能源金属行业:库存维持去化,需求逐步走高,锂价易涨难跌

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 库存维持去化,需求逐步走高,锂价易涨难跌 核心观点 锂:据 SMM,国内碳酸锂库存维持去化,速度略有放缓,周内下降 414 吨,已不足 9.9 万吨,其中冶炼厂库存下降 1184 吨至1.6 万吨,降至近三年来最低水平,下游库存下降 1890 吨至 4.6万吨,估算可用库存天数不足 10 天,其他环节库存下降 1120 吨至 3.7 万吨,也处于相对较低水平。供给端碳酸锂产量周度增加768 吨,但考虑津巴布韦停止出口扰动及港口矿石库存水平,预计后续供给弹性有限。需求端消费持续复苏,储能、重卡需求持续旺盛,动力电池消费逐步步入旺季,叠加中东战争因素,海外能源压力凸显,欧洲户储需求上升。预计未来一个季度,低库存仍是核心矛盾,锂价易涨难跌。 行业动态信息 锂:据百川盈孚,本周工业级碳酸锂市场均价为 15.5 万元/吨,较上周上涨 2.0%;电池级碳酸锂均价为 15.8 万元/吨,较上周上涨 1.9%。供给端,本周碳酸锂产量预计环比上涨,上周复产企业爬产增量,国内供应能力稳步回升。进口方面,2 月份智利出口至中国碳酸锂达 22380 吨,预计本月海外供应补充力度加大。行业整体库存维持低位且延续去库趋势。锂盐厂积极出货,库存低位运转;贸易商节后收货积极性较高,但整体库存增量较小;下游材料厂维持安全库存,刚需补库,月内需求增量,相对库存量上涨。期货仓单量本周持续下降,前一交易日仓单量为 36739吨,月底仓单集中注销。需求端,3 月碳酸锂需求市场逐步好转,动力电池需求稳步复苏,叠加储能领域持续发力,下游市场整体活跃度提升。周内传砍单小作文,但尚未证实,并未出现实际影响,下游需求维持高位。出口退税政策调整带来的 “抢出口” 效应仍在延续,部分企业加紧排产以交付海外订单。下游材料厂维持刚需采购,部分大厂转为主动补库,需求端韧性逐步显现。资源端,国内锂资源自主可控意义凸显,建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。 维持 强于大市 王介超 wangjiechao@csc.com.cn 010-56135290 SAC 编号:S1440521110005 郭衍哲 guoyanzhe@csc.com.cn 010-56135287 SAC 编号:S1440524010001 邵三才 shaosancai@csc.com.cn SAC 编号:S1440524070004 发布日期: 2026 年 03 月 15 日 市场表现 相关研究报告 -14%36%86%136%2025/3/142025/4/142025/5/142025/6/142025/7/142025/8/142025/9/142025/10/142025/11/142025/12/142026/1/142026/2/14有色金属上证指数能源金属 能 源金属 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 镍:本周 LME 镍价为 17,320 美元/吨,较上周下降 0.7%;上期所镍价为 136,930 元/吨,较上周下降 0.2%。本周 SHFE 镍库存 6.37 万吨,LME 镍库存 28.47 万吨,合计库存 34.83 万吨,较上周下降 0.3%。供给端,本周国内硫酸镍产量预计 45920 吨,较上周产量增多,开工率同步上调。本周国内硫酸镍供应受印尼湿法停产影响,MHP 原料到货偏紧,头部企业维持正常开工,部分中小厂因原料与成本压力开工偏低,行业整体产出增量有限。需求端,电池级硫酸镍需求偏弱,下游前驱体企业以消化库存、刚需补仓为主,高价接货意愿不强。电镀级硫酸镍市场需求平稳,传统五金订单偏弱,仅高端精密电镀领域按需采购,整体无明显增量。镍建议关注华友钴业等。 稀土&磁材:本周稀土价格下跌。截止到本周四,氧化镨钕市场均价 78.5 万元/吨,较上周五价格下调 7.37%;氧化镝市场均价 145 万元/吨,较上周五价格下调 3.97%;氧化铽市场均价 625.5 万元/吨,较上周五价格下调 1.11%。从供需基本面来看,供应端持续紧张,分离企业开工增量有限,上游矿端出货困难,企业开工产能难以增加,废料端生产尚可,上游不断核查,企业生产以稳为主,难有大量产出,长协工业稳定,现货流通数量不多。需求预期好转,钕铁硼企业开工生产稳定,终端订单尚可,年度预期仍有增量,且增速稳定,下游磁材企业陆续采购,市场刚需仍存。建议关注宁波韵升、金力永磁等。 1 能 源金属 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 锂:碳酸锂价格上涨,下游逢低补库 ............................................................................................................................................ 2 镍:LME 镍价较上周下降 0.7%,库存较上周下降 0.3% ........................................................................................................ 3 稀土&磁材:市场情绪偏弱,稀土价格下调 ................................................................................................................................ 4 风险分析.................................................................................................................................................................................................. 5 2 能 源金属 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 锂:碳酸锂价格上涨,下游逢低补库 据百川盈孚,本周工业级碳酸锂市场均价为 15.5 万元/吨,较上周上涨 2.0%;电池级碳酸锂均价为 15.8 万元/吨,较上周上涨 1.9%。 图 1:电池级碳酸锂和工业级碳酸锂(万元/吨) 图 2:氢氧化锂 56.5%(元/吨) 数据来源:Wind,中信建投 数据来源:Wind,中信建投 供应端:本周碳酸锂产量环比上涨,上周复产企业爬产增量,国内供应能力稳步回升。进口方面,2 月份智利出口至中国碳酸锂达 22380 吨,预计本月海外供应补充力度加大。行业整体库存维持低位且延续去库趋势。锂盐厂积极出货,库存

立即下载
化石能源
2026-03-16
中信建投
9页
1.42M
收藏
分享

[中信建投]:能源金属行业:库存维持去化,需求逐步走高,锂价易涨难跌,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.42M,页数9页,欢迎下载。

本报告共9页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共9页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
2013 至 2025 风电利用小时数 图39:2018 至 2025 光伏利用小时数
化石能源
2026-03-16
来源:公用事业行业跟踪周报:加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系,推进“六张网”和重点领域建设投资
查看原文
2013 至 2025 风电新增装机容量 图37:2013 至 2025 光伏新增装机容量
化石能源
2026-03-16
来源:公用事业行业跟踪周报:加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系,推进“六张网”和重点领域建设投资
查看原文
2013 至 2025 风电累计装机容量 图35:2013 至 2025 光伏累计装机容量
化石能源
2026-03-16
来源:公用事业行业跟踪周报:加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系,推进“六张网”和重点领域建设投资
查看原文
2013 至 2025 核电利用小时数
化石能源
2026-03-16
来源:公用事业行业跟踪周报:加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系,推进“六张网”和重点领域建设投资
查看原文
2013 至 2025 核电新增装机容量
化石能源
2026-03-16
来源:公用事业行业跟踪周报:加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系,推进“六张网”和重点领域建设投资
查看原文
2013 至 2025 核电累计装机容量
化石能源
2026-03-16
来源:公用事业行业跟踪周报:加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系,推进“六张网”和重点领域建设投资
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起