组与英伟达 Jetson AGX Orin 平台完成联调，催化下游 5G AIoT多场景需求爆发，业务形态持续拓展，或成为新业绩增长点。 风险提示：疫情反复影响；中美摩擦扰动风险；5G 应用落地不及预期。 ＃title＃ 【兴证通信】通信行业周报（08.15-08.21）： 意华中报超预期，博通发布最新交换机芯片 ＃createTime1＃ 2022 年 08 月 21 日 股票报告网 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 华测导航：公司已取得大地测量甲级测绘资质证书，可为行业用户提供 CORS 账号服务，进一步增强了客户粘性。公司发布半年报，疫情对公司经营造成影响。4 月华测的上海工厂生产受限，且二季度全国各地部分基建项目有所延后，行业需求自 6 月开始显著恢复，因此公司单二季度收入同比持平。下半年公司或实现较高的营收增速，各地基建项目或加速实施，带动行业需求回升，乘用车组合导航终端开始大批量供货给主机厂。L3 立法加速，伴随自动驾驶级别提升，组合导航终端需求逐渐刚性，紧耦合、深耦合作为未来技术升级方向，对卫导自研算法和自研芯片