气候变化专题策略：多地最高温破历史极值，软饮料产业链或超预期

1 Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 投资策略点评 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 多地最高温破历史极值，软饮料产业链或超预期 ——气候变化专题策略 事件： 6月至今，我国与海外均出现极端高温天气过程且仍将持续。 投资要点：  我国大范围高温天气持续性强 全球刚刚经历了有记录以来第三热的六月，平均气温较常年同期偏高0.4℃，为1979年以来最高纪录。欧、亚、北美出现了广泛的极端高温事件。国内高温事件持续月余，多地最高气温突破历史极值。长期因素全球变暖带来全年均温提升，中期因素拉尼娜事件带来“冷冬热夏”，短期因素暖高压带强势带来强下沉气流，三重影响叠加下，6月均温已创1961年以来新高，因素的延续与强化或令国内夏季气温与高温天数持续超预期。  高温显著提升软饮料产业链景气度 我国大约有2/3的居民饮水不足，高温天气下补水需求更是快速提升。仅测算我国6000万户外劳动者在高温天气下每天就需约12600～22800万升的额外补水量。软饮年产量为代表的行业景气度与我国年平均气温的相关性在2015年之后显著增强，表明气温成为主导因素，6～8月气温更是具有指标意义。基于前述三重因素下炎夏的判断，当前6、7月节节攀升的气温有望释放此前春季疫情压抑的需求，带来行业超预期增长。  软饮料产业链受益细分行业与标的筛选 1. 受益于用量提升的饮料添加剂行业：甜味剂/代糖——金禾实业（002597.SZ）、保龄宝（002286.SZ）、三元生物（301206.SZ）；膳食纤维与益生元——百龙创园（605016.SH）与保龄宝（002286.SZ）；食品级二氧化碳——凯美特气（002549.SZ）、杭氧股份（002430.SZ）和金宏气体（688106.SH）。 2. 受益于用量提升的包材与包装行业：聚酯瓶片——三房巷（600370.SH）、华润材料（301090.SZ）以及万凯新材（301216.SZ）；包材与包装设备——紫江企业（600210.SH）与华研精机（301138.SZ）。 3. 受益于提量和降本的软饮料行业：农夫山泉（9633.HK）与东鹏饮料（605499.SH）。  风险提示 宏观经济下行风险；气候变化超预期风险；商品价格大幅波动风险；下游需求不及预期风险；国际贸易政策风险；项目推进不及预期风险。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2022 年 7 月 21 日 相对市场表现 Tabl e_First|Tabl e_Author 张晓春 分析师 执业证书编号：S0590513090003 电话：0510-82832053 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn 吴诚 分析师 执业证书编号：S0590519070001 电话：0510-85611779 邮箱：wucheng@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《多重因素提振，高耗能行业出口优势凸显——投资策略专题报告》 《》 2022.07.10 2、《聚酯瓶片行业深度：需求强劲、原料宽松——瓶片行业进入收获期》 《》 2022.07.10 3、《破除壁垒，加快统一市场建立》 《》 2022.07.08 请务必阅读报告末页的重要声明 本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略点评 正文目录 1. 我国大范围高温天气持续性强 ........................................................................... 3 1.1. 多地出现大范围极端高温 ........................................................................... 3 1.2. 三重因素主导高温天气 ............................................................................... 4 1.3. 国内夏季高温或持续超预期 ........................................................................ 7 2. 高温显著提升软饮料产业链景气度 .................................................................... 8 2.1. 高温天气下补水需求快速提升 .................................................................... 8 2.2. 软饮景气度与气温相关性增强 .................................................................... 9 3. 软饮产业链受益细分行业与标的 ..................................................................... 11 3.1. 受益于用量提升的饮料添加剂行业 ........................................................... 11 3.2. 受益于用量提升的包材与包装行业 ........................................................... 12 3.3. 受益于提量和降本的软饮料行业 .............................................................. 13 4. 风险提示 .......................................................................................................... 13 图表目录 图表 1：英国等欧洲国家现 40℃以上极端高温 ............................................................... 3 图表 2：7 月美国中部地区数十个高温记录被打破 .......................................................... 3 图表 3：2022 年高温事件与历史典型事件对比 ............................................................... 4 图表 4：全国平均气温升高趋势显著 ................................................