电气设备行业美国5月跟踪：经济下行但电车需求坚挺，渗透率7.4%大幅上升

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 美国 5 月跟踪：经济下行但电车需求坚挺，渗透率 7.4%大幅上升 5 月美国电车销量 8.5 万辆，环比-1.6%，同比 47.0%，渗透率7.4%再创新高 预计 2022 年 5 月美国乘用车整体销量 114.7 万辆（数据不完整，含推测值），同比-29.4%，环比-11.7%； 新能源汽车销量 8.5 万辆，同比+47.0%，环比-1.6%，预计渗透率7.4%，环比+0.7pct，创历史新高；其中纯电动车销量 6.9 万辆，同比+54.5%，环比持平；插混车销量 1.6 万辆，同比+21.6%，环比-8.5%。 供应链+通胀抑制燃油车销量，但电车需求坚挺，渗透率高增。 5 月美国生产继续受到缺芯等供应链压力，燃油车方面供给端库存处于历史低位，需求端受高通胀导致的涨价影响明显下滑，燃油车销量环比-11.9%，同比-32.2%。但电车方面，供给端享受芯片优先供应，需求端基本未受涨价影响，5 月电车销量环比基本持平，渗透率大幅+0.8pct 至 7.4%，继续创历史新高。 车型多样化继续驱动美国电车销量同比高增。 本月特斯拉销量 4.8 万辆，同比+66%，环比-1%，满产满销，订单饱满；市占率 56%，环比持平，维持历史较低水平，较年初-8pct。剔除特斯拉后，其余车型实现销量 3.7 万辆，同比+103%，环比-2%。说明特斯拉持续热销之余，其余车型明显放量，同比翻倍、增速更快。本月包括福特野马 Mach-E、奥迪 e-tron、吉普 Wrangler、克莱斯勒 Pacifica、起亚 Niro 等优质车型均实现环比高增。 新车型驱动力继续增强，5 月美国新能源车新车型（2021 年起上市）销量 2.2 万辆，市占率 26.1%，环比+1.8pct。 预计美国 2022 年销量 110-128 万辆。 2022 年以来，美国新能源汽车销量保持同比高增长态势，渗透率不断上升，主要是受到：1）车型产品力驱动，包括优质的经典款车型和热销新车型；2）政策端驱动，拜登政府签署行政令设定了美国到 2030 年零排放汽车销量占新车总销量 50%的目标，提出新的汽车排放规定，将有力推动美国新能源汽车需求高增。预计2022 年美国新能源汽车销量全新税收抵免未落地情况下 110万辆以上，落地情况下 128 万辆，同比+96%。 投资建议 持续推荐优质国产锂电材料海外供应链高弹性受益标的，建议重点关注进入 LG 化学、SKI 等美国主要电池企业供应链的贝特瑞、当升科技、容百科技、芳源股份、恩捷股份，华友钴业等。 风险提示 新能源汽车产销不及预期，原材料价格大幅上涨，全球疫情加重。 维持 强于大市 朱玥 zhuyue@csc.com.cn 18600687712 SAC 执证编号：S1440521100008 发布日期： 2022 年 06 月 09 日 市场表现 相关研究报告 -21%-1%19%39%59%2021/2/182021/3/182021/4/182021/5/182021/6/182021/7/182021/8/182021/9/182021/10/182021/11/182021/12/182022/1/18电力设备上证指数电气设备 股票报告网 1 电气设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 5 月美国新能源车销量 8.5 万辆，同比+47%，环比-1.6% .................................................................................. 2 BBB 法案仍处于拉锯阶段 ...................................................................................................................................... 6 投资建议 ................................................................................................................................................................... 8 风险提示 ................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图表 1： 美国 5 月新能源车销量 8.5 万辆，同比+47.0% ................................................................................... 2 图表 2： 美国新能源车累计销量 38.6 万辆，同比+72.5% ................................................................................. 2 图表 3： 美国 5 月纯电车销量 6.9 万辆，同比+54.5% ....................................................................................... 2 图表 4： 美国 5 月插混车销量 1.6 万辆，同比+21.6% ....................................................................................... 2 图表 5： 5 月美国渗透率 7.4%，同比+3.8pct，环比+0.7pct .............................................................................. 3 图表 6： 5 月美国特斯拉市占率 56.2%，环比持平，较年初-8.2pct ................................................................. 3 图表 7： 5 月美国电车新车型销量 2.2 万辆，市占率 26.1%，环比+1.8pct ..................................................... 4 图表 8： 5 月美国特斯拉 Model Y、Model 3、野马 Mach-E 位列车型销量前三 .............