化妆品及医美行业：618活动预览，期待龙头品牌发力

美容护理 | 证券研究报告 — 行业点评 2022 年 5 月 30 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 《化妆品及医美行业：4 月疫情扰动行业销售，国牌龙头表现强韧性》20220522 《化妆品及医美行业：行业增长持续，龙头优势凸现》20220508 《化妆品及医美行业：国牌化妆品龙头呈现强劲增长趋势》20220313 《化妆品及医美行业：2021 年化妆品销售增速持续领跑》20220123 《化妆品及医美行业：国牌龙头实力强劲，市场地位稳固》20211205 《化妆品医美行业年度策略：把握消费趋势，看好高景气赛道》20211202 《化妆品及医美行业：双十一收官，国产龙头品牌战果累累》20211116 《化妆品及医美行业：双十一国货发力，美妆龙头彰显优势》20211107 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 美容护理 [T 证券分析师：郝帅 (8610)66229231 shuai.hao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521030002 证券分析师：丁凡 (8610)66229231 fan.ding@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521090001 证券分析师：郑紫舟 (8610)66229231 zizhou.zheng@ bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522050001 [Table_Title] 化妆品及医美行业 618 活动预览，期待龙头品牌发力 要点  分平台 618 活动情况：1）京东预售日抢跑，但尾款支付时长普遍更长。天猫平台由去年的 5 月 24 日开启预售延至 5 月 26 日；京东预售依旧抢跑，预售时间由去年的 5 月 24 日提前至 5 月 23 日；李佳琦直播间由去年的 5 月 24 日延至今年的 5 月 26 日。时间长度看，天猫平台和京东平台的尾款支付时间有所提前，整体时长拉长。2）天猫、京东、抖音与李佳琦直播间折扣力度较去年均有增加。天猫、京东与李佳琦直播间优惠力度相似，抖音平台设臵三级优惠券门槛，丰富优惠规则。但相比于去年活动期间，平台折扣力度均有加强。  分品牌折扣情况：1）外资品牌折扣力度相较 2021 年“618”有所提高。外资品牌本次“618”折扣力度普遍大于去年“618”，部分品牌折扣力度大于去年“双十一”。分平台看，大多产品在李佳琦直播间力度大于其他平台。2）内资品牌折扣力度相较去年双十一及 618 活动期间稍有提高。相比于去年双十一和 618 活动期间，各品牌折扣力度稍有加大，但更多以赠品方式让利。多平台对比之下，李佳琦直播间折扣力度更胜一筹。  分品类预售情况：1）护肤品类，国产品牌在面部护肤全品类的预售中表现突出。米蓓尔在爽肤水、涂抹式面膜、贴片面膜三个榜单中均跃进前三甲，截至 5 月 28 日预订量分别为 4 万+、10 万+、80 万+，表现卓越；珀莱在抗皱精华、紧致面霜、干性乳液三个榜单中均跃进前三甲，截至5 月 28 日预订量分别为 1 万+、3 万+、3 万+；薇诺娜在舒敏爽肤水与面霜两个榜单中均跃进前三甲，截至 5 月 28 日预订量分别为 2000+、6 万+。2）彩妆品类，国产品牌在面部底妆类产品中表现突出。毛戈平在气垫粉底液、面部高光、面部遮瑕三个榜单中均跃进前三甲，截至 5 月 28日预订量分别为 1000+、3000+、3000+；彩棠在面部高光榜单中包揽前两名，截至 5 月 28 日预订量分别为 2 万+与 6000+。 投资建议  头部品牌商经营韧性突出，有望在疫情风险及监管强化下高效增长。整体来看，头部品牌商具备更强对抗外部不确定性风险能力，且随着行业持续上行，马太效应愈加凸显。同时，政策监管趋严提高了行业的进入门槛、加速了不合规企业的退出，中小上游企业承压较大，上游龙头企业空间有望拓展。推荐：具备产品差异化的皮肤学级护肤品赛道龙头贝泰妮（旗下品牌薇诺娜）；主打大单品策略，不断进行大单品系列拓展的珀莱雅；建议关注：全产业链布局，多品牌矩阵的华熙生物、鲁商发展。建议关注：业务主要涉及防晒剂和合成香料，产能持续拓展的科思股份；涉及化妆品、家庭护理产品的研发、配制、灌装和塑料包装容器的设计、制造的一体化综合服务的嘉亨家化。  医美市场快速拓展中，政策趋严下利好国产龙头。国内医美市场处于渗透率快速提升阶段，终端需求较为旺盛。同时随着国内企业的研发、技术不断提升，国产品牌以更高性价比不断拓展国内市场。在当下政策监管趋严，严厉打击不合规不合法医美市场的情况下，利好国内龙头企业。预计疫情逐步得到控制后，头部企业强势反弹。推荐：具备前瞻性差异化产品布局能力的医美龙头爱美客。 主要风险  新品拓展不及预期；行业竞争加剧；政策风险；产品安全风险 2022 年 5 月 30 日 化妆品及医美行业 2 目录 1. 618 活动打响，多品类国牌预售表现优异 ......................................... 4 1.1 分平台、分品牌活动力度均有加强 ..................................................................................... 4 1.2 投资建议 ............................................................................................................................. 8 2.行业近况： 美护板块小幅下滑，部分个股逆势增长 ........................ 10 2.1 化妆品板块新闻及重点公司情况 ....................................................................................... 11 2.2 医美板块产品布局情况 ..................................................................................................... 14 3.一级市场投融资情况 ....................................................................... 17 风险提示 ............................................................................................ 18 pOoNmNpNmPmOmNyRsRmOqMaQaO9PpNnNmOtRiNnNmReRnOmNbRnMqNvPsRvMMYrNnM 2022 年 5 月 30 日 化妆品及医美行业 3 图表目录 图表 1. 2022 年“618”各平台活动安排