天弘银行ETF投资价值分析与交易策略：稳增长叠加宏观修复，银行板块有望价值回归

1 Table_First|Table_ReportType 金融工程│金融工程专题 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 天弘银行 ETF 投资价值分析与交易策略 ——稳增长叠加宏观修复，银行板块有望价值回归  稳信贷举措出台，助力银行板块业绩修复，估值具有性价比 高层多次在重要会议上提出稳增长的表态，鼓励金融机构稳信贷，加大对实体经济的支持。5 月社融数据体现实体信贷需求有所回暖，后续信贷需求与结构有望持续优化，提高银行对实体的信贷投放规模与效率，改善商业银行基本面。中证银行指数 PB 仅为 0.59 倍，处于历史低位，安全边际高。自指数发布以来，在 PB 小于等于 0.8 的任意时间点买入并持有半年或一年，均有超过 50%以上的概率取得正收益。  中证银行指数投资价值分析 中证银行指数覆盖银行单一行业，以中大市值股份制银行和国有行为主要组成，其中大于 500 亿总市值的成分股数量共 23 只，权重占比达92.86%。前十大重仓股权重合计达 67.89%，集中度较高。中证银行指数近一年股息率为 4.65%，远高于各类宽基指数。既可满足波动的权益市场下资金的避险需求，在低利率的环境下，也可提高指数的相对收益，凸显投资价值。银行板块近几年业绩增速稳定，当前估值具备性价比，在下跌市中业绩表现优异，具有抗风险、波动率小的特点。  推荐天弘中证银行 ETF（515290.OF） 天弘中证银行 ETF 成立于 2020 年 12 月 11 日，为市场上规模第二大的银行类 ETF，最新规模达 73.61 亿元。基金紧密跟踪中证银行指数，今年以来跟踪误差为 0.17%，管理费用率为 0.5%，托管费用率为 0.1%。 天弘中证银行 ETF 是非常适合做区间交易的品种，其价格波动的区间较为稳定。采用区间交易策略做模拟测试，交易策略总收益率为 13.03%。 基金管理人天弘基金管理有限公司能够很好地适应互联网时代投资者的管理需求。公司一直在扩充指数基金产品线。最新管理规模为11852.03亿元，运营基金共152只。基金经理陈瑶具有11年投资研究经历，在管基金规模超过 400亿元。  风险提示 本报告结论基于历史数据信息的统计规律，推荐标的都是基于历史数据得出，历史数据并不一定代表未来。报告阅读者需审慎参考报告结论。 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2022 年 06 月 30 日 Table_First|Table_Author 分析师：朱人木 执业证书编号：S0590522040002 电话： 邮箱：zhurm@glsc.com.cn 分析师：王晓檬 执业证书编号：S0590522030006 电话： 邮箱：xmw@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《北向偏好食品饮料、科技 ETF 获资金流入:null》2022.06.26 2、《关注稳增长和中小盘基金:null》2022.06.26 3、《债基撑起发行市场，新能源基金大反弹:null》2022.06.26 请务必阅读报告末页的重要声明 　　　　　 2 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程│金融工程专题 正文目录 1 银行板块价值投资分析 .................................................. 4 1.1 稳信贷、促增长举措出台，社融数据改善 .................................................. 4 1.2 稳增长政策助力板块业绩修复 .................................................................... 4 1.3 中证银行指数估值处于低位，投资胜率高 .................................................. 6 2 中证银行指数投资价值分析 .............................................. 8 2.1 中证银行指数编制方案 ............................................................................... 8 2.2 指数以中大市值股份制银行和国有行为主要组成 ....................................... 9 2.3 业绩稳定增长，当前估值具备性价比 ....................................................... 11 2.4 指数抗风险能力强、波动率小 .................................................................. 12 2.5 不同市场环境下银行指数表现：下跌市超额收益显著 ............................. 14 3 板块优质投资标的——天弘中证银行 ETF 投资价值分析 ..................... 14 4 天弘中证银行 ETF 交易策略 ............................................. 16 4.1 天弘中证银行 ETF 适合做区间交易 ......................................................... 16 4.2 区间交易策略的结果：年化超额 9.46% ................................................... 17 5 基金管理人介绍 ....................................................... 19 5.1 天弘基金：拓展更加全面丰富的指数基金产品线 ..................................... 19 5.2 基金经理：陈瑶女士 ................................................................................. 20 6 风险提示 ............................................................ 21 图表目录 图表 1：社融规模增速与商业银行资产规模增速 ............................................................. 4 图表 2：人民币贷款同比下滑 ........................................................................................... 4 图表 3：银行板块近五年业绩