医药生物行业：2022上半年疫苗批签发及研发进展分析报告

1 Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业专题研究 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 医药生物 2022 上半年疫苗批签发及研发进展分析报告  HPV、流感和二倍体狂犬增长显著，13价肺炎国产占比大幅提升 2022H1多数常规疫苗批签发同比下滑，仅个别品种表现突出。其中HPV疫苗同比增长210%，国产和进口均大幅放量，在终端市场需求驱动下，下半年有望维持快速增长。流感疫苗批签发提前，2022H1达113批次，同比增长约770%，预计随着2022年流感疫苗接种逐步恢复，下半年有望持续放量。13肺炎结合疫苗同比增长12%，批签发几乎全为国产疫苗，而去年同期国产占比不到一半，国产占比大幅提升。狂犬疫苗整体批签发次数下降13％，但二倍体狂犬疫苗同比增长127％。  具备创新型和流感疫苗的公司批签发增速较快 2022H1具备创新型疫苗和流感疫苗产品管线的公司批签发表现较好。其中智飞生物代理四价和九价HPV疫苗分别增长69%、400%，五价轮状疫苗保持稳定增长；同样具备HPV管线的万泰生物，依托核心产品二价HPV疫苗增长200%以上，表现亮眼；康泰生物核心品种13价肺炎疫苗和四联苗，前者快速放量，后者基本持平；沃森生物13价肺炎疫苗增长50%以上，另今年新获批二价HPV疫苗，逐步提供新增量；华兰生物四价流感疫苗批签发提前，今年H1批签发69次，而去年同期无签发。康华生物独家二倍体狂犬疫苗批签发同比增127％，保持快速增长。  投资建议 疫苗行业经历了较长时间的回调，目前行业估值仍处于历史底部的阶段。从今年批签发的情况来看，创新疫苗品种如二倍体狂犬疫苗等仍是行业快速增长的核心驱动力，未来随着新冠疫情后国民接种意识提升，我们认为常规疫苗的增长有望恢复。重点推荐独家代理四价和九价HPV疫苗的智飞生物、首款国产二价HPV疫苗公司万泰生物；建议关注具备自研核心品种13价肺炎疫苗和独家品种四联苗的康泰生物、大品种带状疱疹疫苗研发进展较快的百克生物。  风险提示 每一签发批次签发量变动风险；常规疫苗接种不及预期风险；市场推广不及预期风险；签发速度减缓风险；产品竞争加剧风险。 重点推荐标的 简称 EPS PE CAGR-3 评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 智飞生物 4.51 5.69 6.89 23 18 15 2.59% 买入 万泰生物 4.99 6.28 7.71 31 25 20 49.72% 买入 数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取 2022 年 7 月 15 日收盘价 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2022 年 07 月 17 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：吴雅春 执业证书编号：S0590522030005 邮箱：wuyc@glsc.com.cn 分析师：郑薇 执业证书编号：S0590521070002 邮箱：zhengwei@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《医药生物:疫情有所反复，继续看好创新产业链等赛道医药生物》2022.07.10 2、《医药生物:新版防控方案公布，看好疫苗/创新产业链/医疗服务医药生物》2022.07.03 3、《医药生物:创新药子行业反弹，南方 H3N2 流感来袭医药生物》2022.06.26 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-20%0%20%沪深300 医药生物(申万) 　　　　股票报告网 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业专题研究 正文目录 1 2022H1 批签发情况：HPV 疫苗仍快速放量 ............................................................ 4 1.1 HPV 疫苗：整体仍保持高速增长 ............................................................... 4 1.2 流感疫苗：批签发提前，上半年大幅放量 .................................................. 5 1.3 脊灰疫苗：签发批次持续增长 .................................................................... 7 1.4 百白破疫苗：五联疫苗批次增长较快 ......................................................... 8 1.5 水痘疫苗：整体同比下降 14% ................................................................... 9 1.6 轮状病毒疫苗：上半年保持稳定增长 ....................................................... 10 1.7 肺炎疫苗：国产 13 价占比显著提升，23 价下降 43% ............................. 11 1.8 狂犬疫苗：整体同比小幅下滑，二倍体疫苗增速较快 ............................. 12 1.9 脑膜炎疫苗：康希诺四价流脑结合疫苗上市 ............................................ 13 1.10 带状疱疹疫苗：GSK 超过一年未签发，百克有望获批首款国产 .............. 15 2 公司：2022H1 具备创新型和流感疫苗的公司表现较好 ......................................... 16 2.1 智飞生物：HPV 疫苗表现强劲，五价轮状稳定增长 ................................ 17 2.2 康泰生物：13 价肺炎快速放量，四联同比基本持平 ................................ 18 2.3 万泰生物：二价 HPV 疫苗快速放量，九价 HPV 处于临床 III 期 ............. 19 2.4 沃森生物：13 价肺炎快速增长，二价 HPV 疫苗贡献新增量 ................... 20 2.5 华兰疫苗：四价流感快速增长，破伤风和二价流脑结合已报产 ............... 21 2.6 百克生物：水痘疫苗签发减少，带疱疫苗上市在即 ................................. 22 2.7 金