物流行业：行业和各家公司价格小幅回落，申通单月市占率继续大幅提升0.8%

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态跟踪 行业和各家公司价格小幅回落， 申通单月市占率继续大幅提升 0.8% 快递行业价格战追踪（2022 年 8 月） 价格综述：快递行业 6 月份整体单票价格 9.3 元，同比上涨 0.5%，环比下降 2.2%，其中电商件单价回落 0.2 元，至 8.1 元/件，同比上涨 4.4%，环比下降 2.0%。根据交通部数据，8 月至今全国快递揽收日均 2.98 亿件，环比下降 5.1%（小于去年同期下滑11.3%）。随着市场进入 8 月深度淡季，叠加疫情压力快递公司“保量”诉求强烈，单票价格尤其电商件仍有下调预期。重点监控的“价格洼地效应”城市价格，除揭阳和绍兴外全线下降，但降价幅度均在 0.1 元/件，未超过季节性调价预期。除泉州、温州、台州几个浙江城市“价涨量跌”外，其余城市同比增速平均达20%+，远超行业增速；公司维度，顺丰单票价格环比上涨 0.24元/件，是唯一上涨的公司，其余通达系公司环比均小幅下降（韵达和圆通降 5 分，申通降 9 分），但同比有 20%+价格提升改善明显，稳定在 2.5 元/件。 （1）物流供给基本恢复，行业运行基本平稳态势没有改变，但受季节等短期多重因素影响，需求回升存在一定压力和波动性。7 月份当月，实物商品网络零售额同比增速仅 0.7%，电商渗透率24.1%，但仍优于去年同期水平。 （2）随着市场进入淡季，叠加局部多地疫情压力，快递公司“保量稳终端”的诉求明显。7 月份全国快递行业业务量完成 96.5 亿件，同比增长 8%，日均环比下降 9%；业务收入完成 898.2 亿元，同比增长 8.6%，日均环比下降 11%。根据交通部数据，8 月至今全国快递揽收日均 2.98 亿件，环比下降 5.1%（小于去年同期下滑 11.3%）。 （3）CR8 环比上涨 0.2%，其中申通市场份额继续大幅提升 0.8%，日均票量各家环比均有不同程度下降，韵达继续拉开与圆通差距但仍未回到年初格局。TOP8 快递企业的业务量同比增速 11.8%，申通（+33.8%）＞顺丰（+8.8%）＞行业（8.0%）>圆通（+7.8%）>韵达（2.1%），外加极兔迅速增量，促进 CR8 环比上升 0.2，达 85.3；其中申通7月份市场份额大幅上升 0.8%，与其降价的结果相匹配；韵达份额 16.4%，继续拉开与圆通差距但还未回到年初格局。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 08 月 19 日 市场表现 相关研究报告 -23%-13%-3%7%17%27%2021/8/182021/9/182021/10/182021/11/182021/12/182022/1/182022/2/182022/3/182022/4/182022/5/182022/6/182022/7/182022/8/18物流沪深300物流 股票报告网 1 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、快递行业价格战核心综述 ............................................................................................................................... 1 1.1 价格数据：淡季 7 月价格环比 6 月小幅下降，电商件仍是支撑行业价格的基础，但风向标义乌价格继续环比下降 3.5%，降至 2.75 元/件 ........................................................................................................ 1 1.2 核心驱动因素变化及影响路径 ................................................................................................................ 2 1.2.1 重要变化 1：顺丰抢滩布局东南亚国际时效产品，菜鸟主推以送货上门为核心卖点的电商快递服务，时效及国际快递未来将成为各家重要的增长来源 ................................................................ 2 1.2.2 重要变化 2：政策底价上调和突发疫情，对风向标义乌价格更多是相对筑底扎稳的作用，能对冲部分淡季调量的影响，但对当地及全国业务量的影响待观察 .................................................... 3 1.2.3 重要变化 3：各家快递公司推行的销售渠道改革逐渐落地，总部与加盟商的利益关系重新划分，有助于快递行业网络稳定及价格稳定............................................................................................ 4 二、快递行业价格战核心指标追踪 ....................................................................................................................... 5 2.1 物流供给基本恢复，运行基本平稳态势平稳，但受季节等短期多重因素影响，需求回升存在一定压力和波动性 ................................................................................................................................................... 5 2.2 以义乌为代表的“快递价格洼地城市”单票价格普遍回落 ..................................................................... 7 2.3 在建工程逐步转为有效产能，叠加较强融资能力，价格战或在中长期内持续 .................................. 8 2.4 申通单月市占率继续大幅提升 0.8%联手极兔助推 CR8 提升 ........................................................... 11 2.5 汽柴油价格 7 月份继续双双回调，对快递公司成本压力持续缓解 .....................