计算机行业专精特新2022中期策略：数字经济迎来划时代发展

1 Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 专精特新 2022 中期策略 数字经济迎来划时代发展 投资要点：  数字经济基础设施适度超前建设 东数西算总体规划落地，东部地区 IDC 供给相对紧张。电信运营商 C 端业务有望维持平稳增长，政企市场业务成为主要推动力，增速强劲。北斗三号建成带来传统领域升级需求和创新领域渗透需求，国资和民企共同推进低轨卫星组网建设。国防开支稳步增长，2018 年开始占 GDP 比重重回升势，2022 年上升到 7.1%，远海防卫、远程打击等新型装备加速发展。  基础设施建设带动产品部件成长 通用硬件向高速、集中、国产化方向发展。国内服务器龙头企业全球份额稳步提升，加速计算服务器和边缘计算服务器增速更快；全球网络设备整体增速放缓，但高速数据中心交换机快速增长；光模块海外市场快速增长，我国头部厂商由于高效率、供应链优势优先受益，产业东移明显。ERP 国产替代加速，云服务增强头部企业优势。导弹装备正在快速迭代更新中。  数字经济在各领域应用发展势头良好 金融 IT 相关政策密集出台，引领金融科技发展方向；银行、保险、证券IT 均有较大提升空间。智慧矿井建设发展进入高热期，国家层面出台管理与验收机制、地方层面明确各省市智慧煤矿建设目标。政策叠加医疗新基建持续拉动医疗信息化建设。IDC 预测十四五中国网安相关支出将以20.5%的年复合增长率增长，增速位列全球第一。  重点公司 我们重点关注基础设施环节“东数西算”核心标的奥飞数据、电信运营商中国电信；产品部件环节光模块中际旭创和新易盛、存储和网络设备龙头紫光股份，导弹核心部件雷电微力和红相股份；数字经济行业应用环节金融 IT 核心公司恒生电子、神州信息等。  风险提示 系统性风险，基础设施建设进度不及预期，产品部件需求不及预期，行业应用客户需求不达预期的风险等，竞争格局恶化等。 简称 EPS（元） PE（X） CAGR -3 评级 21E 22E 23E 21E 22E 23E 奥飞数据 0.50 0.78 1.06 34 21 16 40.91 买入 中际旭创 1.35 1.58 1.82 23 19 17 14.58 买入 紫光股份 0.97 1.15 1.37 20 17 14 22.19 买入 雷电微力 3.38 5.03 6.98 45 30 22 40.81 买入 恒生电子 1.07 1.23 1.54 33 28 23 15.10 买入 数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取 2022 年 4 月 29 日收盘价 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2022 年 05 月 09 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资评级： 强于大市 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 孙树明 执业证书编号：S0590521070001 邮箱：sunsm@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter 联系人 姜青山 邮箱：jiangqs@glsc.com.cn 联系人 黄楷 邮箱：huangk@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《单季度 20 亿美元，光模块市场新纪录》一2022.03.24 2、《光模块》一 2022.03.01 3、《“东数西算”工程全面启动，数字经济基础设施迎契机》一 2022.02.17 请务必阅读报告末页的重要声明 　　　　　 股票报告网 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业半年投资 投资聚焦 研究背景 国务院今年 1 月份印发《“十四五”数字经济发展规划》，明确了“十四五”时期推动数字经济健康发展的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。《规划》要求到 2025 年，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到 10%，部署了优化升级数字基础设施、充分发挥数据要素作用、大力推进产业数字化转型、加快推动数字产业化、持续提升公共服务数字化水平、健全完善数字经济治理体系、着力强化数字经济安全体系、有效拓展数字经济国际合作八方面重点任务。 创新之处 将传统的通信、计算机以及国防军工等行业领域，按照数字经济概念进行重新划分，转化为投资驱动的基础设施、投资与需求共同驱动的产品部件、需求驱动的数字经济行业应用几个方面进行剖析，提出数字迎来划时代发展的结论。在本篇报告内涵盖的内容包括： 数字经济基础设施：东数西算、电信运营商、卫通卫导、国防基建； 基础设施产品部件：基础硬件（服务器、存储、交换机、光模块）、ERP、导弹部件； 数字经济行业应用：金融 IT、智能矿井、医疗信息化、网络安全。 核心结论 数字经济基础设施适度超前建设：东数西算总体规划落地，东部地区 IDC 供给相对紧张。电信运营商 C 端业务 2022 年有望维持平稳增长，政企市场业务将成为主要推动力增速强劲。国防开支稳步增长，远海防卫、远程打击等新型装备加速发展。北斗三号建成带来传统领域升级需求和创新领域渗透需求，国资和民企共同推进低轨卫星组网建设。 基础设施建设带动产品部件成长：通用硬件向高速、集中、国产化方向发展。国内服务器龙头企业全球份额稳步提升，加速计算服务器和边缘计算服务器增速更快；全球网络设备整体增速放缓，但高速数据中心交换机快速增长；光模块海外市场快速增长，我国头部厂商由于高效率、供应链优势优先受益，产业东移明显。ERP 国产替代加速，云服务增强头部企业优势。导弹装备正在快速迭代更新中。 数字经济在各领域应用发展势头良好：金融 IT 相关政策密集出台，引领金融科技发展方向，银行、保险、证券 IT 均有较大提升空间。智慧矿井建设发展进入高热期，国家层面出台管理与验收机制、地方层面明确各省市智慧煤矿建设目标。政策叠加医疗新基建持续拉动医疗信息化建设。IDC 预测十四五中国网安相关支出将以 20.5%的年复合增长率增长，增速位列全球第一。 　　　　　 股票报告网 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业半年投资 正文目录 1. 数字经济基础设施适度超前建设 .................................. 6 1.1. “东数西算”：强化网络联通、能源联动、技术融合 .................................... 6 1.2. 电信运营商：业绩拐点得到验证 ................................................................ 8 1.3. 卫通卫导：构建数字经济空间基础设施 ................................................... 11 1.4. 国防建设：政策和开支推动国防基建提速 ..