建材行业周报：建材行业整体利润承压，期待基建稳增长业绩改善

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 建材行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 21Q4/22Q1 传统建材利润承压且加速下滑，玻纤新材料板块整体表现较好。建材行业 2021 年年报和 2022 年一季报披露完毕，传统建材整体利润下滑压力较大，玻纤新材料相关板块表现相对较好。我们选取建材建材新材料板块合计 78 家主要上市公司进行跟踪，21Q4,78 家上市公司合计归母净利 239.3 亿，YoY-5.2%；22Q1,78 家上市公司合计归母净利 141.6 亿，YoY-11.1%。21Q1-22Q1 五个季度，78 家公司归母净利增速分别为+96.2%/+7.2%/+27.1%/-5.2%/-11.1%。行业整体利润增速持续下滑，且下滑速度在加快。分板块看，水泥板块 21Q4 整体业绩增速下滑，22Q1 整体负增长。早周期板块受地产板块影响，较多企业计提减值业绩大幅下滑。玻璃板块竣工不及预期，玻璃价格疲软纯碱与天然气价格走高利润受到压缩。后周期板块受地产风险事件影响更大，22Q1 出现较大面积亏损。玻纤板块受海外需求高速增长，22Q1 表现超预期。新材料板块表现较好，石英股份受益光伏半导体国产替代兑现逻辑表现亮眼。基本面方面预计 22Q2 疫情发展超预期将对各细分板块形成冲击，同时上游成本压力以及下游需求疲软现状仍存，但信用减值风险会明显减少。重点关注基建稳增长相关板块以及各细分行业龙头个股。行业估值方面预计随着后续基建稳增长以及地产政策环境逐步改善，传统建材板块有望迎来业绩回暖和估值修复机会，细分行业龙头存在集中度提升逻辑加持有进一步投资价值。 ⚫ 本 周市 场回顾 ：本周（2022/04/25-2022/04/29 ）建材板块（中信）指数涨幅0.9%，相对沪深 300 超额收益为 0.8%。年初至今，建材板块收益率为-17.7%，相较沪深 300 超额收益率为 1.0%。上周优选组合收益率为 1.8%，相较建材指数超额收益率为 0.9%，累计收益率/超额收益率-19.3/-9.6%。 ⚫ 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价 103.40 元/重量箱，环/同比变化 0.1%/-19.7%；库存 6182 万重量箱，库存 6116 万重量箱，环比下降 1.1%，同比上涨173.0%。疫情和需求双重影响，玻璃维持弱势。本周全国主流缠绕直接纱均价6300元/吨，环比不变；电子纱均价 8875 元/吨，环比上升 0.01%。玻璃纤维仍然保持供需紧平衡的状态。本周全国水泥市场平均成交价为 512 元/吨，环比上升 0.4%。本周水泥出货率 59.0%，环比不变；库容比 62.7%，环比上升 0.6 pct。当前全国范围内疫情对建筑行业施工造成一定影响，导致出货量和库容比数据表现较弱。 ⚫ 玻璃在产产能有所减少：玻璃 4 月复产/冷修 0/1 条，截至 4 月底在产日熔量 17.20万吨，较 22 年 3 月底减少 500 吨/天。。 看好光伏/新材料板块，推荐石英股份 (603688，买入)；基建产业链受益品种我们推荐苏博特(603916，买入)；水泥版块在基建加码/地产政策预期改善背景下，建议关注华新水泥(600801，未评级)和海螺水泥(600585，增持)。长期看好防水龙头东方雨虹(002271，买入)。此外，推荐新材料和 UTG 板块有望快速增长的凯盛科技(600552，买入)。 下周优选组合：石英股份、苏博特、东方雨虹、海螺水泥、华新水泥、凯盛科技 风险提示：基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 建材行业 报告发布日期 2022 年 04 月 29 日 黄骥 021-63325888*6074 huangji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520030001 余斯杰 yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 建材行业整体利润承压，期待基建稳增长业绩改善 ——建材行业周报 看好（维持） 需求有支撑供给有限度，关注玻纤纱高景气投资机会：——建材行业周报 2022-03-29 1-2 月经济数据发布，短期企业经营压力仍存：——建材行业周报 2022-03-21 各省水泥限产政策陆续出台，关注华南和西南区域性机会：——建材行业周报 2022-03-15 证券 公司 股价 EPS PE 投资 代码 名称 21 22E 23E 21 22E 23E 评级 603916 苏博特 22.66 1.27 1.59 1.97 17.8 14.3 11.5 买入 002271 东方雨虹 45.35 1.67 2.11 2.69 27.2 21.5 16.9 买入 600552 凯盛科技 7.95 0.21 0.33 0.49 37.9 24.1 16.2 买入 603688 石英股份 65.00 0.80 1.59 2.43 81.3 40.9 26.7 买入 600585 海螺水泥 39.96 6.28 6.47 6.77 6.4 6.2 5.9 增持 资料来源：公司数据. 东方证券研究所预测. 每股收益使用最新股本全面摊薄计算 股票报告网 建材行业行业周报 —— 建材行业整体利润承压，期待基建稳增长业绩改善 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、行情回顾（2022/04/25-2022/04/29） ..................................................... 5 1.1 建材板块指数表现 ........................................................................................................ 5 1.2 建材板块个股表现 ........................................................................................................ 6 1.3 东方建材优选组合收益 ................................................................................................. 6 二、核心观点与投资标的 ............................................................................... 8 三、建材行业周度数据 ..................................