高频数据看宏观：第二产业支撑一季度GDP增速，3月消费和出口回落

Survey Report 2022.4.21（Y-Research SR22-018） 马绍之/第一财经研究院研究员 李嘉怡/实习生 mashaozhi@yicai.com www.cbnri.org 1 调研报告 高频数据看宏观 第一财经研究院高频数据看宏观 （2022 年 4 月 13 日-2022 年 4 月 19 日） 第二产业支撑一季度 GDP 增速，3 月消费和出口回落 摘 要 2022 年 4 月 19 日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为0.80，相比一周前下降 0.12，达到 2020 年以来除春节期间外最低值。在截至 4 月 19 日的一周里，“沿海煤炭运价指数”下降 0.29至基点下方，其余正向指标也有不同程度的下降。 Survey Report 2 图 1 中国高频经济活动指数 0.80 - 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.42020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/04中国高频经济活动指数基点（2019年均值） 来源：第一财经研究院 本周钢铁价格回升，唐山钢坯价格在截至 4 月 19 日的一周上涨了1.27%，过去一个月上涨了 1.48%，较去年同期下降了 3.43%。水泥和煤炭价格继续下降，水泥价格指数在截至 4 月 19 日的一周下降了 0.22%，过去一个月下降了 0.71%，较去年同期上涨了 11.31%。动力煤价格过去一个月下降了 0.27%，较去年同期上涨了 25.38%。 截至 4 月 19 日的一周，央行通过公开市场净回笼资金为 100 亿元。银行间隔夜利率在截至 4 月 19 日的一周下跌 48 个基点，过去一个月下跌 70 个基点，较去年同期下跌 81 个基点。七天回购利率过去一周下跌了 15 个基点，过去一个月来下跌 28 个基点，较去年同期下跌 40 个基点。 4 月 19 日国家统计局公布数据，第一季度国内生产总值为 270178亿元，同比增长 4.8%，较上一季度同比增速加快 0.8 个百分点；经季节调整，环比增长 1.3%，较去年四季度增速放缓了 0.2 个百分点。 Survey Report 3 分产业看，一季度一、三产业 GDP 分别同比增长 6.0%及 4.0%，分别较上一季度增速放缓了 0.4 及 0.6 个百分点；第二产业同比增长 5.8%，较上一季度增速加快了 3.3 个百分点，是一季度 GDP 同比增速加快的主要动力。从月度数据来看，第二产业增长也在走弱，1-3 月规模以上工业增加值同比增长 6.5%，较 1-2 月增速有所放缓了 1.0 个百分点。其中，制造业及电力、燃气及水的生产和供应业 GDP 增速放缓在一定程度上与原材料价格上升和疫情散发等因素有关。 消费方面，一季度社会消费品零售总额为 108659 亿元，实际同比增长 1.3%。其中，3 月社会消费品零售总额为 34233 亿元，同比下降3.53%，较 1-2 月同比增速放缓了 10.23 个百分点。按消费类型来看，受疫情影响，3 月商品零售及餐饮收入同比下降 2.11%及 16.38%，较 1-2 月同比增速均有放缓，对一季度的社会消费品零售及 GDP 增长速度产生了一定影响。 投资方面，一季度全国固定资产投资为 104872 亿元，同比增长 9.3%。1-3 月虽然较 1-2 月累计同比增速有所放缓 2.9 个百分点，但增速依然保持在较快的水平上，较 2019 年平均增速高出近三分之二。其中，1-3月一、二、三产业同比增速分别达到了 6.8%、16.1%和 6.4%，对一季度经济起到了支撑作用。 出口方面，根据海关总署的数据，一季度出口金额为 8209.21 亿美元，同比增长 15.78%，较上一季度增速放缓了 7.15 个百分点。 Survey Report 4 1.央行货币操作 2.利率与社会融资 Survey Report 5 3.企业部门 第二产业 Survey Report 6 航运 房地产市场 Survey Report 7 4.居民部门 5.全球视角 Survey Report 8