航空运输Ⅱ行业：5月国内客运航班持续恢复，民航局计划提供保底补贴

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 5 月国内客运航班持续恢复，民航局计划提供保底补贴 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（5 月 16 日-5 月20 日）交运板块整体较为稳定。本周航空、机场板块分别上涨 1.66%和 2.05%。 航空：5 月国内客运航班持续恢复，民航局计划提供保底补贴 各航司公布 4 月经营数据，运力投放、旅客周转量下滑明显。其中春秋航空二三线机场航线占比相对较高，客座率相对较高。受国内疫情影响，三大航 4 月合计 ASK 同比下降 78.5%，较 19 年下降 82.7%；RPK 同比下降 84.0%，较 19 年下降 88.2%；客座率56.4%，同比下降 19.2 个百分点，相较 19 年下降 26.1 个百分点。分航司看，春秋(66.7%，同比-21.6%，较 19 年-24.7%)>吉祥(57.7%，同比-25.0%，较 19 年-27.4%)>南航(57.2%，同比-20.0%，较 19 年-25.8%)>东航(56.9%，同比-17.5%，较 19 年-26.6%)>国航(54.7%，同比-19.8%，较 19 年-26.3%)。 近期全国疫情防控形势持续向好，近一周全国客运航班量环比上周增加 12.3%，恢复至 2019 年同期的 32.4%。据国家卫健委统计，截止 5 月 20 日 24 时国内现有确诊病例 4715 例（其中重症病例 292例）；5 月 20 日 0-24 时，报告新增确诊病例 201 例，其中境外输入 20 例，本土病例 181 例，疫情形势稳中向好。根据航班管家数据，5 月 16 日上海相关机票搜索量环比上升 25.5%。本周（5 月16 日-20 日）民航客运航班共执行航班 32221 架次，环比上周增加12.3%，恢复至 2019 年同期的 32.4%，处于持续复苏状态。 民航局拟申请财政资金，针对国内 4500 个客运航班进行保底补贴。5 月 16 日，民航局组织国内航空公司召开政策专题部署会议，民航局介绍了拟申请资金支持的具体政策内容：计划从 5 月 21 日开始到 7 月 20 日两个月的时间，对 4500 个国内客运航班，通过每小时 2.45 万的现金补贴，进行“保不亏”的保底支持。政策希望稳定基本的航班量，保持民航各专业技术人员待遇等，保持运行的基本费用，夯实行业安全基础。具体补贴标准仍待进一步明确。 持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）疫情影响下飞机引进大幅削减，或将低于需求增速。3）票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 05 月 23 日 市场表现 相关研究报告 -23%-13%-3%7%17%2021/3/152021/4/152021/5/152021/6/152021/7/152021/8/152021/9/152021/10/152021/11/152021/12/152022/1/152022/2/15航空机场上证指数航空运输Ⅱ 股票报告网 1 航空运输Ⅱ 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：航空、机场板块比较稳定 ........................................................................................................... 3 1.1 A 股市场：航空、机场板块比较稳定 ...................................................................................................... 3 1.2 港股及海外市场：航空机场普遍上涨 .................................................................................................... 4 二、行业动态：4 月民航旅客运输量同比下降 83.8% .......................................................................................... 6 2.1 航空客运：4 月民航旅客运输量同比下降 83.8% ................................................................................... 6 2.2 航空货运：4 月中国大陆货运航班量同比下降 15% ............................................................................ 13 2.3 油价：国际油价上涨压力下，再次上调燃油附加费 ........................................................................... 14 2.4 汇率：人民币兑美元汇率有所上升 ...................................................................................................... 15 2.5 机场：4 月国内机场实际出港航班量同比下降 77.8% ......................................................................... 16 三、投资评价和建议：持续关注国际航线政策，供需结构有望反转 .............................................................. 21 四、风险分析 ......................................................................................................................................................... 23 股票报告网 2 航空运输Ⅱ 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表目录 图表 1： 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 ...................................................