策略深度报告：从基金持仓看A股市场

[Table_RightTitle] 策略研究|策略深度报告 [Table_Title] 从基金持仓看 A 股市场 [Table_ReportType] ——策略深度报告 [Table_ReportDate] 2022 年 04 月 21 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 公募基金规模继续扩张，货币市场基金维持高占比：近年来，公募基金规模稳定提高，截至 2022 年一季末，全部基金资产净值为 257,081.17 亿元，其中货币市场基金占比36.77%。 ⚫ 2021 年各类型公募基金涨多跌少，平均年化收益率为6.61%：从年报数据看，混合型基金、LOF 和股票型基金表现最优，2021 年涨幅分别为 8.65%、8.04%和 7.78%。2021年除商品型基金（-3.11%）表现较弱外，其余类型基金均获得正收益。 ⚫ 基金平均仓位维持在高点，多数行业的基金配置规模上升：从基金持仓看，截至 2021 年末基金平均仓位约为 85.50%，高于上一轮 A 股牛市的峰值，处于近两年来的较高水平。分行业看，公用事业、环保、建筑装饰、通信行业获基金增配幅度较大，基金持仓市值分别增长 153.74%、83.92%、81.04%和 68.01%；受疫情和行业监管政策收紧影响，美容护理、商贸零售、石油石化等行业遭基金减持，基金持仓市值分别下跌 33.77%、29.19%、18.93%。 ⚫ 基金持续超配高端制造领域和硬科技行业：从基金配置的角度看，2021 年年报显示，公募基金相对标准行业超配了制造业、科学研究和技术服务业等行业，分别超配 8.20%和1.38%，制造业尤其高端制造领域和硬科技行业依旧维持较高景气度。金融业、采矿业和电力、热力、燃气及水生产和供应业则遇冷，分别被低配 7.65%、2.77%和 2.02%。 ⚫ 基金前 20 大重仓股主要集中在食品饮料、电力设备和电子等行业：根据公募基金披露的年报数据，我们筛选出获最多基金重仓的前 20 只股票，前 20 大重仓股主要集中在食品饮料、电力设备和电子等行业，其中贵州茅台、宁德时代、五粮液排名前三，其余均为各细分领域的价值蓝筹。2021 年基金前 20 大重仓股涨多跌少，其中有 70%的股票获得正收益，表现较为稳健。 ⚫ 2021 年基金加仓股中锂电池、光伏板块表现较优：根据2021 年年报数据，我们筛选出获最多基金加仓的前 20 只股票，前 20 大加仓股主要集中在电力设备、电子、医药生排名前三，风格上看以科技成长为主。2021 年前 20 大基金加仓股中有 80%的股票获得正收益，表现优于重仓股。其[Table_Authors] 分析师: 徐飞 执业证书编号： S0270520010001 电话： 021-60883488 邮箱： xufei@wlzq.com.cn 研究助理: 宫慧菁 电话： 020-36653064 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 降准如期而至，市场信心仍待修复 震荡调整期需保持耐心 国内疫情扰动市场情绪 证券研究报告 策略深度报告 策略研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所第 2 页 共 18 页 中，天合光能、天齐锂业、舍得酒业涨幅居前，分别上涨243.49%、172.47%和 166.82%。 ⚫ 投资建议：整体看，2021 年受疫情持续影响，医药板块景气度维持高位。疫苗、检测试剂、诊疗设备及药物需求激增，带动行业表现亮眼，基金维持加仓态势。其次，“碳中和”政策持续推进推动了新能源行业下游装机量的快速上升，电力设备产业链相关企业盈利预期回暖，光伏、风电、氢能源等板块得到资金青睐。电子板块方面，由于 2021 年电子产品和汽车等下游消费品需求上升，在芯片库存下降、供给缺口增大的情况下，芯片价格上涨也使得相关产业链公司业绩得到改善，获得了较多基金的关注。 ⚫ 截至 4 月 14 日，从每股收益一致预期来看，食品饮料、家用电器、煤炭、建筑材料、电力设备等行业每股收益较高，均超过 1.5 元/股，每股收益一致预期较高的行业通常基本面向好、行业景气度高，值得重点关注。 ⚫ 风险因素：数据统计偏误；经济表现不及预期；监管政策收紧。 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 18 页 $$start$$ 正文目录 1 基金规模延续扩张，整体业绩表现出色 ....................................................................... 4 1.1 基金市场表现总览 ................................................................................................ 4 1.2 ETF 业绩分析 ......................................................................................................... 8 1.3 FOF 业绩分析......................................................................................................... 9 2 2021 年公募基金持仓分析 ............................................................................................. 10 2.1 基金重仓股 .......................................................................................................... 10 2.2 重仓股涨跌幅 ...................................................................................................... 11 2.3 重仓股行业分布 .................................................................................................. 12 2.4 基金加仓股 .......................................................................................................... 12 2.5 加仓股涨跌幅 ..........................................................