物流行业：4月快递件量同比下降11.9%，单票价格稳中有升

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 4 月快递件量同比下降 11.9%，单票价格稳中有升 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（5 月 16 日-5月 20 日）交运板块较为稳定，本周快递板块上涨 2.58%。 快递：4 月件量同比下降 11.9%，单票价格同比增长 2.1% 4 月快递件量同比下降 11.9%，行业单票价格为 9.90 元/件，同比增长 2.1%，环比 3 月增长 3.26%。根据国家邮政局 5 月 16 日公布数据，4 月份全国快递服务企业业务量完成 74.8 亿件，同比下降 11.9%；业务收入完成 740.5 亿元，同比下降 10.1%。4 月行业单票价格为 9.90 元/件，同比增长 2.1%，环比增长 3.26%。1-4月，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 84.5，较 1-3 月下降了 0.4，主要受疫情影响下一二线城市部分分拨中心和营业网点暂时停运，导致头部品牌件量规模有所下降。根据交通运输部数据，截止 5 月 22 日，5 月份全国邮政快递揽收总计 65.9 亿件，日均 2.995 亿件，较 4 月整月 2.493 亿件，环比增长 20.1%，较2021 年 5 月全月日均 2.974 亿件，同比小幅增长 0.7%，数据呈现出快递行业业务正快速恢复。 4 月圆通、申通和顺丰快递件量增速表现好于行业，韵达、圆通和申通单票价格同比均显著提升。4 月业务量增速：圆通（-4.8%）>申通（-7.7%）＞顺丰（-10.0%）＞行业（-11.9%）>韵达（-19.4%）。4 月各快递公司单票收入：顺丰 15.40 元（+1.7%），韵达为 2.53元（+24%），圆通 2.51 元（+16.4%），申通 2.57 元（+20.7%）。1-4 月累计份额：韵达（17.2%）＞圆通（15.6%）＞申通（11.0%）＞顺丰（10.0%）。 截至 5 月 20 日主要快递企业分拨中心吞吐量约为 2019 年日均吞吐量的 91.39%，环比上周 5 月 13 日增长 2.89pct，持续恢复。根据上海市邮政管理局数据，截至 5 月 18 日，上海全行业揽收邮件快件业务量为 253 万件，投递业务量为 214 万件，已恢复到平时日均水平的五分之一以上。预计到 6 月中上旬，上海全市所有的寄递企业的分拨中心、分支机构和营业网点能够全部恢复运营。 建议关注顺丰控股、中通快递、京东物流。从长期视角看，随着中国制造业的转型升级，能够提供质量标准更高、定制差异化服务的头部企业将脱颖而出。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 05 月 24 日 市场表现 相关研究报告 -17%-7%3%13%23%2021/5/242021/6/242021/7/242021/8/242021/9/242021/10/242021/11/242021/12/242022/1/242022/2/242022/3/242022/4/24物流上证指数物流 股票报告网 1 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：快递板块整体表现稳定 ............................................................................................................... 3 1.1 A 股市场：快递板块有所回升 .................................................................................................................. 3 1.2 港股及海外市场：快递物流板块有所回升 ............................................................................................ 4 二、行业动态：4 月件量同比下降 11.9%，单票价格同比增长 2.1% ................................................................. 6 2.1 件量：4 月快递业务量完成 74.8 亿件，同比下降 11.9% ...................................................................... 6 2.2 价格：4 月单票价格为 9.90 元/件，同比增长 2.1% .............................................................................. 9 2.3 上游：电商平台非涉疫网点逐步开放，蓄力快递件量恢复 ............................................................... 10 三、竞争格局：件量有所下滑，单票价格稳中有升.......................................................................................... 13 四、投资评价和建议 ............................................................................................................................................. 16 4.1 快递：建议关注顺丰控股、中通快递、京东物流............................................................................... 16 4.2 物流：继续布局即时配送领域龙头——达达集团 ............................................................................... 17 五、风险分析 ......................................................................................................................................................... 18 图表目录 图表 1： 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 .................