房地产行业研究：6月销售降幅收窄，投资开工情绪低迷

-1- 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金房地产指数 1812 沪深 300 指数 4249 上证指数 3228 深证成指 12411 中小板综指 12564 相关报告 1.《宽松政策持续出台，传统淡季销售下滑-地产行业周报》，2022.7.10 2.《百强房企销售复苏，滨江强势补货杭州-地产行业周报》，2022.7.3 3.《销售拐点确立，下半年复苏延续-地产行业点评》，2022.7.1 4.《6 月销售持续改善，建议关注物业高弹性-物业行业点评》，2022.6.30 5.《销售持续回升，土拍延续低温-地产行业周报》，2022.6.26 杜昊旻 分析师 SAC 执业编号：S1130521090001 duhaomin＠gjzq.com.cn 王祎馨 联系人 wangyixin＠gjzq.com.cn 6 月销售降幅收窄，投资开工情绪低迷 行业点评  本周地产物业板块回调幅度较大。本周申万 A 股房地产板块涨跌幅为-6.1%，在各板块中位列第 27；WIND 港股房地产板块涨跌幅为-8.7%，在各板块中位列第 23。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-16.1%，恒生中国企业指数涨跌幅为-7.9%，沪深 300 指数涨跌幅为-4.1%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深 300 的相对收益分别为-8.2%和-12%。  多城集中土拍拉动成交量，但热度依然较低。全国 300 城宅地成交建面1595 万㎡，单周环比 130%，单周同比 12%（成都、南京、长沙集中土拍），平均溢价率 3%。2022 年初至今，全国 300 城累计宅地成交建面24754 万㎡，累计同比-51%；年初至今，华润臵地、保利发展、滨江集团、中国海外发展、建发房产的权益拿地金额位居行业前五。  本周新房延续淡季走势，同环比下降。35 城商品房成交合计 404 万方，周环比-3%，周同比-38%。其中，一线城市周环比-4%，周同比-15%；二线城市周环比-5%，周同比-44%；三四线城市周环比+8%，周同比-33%。  本周二手房相对有韧性，同环比上涨。15 城二手房成交合计 176 万方，周环比+10%，周同比+1%。其中，一线城市周环比+14%，周同比-26%；二线城市周环比+10%，周同比+13%；三四线城市周环比-1%，周同比 0%。  6 月商品房销售环比改善明，投资与开工情绪延续低迷态势。销售方面，1-6月全国商品房销售金额累计同比-28.9%，6 月单月环比+68.1%，同比-20.8%；1-6 月商品房销售面积累计同比-22.2%，其中 6 月单月 18185 万方，环比+65.8%，同比-18.3%；6 月商品房销售均价 9753 元/㎡，环比+1.4%，连续三月环比增长。投资方面，1-6 月全国房地产开发投资金额累计同比-5.4%，6 月单月环比+24.7%，同比-9.4%。开工方面，1-6 月房屋新开工面积累计同比-34.4%，6 月单月环比+24.4，同比-45.1%（降幅扩大）。  房地产对 GDP 增长贡献为负。2022 年上半年行业延续低迷叠加疫情反复影响，房地产业承压下行，2022 年二季度全国房地产业增加值 18605 亿元，同比-7%，连续四个季度同比为负。2Q22 房地产对 GDP 累计同比贡献率为-13.56%，对 GDP 累计同比的拉动为-0.34pct，房地产业对中国经济的增长贡献为负。房地产业的健康稳定发展是中国经济实现 5.5%增长的重要支撑，预计房地产调控宽松政策将持续出台，如本周上海发布 2022 年第三批次入市房源，价格普遍上涨，其中新湖青蓝国际上涨 2000 元/㎡，仁恒海上源上涨 5000 元/㎡，且其近 12 万元/㎡价格超过了此前 11.5 万元/㎡的房地联动价，限价有所突破。 投资建议  上半年房地产业增加值同比为负，宽松政策或加大力度落地。地产板块，我们认为 2021 年下半年以来积极拿地，且主打改善产品的房企能率先受益于行业复苏，如绿城中国、建发国际、滨江集团。物业板块，预计独立经营能力强的民营物企未来估值将有修复，推荐碧桂园服务，强房产交易平台贝壳也能享市场复苏红利。 风险提示  宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约 145316021752190120502199210719211019220119220419国金行业 沪深300 2022 年 07 月 17 日 资源与环境研究中心 房地产行业研究买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 -2- 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 6 月房地产及宏观经济数据概况 ..................................................................... 4 房地产开发投资和销售情况 ........................................................................ 4 房地产业增加值情况 ................................................................................... 4 行情回顾........................................................................................................ 5 地产行情回顾 ............................................................................................. 5 物业行情回顾 ............................................................................................. 6 数据跟踪........................................................................................................ 6 宅地成交 .................................................................................................... 6 新房成交 .................................................................................................... 8 二手房成交 .........................................................