海外汽车行业月度策略：新势力6月销量超预期，后续关注新车型放量

1COST.N海外汽车月度策略：新势力6月销量超预期，后续关注新车型放量分析师Franky LauSFC CE Ref : BRQ 041frankyliu@futuhk.com2022年07月11日联系人/团队成员Chandler Youchandleryou@futunn.com实习生Karina Wangkarinawang@futunn.com26月海外汽车行业点评及投资建议行业整体跟踪•美股汽车与汽车零部件板块走势偏弱，主要受特斯拉以及其他车企面临的供应链短缺和原材料成本飙升问题叠加宏观受美联储加速收紧货币政策，市场担心经济衰退预期影响。•港股汽车与汽车零部件板块近期有所恢复主要由于上海解封，新能源车产业链恢复叠加国内对于燃油车购置税减免等一系列刺激政策。重点个股跟踪•造车新势力：小鹏汽车（XPEV.N）、理想汽车（LI.O）、蔚来（NIO.N)几家销售恢复较好，六月份销量分别为1.53万、1.3万、1.3万，基本恢复至前期高点销售量，后续三家均有新车型推出（小鹏G9/理想L9/蔚来ES7）预计将持续拉动三家销量持续增长。•特斯拉 (TSLA.O)：Q2季度销量25万辆环比下滑17.85%；主要受4月份上海疫情影响导致其生产中断，停工约 1.5 个月影响产量约 8-9万台，后续随着上海产能恢复叠加德国柏林及美国得州工厂产能逐步爬坡，预计特斯拉Q3产量39万，四季度产量43万台，预计全年销量将达到138万台。•比亚迪股份（1211.HK）：销量持续创新高，验证其核心竞争力，6 月乘用车销量达 13.4 万辆，同比增长 168.8%，环比增长 17.1%，上半年合计销量 63.4 万辆，预计后续随着合肥、济南等工厂产能陆续投放，比亚迪销量仍将持续增长。投资建议•6月份新能源车企股价走势普遍较好，主要是由复工复产，政策刺激及新车型发布预期三重因素带来的情绪面改善驱动，从持续性角度来看，随着目前复产预期已经兑现，政策利好也基本出尽，后续主要跟踪各家车企实际销量及新车型发布情况。•从最新6月份车辆销售数据来看，小鹏综合表现较好，P7销量持续提升验证其在30万元价格带产品竞争力较强，同时考虑高端SUV车型G9即将发布填补小鹏产品线空白，故建议投资者重点关注小鹏。•特斯拉在Q2受上海工厂停产影响，季度销售出现环比下滑，但6月份已恢复至满产状态，二季度停产带来8万台产能损失，风物长宜放眼量，预计特斯拉全年仍能实现135万-140万总产销量，建议投资者持续关注特斯拉。资料来源：wind，各公司公告，富途证券nMzQzRrMpNwOpOsQpNvNmOaQdN7NnPmMsQoMfQqQtMfQqRsQ6MoPtPvPqNrQwMnMnN3目录二、行业重点数据跟踪一、海外汽车行业行情复盘三、重点公司动态四、风险提示及免责声明4-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%2021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/06标普500特斯拉(TSLA.O)福特(F.N)通用(GM.N)图：标普500与主要汽车成分股表现（2021.06.30-2022.06.30）•6月份标普500主要汽车成分股特斯拉（TSLA.O）下跌9.04%，福特（F.N）下跌17.86%，通用汽车（GM.N）下跌17.01%，均跑输大盘。近一年，特斯拉（TSLA.O）下跌0.92%，跑赢大盘，而福特（F.N）下跌23.83%，跑输大盘11.91pct，通用汽车（GM.N）下跌46.32%，跑输大盘33.40pct。•观点点评：本月汽车行业表现较差主要是由于特斯拉以及其他车企面临的供应链短缺和原材料成本飙升问题的影响，另外在宏观上也受到美联储加速收紧货币政策，市场担心经济衰退预期影响。美股汽车与汽车零部件板块走势偏弱，主要受供应链短缺导致成本飙升影响资料来源：wind，富途证券5图：美股各细分行业涨跌幅对比（2022.06.01-06.30）-7.86%-18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%制药与生物科技家庭与个人用品电信业务食品饮料与烟草食品与零售用品医疗保健商业和专业服务公用事业零售业软件与服务运输房地产消费者服务资本货物汽车与汽车零部件技术硬件与设备保险多元金融媒体银行耐用消费品材料能源半导体行业走势•美股细分市场中本月汽车板块排名第15名，排名靠末。本月延续较差的行情，主要是由于供应链短缺问题的持续影响，叠加新能源车行业其上游原材料（例如碳酸锂等）成本压力较大所致。美股整体受加息影响较大，大部分行业均出现回调，汽车居于中位水平资料来源：wind，富途证券6图：美股汽车板块跌幅前五个股（2022.06.01-06.30）2022年6月美股汽车与汽车零部件板块跌幅前五代码简称区间涨跌幅LIDR.OAEYE-67.41 GOEV.OCANOO-44.78 RMO.NROMEO POWER-42.89 LAZR.OLUMINAR TECHNOLOGIES-42.65 BRDS.NBIRD GLOBAL-42.43 2022年6月美股汽车与汽车零部件板块涨幅前五代码简称区间涨跌幅LI.O理想汽车52.81 GGR.OGOGORO52.69 VLCN.OVOLCON35.29 XPEV.N小鹏汽车35.06 GTX.O盖瑞特27.98 图：美股汽车板块涨幅前五个股（2022.06.01-06.30）重点个股走势•汽车板块中涨幅最大的是理想汽车，主要受益于新车型L9推出叠加上海疫情解封新能源车供应链，导致理想出现大幅上涨，而从数据来看理想ONE六月交付13024辆，同比增长68.9%。第二季度累计交付28687辆，同比2021年第二季度增长63.2%。目前来看销售后续需要关注L9销量情况。受产业链恢复刺激，美股中概汽车股涨幅较大资料来源：wind，富途证券7图：美股汽车估值水平（2021.06.30-2022.06.30）0510152025303540452021-06-302021-07-142021-07-282021-08-112021-08-252021-09-082021-09-222021-10-062021-10-202021-11-032021-11-172021-12-012021-12-152021-12-292022-01-122022-01-262022-02-092022-02-232022-03-092022-03-232022-04-062022-04-202022-05-042022-05-182022-06-012022-06-152022-06-29[美股]WIND汽车零配件[美股]WIND汽车美股汽车与汽车零部件板块估值持续下行板块估值•本月，美国十年期国债利率持续上升，截至6月30日达2.98%。利率上行使得美国汽车与美国汽车零配件估值呈现下降趋势。•预计后续美国宏观政策仍将对美国汽车板块估值有较大影响，需重点跟踪美联储货币政策。资料来源：wind，富途证券8港股汽车与汽车零部件板块近期有所恢复-50%-40%-30%-20%-1