通信：云计算公司IDC建设的光模块需求预测

1 Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业点评 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 通信 云计算公司 IDC 建设的光模块需求预测  行业事件: 2022年7月29日，全球光通信市场调研公司LightCounting发布了最新的调研报告《MEGA DATA CENTER OPTICS REPORT》。该报告分析了大型数据中心对以太网和DWDM光模块市场的影响，对2022-2027年的光模块市场进行预测。  2022年云计算公司光模块需求增速放缓 LightCounting预测以太网和DWDM光模块在美国TOP5云计算公司的销售额将从2021年的32亿美元增加到2027年的72亿美元，7年CAGR为14％。其中由于400G DR4和100G DR+光模块在2021年累积了存货，针对亚马逊的销售额在2022年下降，这是2022年市场规模增速下降的主要原因。  面对全球经济衰退风险，光通信行业的稳定性值得关注 数据中心对于开发新的云服务至关重要，这是云计算公司最赚钱的领域之一。数据中心建设、服务器、交换机和光通信设备的支出很可能会继续以更快的速度增长，至少在总资本支出下降时保持稳定。2022-2027年，美国TOP5云计算公司在以太网和DWDM光模块上的支出占数据中心资本支出的2%-5%不等，在总投资中所占的比例越来越大。  云计算公司的高速以太网光模块需求差异化日益明显 目前Google和Meta是主要的800G光模块用户。LightCounting略微下调了800G以太网光模块的销售预测，但在Google和Meta的需求支持下，到2027年预计将达到25亿美元。在下一代光模块的选择上，头部云计算公司的差异日益明显，Meta计划在2025年开始批量部署1.6T光模块。LightCounting预计Amazon和微软将在2026-2027年开始部署1.6T光模块，有可能跳过800G光模块。  DWDM光模块市场增长迅速 Amazon和微软占美国TOP5云计算公司DWDM光模块销售额的70%，预计其份额在预测期内将保持在60%以上。这些公司运营着分布在城市中的DCI网络，需要40-80公里的连通性。微软现在是400ZR光模块的最大消费者。亚马逊采购大量400ZR+光模块用于IDC集群连接，并将600/800G DWDM系统用于城域和长途网络。尽管对云计算公司使用DWDM光模块的预测有所增加，但电信服务提供商在未来5年内仍将是这些产品的最大消费者。  投资建议 LightCounting认为，虽然云计算公司的营收和资本开支不可避免的受到全球经济衰退的影响，但是其在计算资源方面的投入依然会保持很强的韧性。这会让光通信行业在全球经济下行的环境下，成为为数不多表现亮眼的行业。北美TOP5云计算公司是高速以太网光模块和DWDM光模块的重要市场，继续推荐在北美市场具有客户资源优势，且具备研发和产能资源，供应链管理能力突出的头部光模块厂家，包括：中际旭创、新易盛、博创科技、华工科技。  风险提示：系统性风险、需求增长不及预期风险、全球供应链风险。 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2022 年 08 月 01 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：孙树明 执业证书编号：S0590521070001 邮箱：sunsm@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人 张宁 邮箱：zhangnyj@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《通信:卫星导航进入应用关键期，关注高景气领域通信》2022.07.05 2、《通信:运营商消费者业务稳健，产业数字化引擎助力通信》2022.06.21 3、《通信:全球光模块单季度销售额持续突破 20亿美元通信》2022.06.17 请务必阅读报告末页的重要声明 本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业点评 1.头部云计算公司客户是最重要光模块细分市场 云计算公司在大型数据中心基础网络的投资创造了一个非常活跃的光学组件和光模块细分市场。LightCounting 深入分析这个细分市场 2016-2021 年的发展情况以及 2022-2027 年的潜在增长。 图表 1 总结了以太网和 DWDM 光模块在美国 TOP5 云计算公司的销售结果。预计总销售额将从 2021 年的 32 亿美元增加到 2027 年的 72 亿美元，7 年 CAGR 为14％。其中由于 400G DR4 和 100G DR+光模块在 2021 年累积了存货，针对亚马逊的销售额在 2022 年下降。2022-2023 年，Meta（Facebook）计划将其支出加倍。 图表 1：美国 TOP5 云服务商以太网和 DWDM 光模块销售额（百万美元） 来源：LightCounting，国联证券研究所 LightCounting 预测，在 2020 年同比增长 31％和 2021 年同比增长 36％之后，2022 年的针对美国云计算公司的光模块总销售额将在 2022 年同比增长 14％。其中微软的贡献较小，但该公司于 2022 年开始部署 400G DR4 和 400ZR 光模块，将其支出提高到 5 亿美元。 苹果计划在未来 5 年内加大对数据中心建设的投资，它显然远远落后于其他美国云计算公司，但它开始迎头赶上。由于全球经济有可能在 2023 年陷入衰退，对 TOP5云计算公司的销售额增长 14%的预测可能看起来过于乐观。然而，亚马逊目前的库存调整将有助于保持明年的市场增长趋势。亚马逊计划在 2023 年增加对 400G DR4光模块的采购，而 Meta 没有计划在明年放慢 200GbE 光模块的部署。如果这两家公司坚持下去，光通信市场将成为明年全球经济中为数不多的亮点之一。 图表 2 显示了全球 TOP15 云计算公司的历史数据和 2022-2027 资本支出预测，包括三种不同的情景。目前最糟糕的情况似乎是最合理的，但即使在这种情况下，未来 5 年的总资本支出也将以 9%的复合年增长率增长。预计对所有云计算公司的光通信产品销售额 2022-2027 年的复合年增长率为 16%（略高于 TOP5 的 14%）。 本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业点评 2.全球经济衰退环境下，云计算公司有望保持稳定的网络投资 随着这份报告的出版，Meta (Facebook) 报告了自该公司十年前上市以来的首次季度