中融产业升级 （001701）投资价值分析：高BETA、强超额的中小盘成长风格基金

重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款 1 ◼ 主要观点： 市场机会分析： 当前中央政策重心从“抗疫”向“稳经济大盘”转变，股债收益比又处在 4 年以来的 75%分位， A 股资产的估值吸引力大幅提升。虽然中融产业升级的最大回撤整体高于其业绩基准和市场中的同类灵活配置基金，但也表现出很高的弹性。此外，在甘传琦管理下，该基金在市场上涨时总能捕获机会，体现出很高的市场适应能力，长期大概率跑赢同类产品，非常适合在市场震荡仍在持续但宏观大环境持续向好的背景下配置。 产品特征与投资价值： 从基金经理角度看，主要管理人为权益类投资从业十年以上的基金经理，有较深的经验；老带新的模式也能在培养新生力量的同时迸发出新的火花。 基金业绩方面，基金长期超额收益丰厚，绝对收益高，处于同类头部水平。基金坚持高β运作，牛市明显跑赢，熊市收益落后，整体超额显著，在小盘风格领先的市场中表现尤为优异。与同类基金相比，呈现高风险高收益特征，风险收益交换效率领先。 基金运作特征与亮点，作为灵活配置型基金，基金相对同类而言长期高配股票。基金在股票行业配置上分布分散，能够积极通过行业轮动博取超额收益。持股风格上，一贯延续对中小盘、成长风格股票的偏好。操作风格上，基金平均持股周期正逐步拉长，换手率下降，由交易型向长期价值投资型转变；重仓股拥挤度较低，善于从市场热点以外挖掘牛股。 总结： 得益于基金长期的高β属性,以及基金经理对市场的高敏感度，中融产业升级在上涨市中具备强有力的超额收益获取能力，即使在面临下跌后，基金也能够在后续的市场修复中抓住机遇，收复失地，投资者体验较好，适合作为长期投资品种长期持有。 分析师：池云飞 执 业 证 书 编 号 ： S0870521090001 021-53686397 chiyunfei@shzq.com 研究助理：夏天阳 执 业 证 书 编 号 ： S0870120070007 021-53686106 xiatianyang@shzq.com 研究助理：陈丹忆 执 业 证 书 编 号 ： S0870122010009 021-53686094 chendanyi@shzq.com 日期： 2022 年 6 月 28 日 证券投资基金研究报告/ 基金专题 中融产业升级 (001701)投资价值分析 ——高 BETA、强超额的中小盘成长风格基金 基金产品报告 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款 2 目录 一、市场环境分析 ................................................................... 4 1.1 市场环境迎来变化，权益资产性价比提升 .......................................... 4 1.2 权益基金作为中风险产品，迎来长期配置良机 ...................................... 5 二、产品分析 ....................................................................... 6 2.1 基金经理分析.................................................................. 6 2.1.1 基金经理基本情况 .......................................................... 6 2.1.2 管理产品及业绩 ........................................................... 7 2.2 基金分析 ..................................................................... 7 2.2.1 基金简介 ................................................................. 7 2.2.2 基金业绩分析 ............................................................. 8 2.2.3 基金的特征及亮点 ........................................................ 12 三、总结 .......................................................................... 17 图表目录 表 1 甘传琦在管及过往管理基金 .............................................................................................................. 7 表 2 中融产业升级上涨、下跌市表现 .................................................................................................... 12 表 3 中融产业升级大小盘行情表现 ........................................................................................................ 12 表 4 中融产业升级近三年 Brinson 业绩归因 ....................................................................................... 15 图 1 股债收益比（TTM） ........................................................................................................................... 4 图 2 三大指数反弹表现 ............................................................................................................................. 5 图 3 中融产