奥特维点评报告：中报业绩、订单超预期；单晶炉、半导体键合机多点开花

证券研究报告 | 点评报告 | 光伏设备 http://www.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 奥特维(688516) 报告日期：2022 年 08 月 10 日 中报业绩、订单超预期；单晶炉、半导体键合机多点开花 ──奥特维点评报告 投资要点 ❑ 2022 年中报：业绩同比增长 110%；新签订单再创历史新高、同比增长 76% 1）2022 年中报业绩：实现营收 15.1 亿元、同比增长 64%，归母净利润 3 亿元、同比增长110%。单 Q2 季度：实现营收 8.9 亿元、同比增长 60%；归母净利润 1.9 亿元、同比增长109.5%。 2）盈利能力：2022 年 H1 毛利率 39.1%、净利率 19.2%，维持高盈利水平。其中单 Q2 季度毛利率39.4%、净利率21.3%（环比+5.1pct），主要因公司费用优化、及即征即退增加、理财收益。 3）订单：2022 上半年公司新签订单 32.7 亿元、同比增长 76%。截止 2022 年二季度末，公司在手订单 57 亿元，同比增长 81%。据公告统计，公司 7 月累计披露新签订单达 5.9 亿元，光伏单晶炉、组件串焊、划焊设备订单持续突破，公司新签订单保持高增速。 4）研发投入：2022 年上半年达 0.98 亿元，同比增长 57%，占营收比 6.5%。公司研发人员占比22%。新产品 N 型单晶炉、半导体键合机在客户端不断突破，建研发中心于下半年投入使用。 5）光伏长晶炉：公司与晶科、晶澳、宇泽、合盛硅业、中成榆能源等客户合作顺利，累计获得长晶炉订单近 9 亿元（含税，据公司公告统计），对应约 9GW，单炉稳定产能超过 170 公斤。目前行业头部硅片厂单 W 盈利仍接近 1 毛左右，叠加石英砂的紧缺，我们预计 2022-2023 年光伏硅片扩产潮仍将延续，公司已实现批量突破、将充分受益。 6）半导体键合机:公司在下游验证、试用客户逐步增加，已收获通富微电子、无锡德力芯铝线键合机订单。通富微电为公司首批试用客户，经过一年多的测试验证，公司产品在产能、精度、良率、稼动率和稳定性等关键技术指标上均达到国外同类设备水平。通富微电作为全球第5 大半导体封测厂，公司键合机得到认可、拿下批量订单，预计公司键合机业务未来进展有望提速。 ❑ 投资建议：看好公司光伏、半导体、锂电设备领域未来 5 年业绩接力放量 短期：受益薄片化+多主栅+多分片多重技术变革，设备迭代加速。公司为串焊机 70%市占率龙头，充分受益。同时，公司布局光伏单晶炉、价值量是串焊机的 5-6 倍，打开业绩成长空间。 中长期：公司平台化布局，打开业绩第二成长曲线。公司半导体键合机设备进展顺利，已收获首批订单，有望在未来 2-3 年接力光伏设备放量。锂电设备订单提速，覆盖核心优质客户。 预计公司 2022-2024 年归母净利润至 5.6/7.6/9.5 亿元，同比增长 50%/37%/25%，对应 PE 为60/44/35 倍。维持“买入”评级。 ❑ 风险提示：光伏下游扩产不及预期；半导体设备研发进展低于预期。 投资评级: 买入(维持) 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：李思扬 执业证书号：S1230522020001 lisiyang@stocke.com.cn 基本数据 收盘价 ￥340.80 总市值(百万元) 33,626.74 总股本(百万股) 98.67 股票走势图 相关报告 1 《【奥特维】再获 GW 级长晶炉订单，成长空间打开；期待半导体设备再突破-浙商机械20220508》 2022.05.08 2 《【奥特维】一季报业绩增长110%，在手订单高增；期待半导体设备再突破-浙商机械20220418》 2022.04.18 3 《【奥特维】订单充沛、盈利能力高增；光伏、半导体、锂电设备将齐发力-浙商机械20220414》 2022.04.15 财务摘要 [table_predict] （百万元） 2021A 2022E 2023E 2024E 主营收入 2047 3229 4425 5491 (+/-) 79% 58% 37% 24% 归母净利润 371 557 762 951 (+/-) 139% 50% 37% 25% 每股收益（元） 3.8 5.6 7.7 9.6 P/E 91 60 44 35 ROE（平均） 29% 33% 32% 30% PB 23.9 17.1 12.3 9.1 -18%3%25%47%68%90%21/0821/0921/1021/1121/1222/0122/0222/0322/0522/0622/0722/08奥特维上证指数奥特维(688516)点评报告 http://www.stocke.com.cn 2/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分  可比公司盈利预测与估值。 表 1：可比公司盈利预测与估值 2022/8/10 EPS/元 PE 2021A 公司 代码 股价(元) 总市值(亿元) 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E PB ROE（%） 奥特维 688516 340.8 336 3.8 5.6 7.7 9.6 91 60 44 35 23.9 29 迈为股份 300751 467.6 809 5.9 5.1 7.5 10.4 79 92 62 45 12.5 25 晶盛机电 300316 71.9 941 1.3 2.2 2.6 3.2 54 33 28 22 14.4 28 捷佳伟创 300724 135.6 472 2.1 2.8 3.5 4.3 66 49 39 31 6.7 14 金辰股份 603396 117.0 136 0.5 1.2 2.0 3.5 223 100 60 33 10.1 5 行业平均（不包括奥特维） 105 68 47 33 10.9 18.2 资料来源：Wind，浙商证券研究所整理（各家 2022-2024 年 EPS 为浙商机械团队预测） ◼ 在手订单充沛，为公司未来业绩提供保障。2022 上半年公司新签订单 32.7 亿元、同比增长 76%。截止 2022 年二季度末，公司在手订单 57 亿元，同比增长 81%。 图 1：在手订单充沛，为公司未来业绩提供提供保障 资料来源：公司公告，浙商证券研究所整理 表 2：截止 2022 年二季度末，公司在手订单 57 亿元，同比增长 81% 公告时间 签订客户 地点 订单金额（亿元） 中标项目 设备验收周期 2022 年 Q3 新签（仅统计公告披露） 5.9 2022/7/7 中成榆能源 鄂尔多斯 1.5 单晶炉 6-9 个月左右 2022/7/23 阿特斯 嘉兴、宿迁 0.86 划焊一体机 6-9 个月左右 2022/7/7 合盛硅业 新疆中部 1.3 160 型单晶炉 6-9 个月左右 2022/7/7 一道新能源 衢州 0.8 超高速多主栅串