纺织服装/家居行业周报：7月社零总额增速放缓，李宁22H1疫情冲击下业绩表现亮眼

http://www.huajinsc.cn/1 / 19请务必阅读正文之后的免责条款部分2022 年 08 月 15 日行业研究●证券研究报告纺织服装/家居行业周报7 月社零总额增速放缓，李宁 22H1 疫情冲击下业绩表现亮眼投资要点 本周纺织服饰板块领先大盘 2.93%，汇洁股份、中国黄金、*ST 金洲涨幅靠前。本周（08.08-08.12），SW 纺织服饰板块上涨 3.76%，跑赢大盘 2.93 个百分点，其中 SW 纺织制造板块上涨 2.96%，SW 服装家纺上涨 2.53%，汇洁股份（+19.61%）、中国黄金（+18.65%）、*ST 金洲（+14.08%）涨幅靠前。目前 SW 纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 19.02 倍，低于近 1 年均值。 本周家居用品板块领先大盘 2.02%，悦心健康、家联科技、玉马遮阳涨幅靠前。本周（08.08-08.12），SW 家居用品板块上涨 2.84%，跑赢大盘 2.02 个百分点，悦心健康（+14.11%）、家联科技（+13.33%）、玉马遮阳（+12.68%）涨幅靠前。估值方面，目前 SW 家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 26.57倍。 行业新闻：（1）敏华投资 3 亿美元在墨西哥建厂。据墨西哥媒体最新报道，当地时间 8 月10 日，敏华控股为其在墨西哥的家具工厂举行奠基仪式。该工厂位于新莱昂州萨利纳斯维多利亚市的北美华富山工业园。在奠基仪式上，敏华墨西哥首席执行官 Bill Chan 宣布，敏华将向新工厂及仓库投资 3 亿美元。该项目分两个阶段进行，第一阶段将包括 2 亿美元的初始投资，第二阶段将再投入 1 亿美元。（2）森鹰窗业创业板 IPO 注册申请获同意，拟募资 6.73 亿元。8 月 10 日，中国证券管理委员会发布，证监会同意哈尔滨森鹰窗业股份有限公司首次公开发行股票的注册申请。招股书显示，森鹰窗业成立于 1998 年，是一家专注于定制化节能铝包木窗研发、设计、生产及销售于一体的高新技术企业。前十大股东名单中，有三家家装零售巨头的身影，分别是欧派家居、居然之家、红星美凯龙，持股比例分别为 2.1%、2.11%、2.11%。森鹰窗业此次上市拟募资 6.73 亿元。（3）加拿大鹅上季度收入同比增长 24.2%好于预期，今年将在中国新开四家专卖店。8 月 11 日，加拿大高端羽绒服饰品牌 Canada Goose 加拿大鹅控股公司公布了截至 2022 年 7 月 3 日的 2023 财年第一季度财报：收入同比增长 24.2%至6990 万加元（按固定汇率：+24.0%），好于预期；受疫情防控措施影响，中国大陆 16 家门店中有 8 家关闭，截至 2022 年 6 月底，该地区的所有门店都已重新开业。2023 财年，Canada Goose 计划在中国开设 4 家专卖店。其中西安 SKP 店已于今年 5 月开业，今年秋天还将有 3 家专卖店开业：天津万象城、青岛海信广场与成都 SKP。其中，天津万象城店将会是目前中国大陆营业面积最大的专卖店之一，并设有曾获殊荣的“低温体验室”；成都 SKP 店将是成都的第二家专卖店，投资评级领先大市-A维持首选股票评级02020.HK安踏体育买入-A002867.SZ周大生买入-B03998.HK波司登买入-B002563.SZ森马服饰买入-A600398.SH海澜之家增持-A02313.HK申洲国际买入-B一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M纺织服装相对收益2.86-0.9910.32纺织服装绝对收益-0.154.09-4.94家居相对收益-1.07-3.765.54家居绝对收益-4.091.32-9.72分析师刘荆SAC 执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn相关报告品牌服饰：欧派家居发行可转债建设武汉基地，家居板块估值回调把握布局良机-纺服家居行业周报 2022.8.9纺织服装：慕思股份 6 月 14 日开启申购，5 月纺 服 出 口 快 速 增 长 - 纺 织 服 装 行 业 周 报2022.6.13纺织服装：疫情对消费市场扰动加大，4 月社零同比下滑 11%-纺织服装行业快报 2022.5.16纺织服装：东南亚复工越南订单大增，关注国内户外市场-纺织服装行业周报 2022.5.3纺织服装：疫情下必选消费表现稳健，欧美市行业周报http://www.huajinsc.cn/2 / 19请务必阅读正文之后的免责条款部分也是公司在中国大陆第四家位于 SKP 购物中心的专卖店。 公司重要公告：【牧高笛】2022 年半年度业绩报告；【慕尚集团控股】2022 年半年度盈利预告；【星期六】关于挂牌转让全资子公司股权进展的公告；【欧派家居】2022 年半年度业绩快报；【李宁】2022 年半年度业绩报告。 纺服板块投资建议：纺织制造方面，7 月纺织服装出口数据景气度延续，限上纺织服装同比增长 0.8%，建议继续关注深度绑定下游优质客户的针织服饰制造龙头申洲国际。品牌方面，伴随国内复工复产推进带来线下消费场景修复以及国潮崛起，品牌销售有望逐步好转，根据 Nint 任拓，7 月珀莱雅跻身天猫美容护肤/美体/精油类目第四名，李宁、安踏、FILA 品牌分别为天猫运动/户外类目第一、三、五名。建议继续关注大单品策略效果显著的珀莱雅、下沉市场布局领先的珠宝龙头周大生、本土运动服饰龙头安踏体育。 家居板块投资建议：家居用品板块方面，8 月 15 日国家统计局公布了 7 月地产数据。22 年 7 月，住宅新开工面积、销售面积、竣工面积分别同比下降 45.1%、30.3%、37.5%，地产数据仍处于磨底阶段。8 月以来，全国多个城市放宽楼市政策，包括降低首付比例，下调房贷利率，人才购新房补贴，取消限购、限售政策等。我们认为虽然地产数据处于筑底阶段，但今年以来各城市因城施策，宽松性政策呈现井喷态势，地产市场暖风频吹。同时，刚性家具需求有望在疫情可控后开始逐渐释放。建议继续关注核心竞争力强、护城河深厚的家居龙头企业欧派家居、顾家家居、索菲亚，以及渠道规模持续扩张的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。 风险提示：地产政策效果不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；汇率大幅波动。场呈现复苏-纺织服装行业周报 2022.4.24行业周报http://www.huajinsc.cn/3 / 19请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录1.1 本周行情回顾.........................................................................................................................................51.2 公司行情............................................................................................................................................... 6