电力设备行业月报：新能源车三电产业观察系列十七-三元正极价格下行，电池盈利逐步回升

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年07月31日超 配新能源车三电产业观察系列十七三元正极价格下行，电池盈利逐步回升核心观点行业研究·行业月报电力设备·电池超配·维持评级证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电力设备新能源行业 2022 年中期投资策略-锂电篇》 ——2022-07-22《锂电行业深度系列九：粘结剂 国产替代与技术迭代并行》 ——2022-07-06《新能源车三电产业观察系列十六-需求快速复苏，电动车市场有望持续高景气》 ——2022-07-01《新能源车三电产业观察系列十五-汽车复工进行时，电池 Q2 顺价毛利修复可期》 ——2022-05-30《新能源车三电产业观察系列十四-4 月产销因疫情短期承压，电池 Q2 集体提价盈利反转可期》 ——2022-05-05终端需求表现优异，新车型蓄势待发，电池盈利逐步回升6 月以来随着全球生产以及需求端的恢复，整体新能源车销量快速上升，表现较为优异，尤其在国内市场，6 月国内新能源乘用车销量 56.9 万辆，创历史新高。7 月以来，比亚迪海洋系列、蔚来 ET7、问界 M7、长安深蓝 SL03 等多款新车型相继上市将带动需求高速增长。电池企业方面，7 月行业平均排产环增 15%以上，整体中下游呈现产销两旺行情。材料端方面，镍、钴、三元正极材料价格下行，预计电池企业盈利水平将逐步回升。6 月国内新能源车市场产销旺盛，三元正极材料价格逐步下行车端：6 月国内新能源车销量 59.7 万辆，同比+132.8%、环比+33.6%，其中新能源乘用车销量达到 56.9 万辆，创下单月历史新高。下半年在高油价背景下多款新能源重磅车型推出有望持续提振需求，电动车市场有望维持高景气。6 月欧洲八国新能源车销量为 17.4 万辆，同比-10.2%，环比+19.8%。6月美国新能源车销量 7.4 万辆，同比+51.7%，环比-12.7%，渗透率 6.5%，环比-1.1pct。电池端：6 月份，我国动力电池装车量 27.0GWh，同比增长 143.3%，环比增长 45.5%。分企业看，6 月宁德时代装机量 13.4GWh，国内市占率49.6%；比亚迪排名第二，装机量为 5.0GWh，市占率 18.5%，LG 新能源居第三，装机量为 1.7GWh，市占率 6.2%。材料端：7 月三元正极材料价格下行，电解液、负极、隔膜产品价格均稳定。正极材料方面，镍盐、钴盐因需求疲软价格走低，锂盐价格平稳，三元正极材料成本下行带动价格下跌。电解液方面，溶质六氟磷酸锂供需呈现紧平衡态势，因而价格回升，添加剂、电解液价格暂稳。负极方面，原材料石油焦价格小幅下调，石墨化加工资源目前依旧比较稀缺，加工费居高不下，石墨负极产品环节价格稳定。隔膜方面，产品价格稳定。投资建议：关注供应偏紧环节和新技术受益标的我们看好供应新技术布局领先、偏紧环节的低估值标的：1）技术布局领先环节：高镍正极（当升科技、容百科技、华友钴业），磷酸锰铁锂（德方纳米），硅基负极（璞泰来），碳纳米管（天奈科技），新型锂盐（天赐材料）；2）供应偏紧环节：隔膜（恩捷股份）；3）进口替代的消费电池企业：电动工具电池（蔚蓝锂芯）；4）预期成本传导盈利显著改善的动力电池企业（宁德时代、亿纬锂能）。风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E300750宁德时代增持508.60124139.2915.5954.732.6300073当升科技买入95.71484.84.846.1919.815.5688116天奈科技买入148.573452.574.2657.934.9603659璞泰来增持70.84985.32.193.0532.323.2资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理与预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录新能源汽车市场回顾..........................................................................................................................5板块行情回顾.......................................................................................................................................................5行业动态回顾.......................................................................................................................................................6公司重大公告.......................................................................................................................................................7产业链数据与热点跟踪......................................................................................................................8新能源车产销数据跟踪...................................................................................................................................... 8动力电池装机数据跟踪.................................................................................................................................... 13锂电产业链材料数据跟踪................................................................................................................................ 13锂电产业链热点跟踪............................................................................