物流行业：疫情形势转好下复工复产提速，国内大宗商品需求或将回升

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 疫情形势转好下复工复产提速，国内大宗商品需求或将回升 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（5 月 16 日-5月 20 日）交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块上涨 2.90%，其中原材料供应链服务板块上涨 1.89%。 物流供应链：疫情形势转好下，国内大宗商品需求或将回升 欧盟推出了更为详细的能源独立计划，重点推进天然气供应多元化、节能以及可再生能源对天然气的替代，将资源获取重点从俄罗斯转向了中东、北非以及北美等地。本周国际主流原油期货价格基本保持在 110 美元/桶上方，较此前几周略微抬升。5 月 18日，欧盟在其 3 月 8 日发布的《欧洲廉价、安全、可持续能源联合行动方案》基础上推出了更为详细的《行动方案》，到 2027年实现《行动方案》目标将额外耗资 2100 亿欧元；到 2030 年完全实现停止进口俄罗斯化石燃料目标累计将耗资 3000 亿欧元。 上海疫情解封后，国内大宗商品需求或重回正轨，发改委表示将综合施策，做好大宗商品保供稳价。随着国内疫情防控持续向好，大宗商品需求或重回正轨，警惕个别品种存在旺季预期炒作。5月 17 日国家发改委表示，我国经济韧性强、市场空间大，政策工具箱丰富，特别是粮食生产连年丰收，生猪产能充足，工农业产品和服务供给充裕，完全有条件、有能力、有信心继续保持物价平稳运行。国家发改委将坚持综合施策、精准调控，全力做好大宗商品保供稳价工作。一是做好粮食保供稳价工作。二是以煤炭为“锚”做好能源保供稳价工作。三是做好矿产品保供稳价工作。四是持续加强市场监管。 国内疫情形势稳中向好，整车货运流量持续恢复。2022 年 5 月20 日，全国整车货运流量约为 2019 年日均值的 105.71%，同比下降 17.51pct。目前上海、吉林整车货运流量分别为 2019 年日均值的 21.72%和 80.62%，仍持续处于低位, 同比下降 97.28pct 和40.53pct；广东、福建疫情形势有所好转，整车货运流量约为 2019年日均值的 109.40%和 98.37%，同比下降 22.85pct 和 22.77pct。 建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿。后疫情时代全球主要经济体持续复苏，大宗商品的需求持续旺盛；叠加俄乌冲突持续升级，各类供给或受到冲击，大宗商品或将迎来牛市局面，高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 05 月 23 日 市场表现 相关研究报告 -17%-7%3%13%23%2021/5/242021/6/242021/7/242021/8/242021/9/242021/10/242021/11/242021/12/242022/1/242022/2/242022/3/242022/4/24物流上证指数物流 股票报告网 1 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：物流综合板块保持稳定 ............................................................................................................... 3 1.1 A 股市场：物流综合板块保持稳定 .......................................................................................................... 3 1.2 全球市场：海外大宗商品贸易商表现良好 ............................................................................................ 4 二、行业动态：供应忧虑支持大宗商品价格高位运行........................................................................................ 5 2.1 国际市场：地缘局势尚未明朗，大宗商品持续高位运行 ..................................................................... 5 2.2 国内市场：全力做好大宗商品保供稳价工作......................................................................................... 7 2.3 重点做好煤炭保供稳价工作，煤炭运输需求增加............................................................................... 10 2.4 受国内疫情影响，中国物流业景气指数有所回落............................................................................... 12 三、投资评价和建议：大宗商品或将迎来牛市，利好大宗商品贸易商 .......................................................... 14 四、风险分析 ......................................................................................................................................................... 15 图表目录 图表 1： 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 ................................................................................... 3 图表 2： 交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） ............................................................................... 3 图表 3： 物流综合板块涨跌幅表现（单位：%） ............................................................................................... 3 图表 4： 大宗商品供应链服务板块