远东宏信(3360.HK)22Q1简评：金融主业保持“稳增长”，宏信建发保持“高增”

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·港股公司简评 信贷(HS) 22Q1 简评：金融主业保持“稳增长”，宏信建发保持“高增” 事件 公司发布 2022 年一季度营运情况 远东宏信发布 2022 年一季度运营情况，公司收入同比增长15%，归母净利润同比增长 20%。 简评 金融主业保持稳健增长，资产布局稳中有进。公司 22Q1 生息资产投放态势良好，季末生息资产总额较年初增长，息差保持扩张。资产质量稳健，不良资产率保持稳定，拨备覆盖持续稳健审慎。展望 Q2，公司总部上海受疫情影响，但主要为管理部门，公司业务分布全国，以属地化管理方式进行，预计对具体展业的影响有限。我们预计全年来看，公司整体资产布局稳中有进。 宏信建发香港上市稳步推进，业绩保持高增。截至 2021 年末，宏信建发服务网点数量达 299 家，覆盖 182 个城市，高空作业平台、新型支护系统、新型模架系统三大业务均居市场领先。宏信建发香港上市稳步推进，我们预计年内有望完成上市。22Q1，宏信建发收入与盈利同比均实现超高速增长，资产管理规模及运营效率迅速提升，出租率保持优秀水平，行业领先地位稳固。 宏信健康面临疫情挑战仍实现增长。截至 2021 年末，宏信健康旗下控股医院数量 29 家，实际开放床位数约 1.1 万张。宏信健康已经形成聚焦布局医疗资源相对薄弱地区、提供基本医疗服务、一体化管理提升运营效率的特色办医模式。22Q1，宏信健康积极响应号召，大力支援防疫工作。面临疫情挑战仍实现营收同比稳定增长。 盈利预测及目标价：预计公司 2022-2024 实现营收376.2/436.4/505.6 亿元，分别同比+11.8%/+16.0%/+15.8%；实现归母净利润 63.2/72.3/83.4 亿元，分别同比+14.7%/+14.3%/+15.5%。我们维持目标价 9.6 港元，对应 2022 年0.7 倍 PB，买入评级。 风险提示：1）疫情影响公司产业运营收入；2）经济下行影响公司客户需求及资产质量 维持 买入 赵然 zhaoran@csc.com.cn 021-68801600 SAC 执证编号：S1440518100009 SFC 中央编号：BQQ828 发布日期： 2022 年 04 月 21 日 当前股价： 6.7 港元 目标价格 6 个月： 9.6 港元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现（%） 1 个月 3 个月 12 个月 -3.04/2.77 -0.45/3.66 -23.44/-0.14 12 月最高/最低价（港元） 9.58/5.78 总股本（万股） 431,398.89 流通 H 股（万股） 431,398.89 总市值（亿港元） 289.04 流通市值（亿港元） 289.04 近 3 月日均成交量（万股） 256.24 主要股东 中化资本投资管理(香港)有限公司 22.09% 股价表现 相关研究报告 -35%-25%-15%-5%5%15%2021/3/232021/4/232021/5/232021/6/232021/7/232021/8/232021/9/232021/10/232021/11/232021/12/232022/1/232022/2/232022/3/23远东宏信恒生指数远东宏信(3360.HK) 股票报告网 1 港股公司简评报告 远东宏信 请参阅最后一页的重要声明 图表1： 公司营收及同比增速（亿元） 图表2： 公司营收构成 资料来源：公司公告，中信建投 资料来源：公司公告，中信建投 0%5%10%15%20%25%30%35%40%05000000100000001500000020000000250000003000000035000000400000002016A2017A2018A2019A2020A2021A收入（千元）同比（右轴）0%20%40%60%80%100%2016A2017A2018A2019A2020A2021A金融服务（利息收入）咨询服务（费用收入）产业运营收入股票报告网 2 港股公司简评报告 远东宏信 请参阅最后一页的重要声明 分析师介绍 赵然：中信建投非银与前瞻研究首席分析师，中国科学技术大学应用统计硕士。上海交通大学金融科技行研团队成员。曾任中信建投金融工程分析师。目前专注于非银行业及金融科技领域（供应链金融、消费金融、保险科技、区块链、智能投顾/投研、金融 IT 系统、支付科技等）的研究，深度参与诸多监管机构、金融机构数字化转型及金融科技课题研究。6 年证券研究的工作经验。2018 年 wind 金融分析师（金融工程）第二名 2019 年.2020 年 Wind 金融分析师（非银金融）第四名和第一名，2020 年新浪金麒麟非银金融新锐分析师第一名。 股票报告网 3 港股公司简评报告 远东宏信 请参阅最后一页的重要声明 评级说明 投资评级标准 评级 说明 报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后 6个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A 股市场以沪深300 指数作为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数作为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。 股票评级 买入 相对涨幅 15％以上 增持 相对涨幅 5%—15％ 中性 相对涨幅-5%—5％之间 减持 相对跌幅 5%—15％ 卖出 相对跌幅 15％以上 行业评级 强于大市 相对涨幅 10%以上 中性 相对涨幅-10-10%之间 弱于大市 相对跌幅 10%以上 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：（i）以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告, 结论不受任何第三方的授意或影响。（ii）本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 法律主体说明 本报告由中信建投证券股份有限公司及/或其附属机构（以下合称“中信建投”）制作，由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页。 本报告由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页。 一般性声明 本报告由中信建投制作。发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户。 本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载观点、评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断，该等观点、评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门、