汽车行业月报：6月乘用车销量大幅改善，新能源产销继续高增长

4U+[Table_ReportStyle] 汽车| 证券研究报告 — 行业月报 2022 年 7 月 20 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《5 月乘用车销量快速回暖，新能源产销继续高增长》2022.5.18 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 汽车 证券分析师：朱朋 (8621)20328314 peng.zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517060001 汽车行业月报 6 月乘用车销量大幅改善，新能源产销继续高增长 6 月沪深 300 指数上涨 9.6%，申万汽车指数上涨 14.6%，表现优于沪深300 指数。6 月汽车销售 250.2 万辆，同比增长 23.8%、环比增长 34.4%；其中乘用车销量 222.2 万辆，疫情缓解及购臵税减半政策实施效果明显，同比增长 41.2%、环比增长 36.9%；商用车销售 28.1 万辆，同比下降 37.4%、环比增长 17.4%，卡车、客车同比均有下降。6 月新能源汽车销量 59.6 万辆，同比增长 129.2%，延续了高速发展的态势，批发、零售渗透率分别为 26.1%和 27.4%。7-8 月是传统淡季，受高温天气等影响，预计 7 月汽车销量同比有望增长，但环比或将回调。 主要观点  6 月乘用车批零销量同比、环比均快速增长。据乘联会数据，6 月狭义乘用车批发销量 218.9 万辆，同比增长 42.3%、环比增长 37.6%，零售销量达 194.3 万辆，同比增长 22.6%、环比增长 43.5%。乘用车需求依然旺盛，批发和零售走势较好。目前上海等地复产，汽车消费刺激政策持续落地，后续产销量有望持续增长。6 月国内豪华品牌乘用车销量31.0 万辆，同比增长 26.0%，环比增长 74.0%，消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛，京沪等地疫情缓解改善明显。主流合资品牌同比增长 12.0%，预计和芯片短缺影响相对较大、品牌吸引力下降、新能源发展较慢有关。自主品牌同比增长 35.0%，表现优于行业，自主头部企业产业链韧性强、有效化解芯片短缺压力，此外新能源销量表现较好。比亚迪等车企表现相对较好，建议持续关注。  6 月商用车产销短期持续承压。据中汽协数据，6 月商用车销售 28.1万辆，同比下降 37.4%。其中卡车销售 24.6 万辆，同比下降 37.8%；受国六排放 2021 年 7 月全面实施影响，部分需求提前透支，因此销量短期承压。长期来看，“大吨小标”治理将导致原有轻卡超标车型的单车运力下降，有望带来合规轻卡及中卡的销量提升。客车销售 3.4 万辆，同比下降 34.3%，大客、中客和轻客同比下降 46.9%、38.3%和 31.9%。随着国内疫情好转及经济复苏，预计后续大中客车销量有望逐步恢复。  6 月新能源汽车销量延续高增长。6 月新能源汽车销售 59.6 万辆，同比增长 129.2%，延续了高速发展的态势。新能源乘用车销量 53.2 万辆，同比增长 130.8%，批发、零售渗透率高达 26.1%和 27.4%；其中比亚迪秦/汉/唐/宋/元 PLUS、Model Y/3、五菱宏光 Mini 等车型热销使得比亚迪、特斯拉中国、上汽通用五菱等表现较好，相关车企及产业链有望受益。新能源商用车销量 2.8 万辆，同比增长 88.4%；6 米以上新能源客车销售 4310 辆，同比增长 12.8%，其中宇通客车、金旅客车、海格客车销量位居前三。新能源汽车后续有望延续高增长，建议持续关注相关产业链投资机会。  1-5 月汽车行业收入及利润均有所下降。据中汽协数据，2022 年 1-5 月汽车工业重点企业集团实现营业收入 13807.6 亿元，同比下降 19.7%；实现利润总额 776.6 亿元，同比下降 34.7%。随着车市逐渐回暖，后续营业收入及利润总额有望恢复增长。 投资建议  整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐长安汽车、长城汽车，关注广汽集团。  零部件：近期汽车销量回暖，原材料价格有所缓和，看好优质企业长期发展，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、精锻科技、福耀玻璃、宁波华翔，关注继峰股份、保隆科技、泉峰汽车等。  新能源：新能源汽车销量 2022 年有望持续爆发，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益新技术、特斯拉及大众 MEB 国产的拓普集团、均胜电子，关注旭升股份、三花智控等。  智能网联：ADAS 及智能座舱快速渗透，华为小米等加速产业发展。推荐拓普集团、伯特利、均胜电子，关注华阳集团、经纬恒润、光庭信息、湘油泵等。 风险提示  1）汽车销量不及预期；2）原材料短缺及涨价；3）产品大幅降价。 2022 年 7 月 20 日 汽车行业月报 2 目录 6 月汽车板块上涨 14.6%，短期表现优于沪深 300 指数 .......................... 4 6 月汽车销量同环比大幅改善，新能源延续高增长 ............................... 5 6 月汽车销量同比增长 23.8%、环比增长 34.4% .......................................................................... 5 6 月乘用车批零销量同比、环比均大幅增长 .............................................................................. 5 6 月卡车及客车销量同比继续下降 ............................................................................................ 8 6 月新能源汽车销量同比增长 129.2%，延续高速发展态势 ........................................................ 8 2022 年 1-5 月汽车行业收入和利润均有所下降，降幅环比收窄 ............ 11 投资建议 ............................................................................................ 12 风险提示 ............................................................................................ 13 oPvMvNrRqNmNtPnQyQxOrM7N9RbRpNoOoMtRfQnNrOkPoMrR9PpOnRuOpNrMvPpPwP 2022 年 7 月 20 日 汽车行业月报 3 图表目录 图表 1.汽车板块 6 月市场表现 .....................