2022年5月计算机行业观点：已至极致低点，理性回归将至

计算机 | 证券研究报告 — 行业月报 2022 年 5 月 2 日 [Table_Industr yRank] 强于大市 [Table_relatedreport] 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [ 计算机 [Table_Analyser] 证券分析师：杨思睿 (8610)66229321 sirui.yang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518090001 [Table_Title] 2022年5月计算机行业观点 已至极致低点，理性回归将至 3 月计算机板块下调 17.0%，跑输上证综指/创业板指各 10.71/4.23 个百分点，一级行业中排名 29/29。行业估值达到 10 年期底部，机构持仓比例处于历史低位，仍处于低配。看好估值修复和仓位提升可能，配臵比例中长期逻辑更加突出，建议加配。  行业急跌触底，部分绩优个股表现较好。软件跌幅较大（软件开发-22.4%、服务-23.0%），计算机设备跌 12.3%。软件类公司估值绝对数较高，反应无差别下跌，也反应急跌开始触底。今天国际 Q1 业绩和在手订单倍增，月内涨幅 26.6%，是仅有三支上涨个股中领涨标的。金融 IT（数字货币）板块跌幅领先，如京北方（-43.7%）、高伟达 （-45.6%）、科蓝软件（-42.4%）。部分个股业绩爆雷，如宝兰德（-44.8%）。整体上在 大盘压制下，个股表现对业绩不敏感。  机构持仓仍处于低配，头部聚集效应延续。2022Q1 主动偏股型基金计算机行业的持仓比例为 2.84%，环比下降 0.28pct，同比下降 0.12pct。自 2016年至今，机构对计算机行业持仓比例整体呈下降趋势，2022Q1 持仓已接近历史低位。超配比例来看，2022Q1 计算机行业标配比例为 4.45%，超配比例为-1.61%，环比基本持平，21 年超配情况低于 2020 年。2022Q1 机构持仓环比变动较微，计算机头部厂商仍受青睐，云计算、AI、网络安全等龙头股仍占据主位。按市值排名，纳思达、广联达、中科创达和恒生电子为机构持仓排名前列。按机构加仓位变动来看，纳思达、四维图新仍获得机构大幅加仓，恒生电子、道通科技和深信服则获机构大幅减仓。  行业估值达到极致底部，中长期方向性明确。截至 4 月底，计算机行业PE 为 35 倍，已降至 10 年期底部。目前业绩和主题驱动均欠缺资金跟随，反映市场情绪低迷，个股和赛道选择受限。但多只标的处于安全垫之下，向上胜率明显，从中长期收益角度看，可以加大参与力度。  投资建议：推荐启明星辰、浪潮信息、用友网络、恒生电子、金山办公。  风险提示：政策不及预期；疫情反复超预期。 股票报告网 2022 年 5 月 2 日 2022 年 5 月计算机行业观点 2 目录 2022Q1 计算机板块机构持仓分析：仍处于低配状态 ............................. 4 月度行情回顾 ...................................................................................... 7 新闻及公司动态 ................................................................................... 9 行业新闻 ................................................................................................................................... 9 公司动态：业绩回顾 ............................................................................................................... 11 股票报告网 2022 年 5 月 2 日 2022 年 5 月计算机行业观点 3 图表目录 图表 1. 机构计算机行业持仓占比接近历史低位 ................................................................ 4 图表 2. 2021Q4 基金计算机行业持仓占比排名第五位（按申万一级行业） ............... 4 图表 3.基金计算机行业仍处于低配状态 .............................................................................. 5 图表 4. 基金前十大重仓股中计算机公司（按持股总市值排名） ................................. 5 图表 5. 基金前十大重仓股中计算机加仓前十公司 ........................................................... 6 图表 6. 基金前十大重仓股中计算机减仓前十公司 ........................................................... 6 图表 7. 月度申万行业涨跌幅回顾（%） .............................................................................. 7 图表 8. 月度子板块涨跌幅回顾（%） .................................................................................. 7 图表 9.月度子板块领涨个股回顾（%） ............................................................................... 8 图表 10. 月度子板块领跌个股回顾（%） ............................................................................ 8 图表 11. 云计算-行业动态 ........................................................................................................ 9 图表 12. 网络安全-行业动态 .................................................................................................... 9 图表 13. 金融科技-行业动态 ..............................................