海外医药行业板块周报：第七批国家集采文件发布，新增中选规则和备选机制

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 医药行业 推荐（维持） （ 维持 ） ＃marketData＃ 重点公司 重点公司 目标价（港元） 评级 中国生物制药 6.77 买入 康哲药业 25.0 买入 药明生物 155.46 买入 康宁杰瑞制药-B 16.26 买入 先声药业 14.05 买入 石药集团 12.20 审慎增持 金斯瑞生物科技 45.00 审慎增持锦欣生殖 26.88 审慎增持 诺诚健华-B 18.97 审慎增持 欧康维视生物-B 12.95 审慎增持 诺辉健康-B 74.42 审慎增持 ＃relatedReport＃ 相关报告 20220620《2022 年医保目录调整工作方案意见稿发布，首次披露续约谈判等多项规则》 20220614《DS-8021 在 HER2 低表达人群中数据惊艳，国内 ADC 新药研发竞争进入新时代》 20220607《十三省集采续约中标结果出炉，部分品种降幅超预期》 海外医药研究 海究 分析师： 分析师： 张忆东 徐佳熹 海外研究中心总经理 兴业证券经济与金融研究院副院 m.cn SFCHK:BIS749 SFC：BPU659 SAC:S0190510110012 SAC：S0190513080003 ＃assAuthor＃ ＃assAuthor＃ 联系人： 李伟 liwei19@xyzq.com.cn SAC：S0190519110001 海外医药板块周报（2022.06.20-06.24） 第七批国家集采文件发布，新增中选规则和备选机制 ＃createTime1＃ 2022 年 6 月 29 日 重点指数上周表现（2022.06.20-06.24） 指数 上周涨跌幅（%） 近一月日均成交额 本年涨跌幅（%） （亿港元） 恒生指数 3.06 1437.80 -7.17 恒生中国企业指数 3.55 610.14 -7.37 恒生医疗保健指数 12.58 79.13 -17.71 资料来源：Wind，彭博，兴业证券经济与金融研究院整理 投资要点 ⚫ 近期行情：自 6 月 20 日至 6 月 24 日的交易周内，恒生指数上涨3.06%；恒生中国企业指数上涨 3.55%；恒生医疗保健指数上涨12.58%。 ⚫ 6 月 20 日，国家组织药品联合采购办公室发布《全国药品集中采购文件（GY-YD2022-1）》，第七批国家组织药品集中采购正式拉开帷幕。此次集采共纳入 61 个品种，147 个品规。药品集中带量采购继续朝着常态化、制度化方向发展。 ⚫ 米内网数据显示，61 个品种在 2021 年中国公立医疗机构终端合计销售规模约 700 亿元，其中有 22 个品种销售额超过 10 亿元。22 个超 10 亿品种中，18 个品种的原研厂家已获批进口，其中硝苯地平、吗替麦考酚酯、美托洛尔、奥曲肽、依折麦布、氟哌噻吨美利曲辛、特布他林、仑伐替尼、碘帕醇等品种原研厂家所占市场份额均超过 50%，国产企业有望实现加速替代。 ⚫ 中选规则发生变化。根据文件，拟中选企业需要同时满足两个情形：情形一，满足 1.8 倍的熔断机制、大于等于 50%的降幅以及单位可比价小于等于 0.1 元的三个条件之一；情形二，同品种中非最高顺位，若为同品种中为最高顺位，按“同品种最高顺位‘单位可比价’/同品低顺位‘单位可比价’”计算比值，在本次集采所有品种比值结果降序排列中非前 6 名的。此前只需要满足情形一，本次要求更为严格。 ⚫ 新增备选机制。2021 年以来国采品种出现过断供的情况，为解决此问题，第七批集采增加了“备选企业”的新规则。拟中选企业在选择“主供地区”之后，还需要从其他企业的主供地区中挑选“备供地区”，选区不可重复。如果主供企业无法供货，备供企业就成为新的主供企业。此举能够保证终端用药，预计企业报价时也将更为谨慎。 ⚫ 6 月投资策略：部分估值合理、业绩持续稳健增长的标的有望跑出超额收益，我们建议关注中国生物制药（01177.HK ）、石药集团（01093.HK）、百济神州（06160.HK）、诺诚健华-B（09969.HK）、荣昌生物-B（09995.HK）、诺辉健康-B（06606.HK）、海吉亚医疗（06078.HK）、翰森制药（03692.HK）、方达控股（01521.HK）等。 风险提示：控费力度超预期，降价幅度超预期，人民币贬值 股票报告网 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外行业周报 报告正文 1、医药板块上周行情 ⚫ 近期行情：自 6 月 20 日至 6 月 24 日的交易周内，恒生指数上涨 3.06%；恒生中国企业指数上涨 3.55%；恒生医疗保健指数上涨 12.58%。 图 1.2020 年年初以来港股医药行业表现 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 近期个股行情：在过去的一个交易周内，涨幅前三的个股分别为诺辉健康-B、康方生物-B、春立医疗，分别呈现 63.04%、41.86%、39.15%的涨幅；本周末市值前三的药明康德、药明生物、京东健康的涨跌幅分别为 11.99%、15.22%、4.47%，本周跌幅最大的个股为创胜集团-B，下跌 10.00%。 表 1.上周港股医药个股涨跌幅 表现较好的十只股票 表现较差的十只股票 序号 代码 证券简称 周涨跌幅% 序号 代码 证券简称 周涨跌幅% 1 06606.HK 诺辉健康-B 63.04% 1 06628.HK 创胜集团-B -10.00% 2 09926.HK 康方生物-B 41.86% 2 02696.HK 复宏汉霖-B -5.41% 3 01858.HK 春立医疗 39.15% 3 02096.HK 先声药业 -4.02% 再鼎医药 38.56% 4 02181.HK 迈博药业-B -3.08% 5 01801.HK 信达生物 34.39% 5 09906.HK 宏力医疗管理 -2.90% 6 02171.HK 科济药业-B 33.61% 6 01666.HK 同仁堂科技 -2.56% 7 01558.HK 东阳光药 31.53% 7 01875.HK 东曜药业-B -2.56% 8 09995.HK 荣昌生物-B 30.54% 8 01228.HK 北海康成-B -2.31% 9 02252.HK 微创机器人-B 29.24% 9 01763.HK 中国同辐 -2.21% 10 00853.HK 微创医疗 27.06% 10 03681.HK 中国抗体-B -1.49% 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 股票报告网 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 海外行业周报 ⚫ 各板块估值情况 表 2.港股医药公司和子板块估值情况 证券简称 证券代码 上周收盘价（港元） 年初以来涨跌幅 上周涨跌幅 PE EPS（港元） 21-23EPSCAGR 22PEG 2021 2022E 2023E 2021 2022E