海外消费行业：家得宝、劳氏公布2022Q1业绩

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外研究行业跟踪报告证券研究报告＃industryId＃海外消费行业＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）重点公司目标价评级创科实业175 港元审慎增持泉峰控股68 港元买入敏华控股16.00 港元买入维达国际36.0 港元买入JS 环 球 生活15.0 港元买入L'OCCITANE36 港元审慎增持＃emailAuthor＃海外研究分析师：宋婧茹songjingru@xyzq.com.cnSFC：BQI321SAC：S0190520050002联系人：陈雅雯chenyawen@xyzq.com.cn＃assAuthor＃重点指数周表现（2022.5.16-2022.5.20）指数周涨跌幅（%）周成交额（亿元）年涨跌幅（%）恒生指数4.115736-11.46标普 500-3.0520113-18.14纳斯达克指数-3.8210084-27.42资料来源：Wind，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点＃summary＃本周恒生指数表现：截至 2022 年 5 月 20 日，恒生指数收于 20717.24点，YTD 下跌 11.46%，恒生非必需消费品指数收于 2796.29 点，YTD4.76%。本周个股行情：截至 2022 年 5 月 20 日，海信家电领涨家电板块，海信家电、VeSync、Ingersoll Rand、TCL 电子涨幅分别为 9.1%、6.7%、3.0%、0.3%；敏华控股领涨家居日化板块，敏华控股、L'OCCITANE、良品计划、玖龙纸业、恒安国际、理文造纸涨幅为 14.0%、4.9%、4.2%、3.8%、3.1%、2.0%。敏华控股公布 2022 财年业绩：公司 2022 财年营业收入 215.0 亿港元，同比增长 30.8%；公司主要的原材料真皮、铁架、木制品的 2022 财年价格同比上涨 24.8%、23.2%、61.2%，毛利率录得 36.7%，同比提升 0.6个百分点；净利率 10.5%，同比下滑 1.2 个百分点。家得宝公布 2022Q1 业绩：公司 2022Q1 净销售额为 389.08 亿美元，同比增长 3.8%；净利润 42.31 亿美元，同比增长 2.1%。2022Q1 同店销售额增长 2.2%，客户交易总额达 4.107 亿次，同比下降 8.2%；单次平均交易额为 91.72 美元，同比增长 11.4%；每零售平方英尺销售额为 621.99美元，同比增长 2.7%。劳氏公布 2022Q1 业绩：公司 2022Q1 销售额为 236.6 亿美元，同比降低 3.1%；净利润为 23.33 亿美元，2021 年同期为 23.21 亿美元。2022Q1同店销售额下降 4.0%，专业客户销售额增长 20%。我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、大板块估值，截至 2022 年 5 月 20 日，6 大板块的 2021 年市盈率分别 19.0x、6.6x、15.6x、9.0x、18.2x、11.3x。推荐标的：1）创科实业：公司电动工具产品应用场景广泛，每年稳步推出新产品带动收入 15%以上增长，毛利率稳健提升。海外地产销售的持续景气与电商占比提升加速了无绳渗透率提升趋势，有望带动业绩超预期。2）敏华控股：看好2022 年持续通过扩张床垫及智能家居品类，保持多品牌条线开店节奏、继续建设线上渠道拉动内销增长，利润率提升。3）泉峰控股：泉峰控股仍处在快速发展期，拥有不俗的研发实力，OPE 产品的技术水准比肩电动工具龙头公司，到 2024 年底实现新增 1.3 倍产能以及与劳氏达成的战略合作更是为未来增长打牢基础。4）JS 环球生活：公司是全球第三大小家电集团，管理层九阳+SharkNinja 团队管理水平优秀，相对于可比同行在研发速度、市场拓展上面更加积极。风险提示： 1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动。＃title＃家得宝、劳氏公布 2022Q1 业绩＃createTime1＃2022 年 5 月 25 日 股票报告网请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -海外行业跟踪报告报告正文1、家电与家居日化板块本周行情本周恒生指数表现：截至 2022 年 5 月 20 日，恒生指数收于 20717.24 点，YTD下跌 11.46%，恒生非必需消费品指数收于 2796.29 点，YTD 下跌 24.76%。图 1、恒生指数表现（截止 2022 年 5 月 20 日）图 2、恒生非必需消费品指数表现（截止 2022 年 5月 20 日）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理本周个股行情：截至 2022 年 5 月 20 日，海信家电领涨家电板块，海信家电、VeSync、Ingersoll Rand、TCL 电子涨幅分别为 9.1%、6.7%、3.0%、0.3%；敏华控股领涨家居日化板块，敏华控股、L'OCCITANE、良品计划、玖龙纸业、恒安国际、理文造纸涨幅为 14.0%、4.9%、4.2%、3.8%、3.1%、2.0%。图 3、家电板块个股本周表现（2022.5.16-2022.5.20）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 股票报告网请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -海外行业跟踪报告图 4、家居&日化板块个股本周表现（2022.5.16-2022.5.20）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至0 日，6 大板块的 2021 年市盈率分别 19.0x、6.6x、15.6x、9.0x、18.2x、11.3x。表 1、行业估值表（截至 2022 年 5 月 20 日）代码公司股价市值经调整净利润同比增长（%）PE2020A2021A2022E2021A2022E2021A2022E白电小电港元亿港元亿港元06690.HK海尔智家27.42697.1103.9159.9190.853.919.316.914.101691.HKJS 环球生活8.4293.532.739.243.519.911.07.57.902148.HKVeSync5.766.64.33.23.6-24.011.020.518.5美元亿美元亿美元IRBT.OIROBOT46.212.51.20.40.4-66.70.031.331.3EM.O怪兽充电1.12.8-0.1-0.20.3100.0-250.0-14.19.4TUYA.N涂鸦智能2.614.5-0.7-1.8-1.0157.1-44.4-8.1-14.5平均19.018.0黑电港元亿港元亿港元01070.HKTCL 电子3.689.136.011.817.3-67.246.67.55.117.120.017.417.0-13.05.66.4平均