银行行业点评报告：降低银行拨备率将释放多少流动性？

证券研究报告·行业点评报告·银行行业 东吴证券研究所 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 银行行业点评报告 降低银行拨备率将释放多少流动性？ 2022 年 04 月 20 日 证券分析师 胡翔 执业证书：S0600516110001 021-60199793 hux@dwzq.com.cn 研究助理 曹志楠 执业证书：S0600121050028 行业走势 相关研究 《金融数据超预期，更需关注融资需求——3 月金融数据点评》 2022-04-12 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 监管鼓励有序降低拨备率，疏通宽信用渠道。4 月 13 日国常会提出“鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备覆盖率”。4 月 15 日银保监会表示，鼓励拨备较高的大型银行及其他优质上市银行将实际拨备覆盖率逐步回归合理水平。 ◼ 当前银行拨备覆盖率处于较高水平，具备调降空间。拨备覆盖率是贷款损失准备与不良贷款的比值，监管规定不低于 120%-150%。但不少银行出于主动风险防范、调节当期利润等目的超额计提拨备率。 ◼ 从行业整体看，近年来，2016-2022Q1 银行拨备率覆盖率从 176.4%稳步提高至 199.5%，较 150%的监管标准高出 50 个百分点左右。截至 2021年底，国有行、股份行、城商行、民营银行、农商行和外资行的拨备覆盖率分别为 239.22%、206.31%、188.71%、335.90%、129.48%和 362.75%，国有行、股份行拨备率超过 200%，压降空间较大。 ◼ 从上市银行年报看，据 26 家披露 2021 年年报的银行来看，17 家银行拨备覆盖率超过 200%，常熟、宁波、招商、张家港、苏州、邮储银行位居前列，拨备覆盖率超过 400%。 ◼ 从国际来看，央行金融稳定局局长孙天琦曾在“中国银行业高质量发展论坛”透露，截至 2021 年 6 月，美国全球系统重要性银行（G-SIBs）整体拨备覆盖率 245.7%，欧洲为 67.6%，但由于各经济体融资体系差异、不良资产口径不同，关于拨备率合理区间尚未达成国际共识。 ◼ 如何降低银行拨备率？ ◼ 一是从范围看，国有行和优质股份行覆盖广、信贷派生能力强，均有可能纳入压降范围。 ◼ 二是从力度看，我们根据 2021 年数据测算，当前国有行和股份行拨备率若降至 200%、170%、150%、120%四种情形下，将合计释放 0.47、0.96、1.28、1.77 万亿元拨备。我们认为 170%-200%是市场化调降的合理空间，预估释放 0.47-0.96 万亿元贷款拨备准备金，如果按 70%计入资本，可补充资本金 0.33-0.67 万亿元，再按 10 倍杠杆可撬动 3.3-6.7 万亿元信贷。如果监管有意压降，预计拨备率将降至 120%-150%的现行监管底线，补充资本金 0.90-1.24 万亿元，撬动 10 万亿元左右信贷规模。 ◼ 三是从节奏看，从降低拨备率到形成信贷应是长期过程，既要考虑政策意图，也要考虑银行放贷意愿和市场主体融资需求，但考虑到当前稳增长压力较大，靠前发力，预计一季报或半年报就能看到拨备计提下降。 ◼ 影响几何？实体经济层面，政策旨在鼓励银行加大信用派生力度，金融机构向实体经济让利，加速宽信用落地，引导资金流向对中小企业、薄弱领域，加大对实体经济支持力度。银行层面，将降低银行风险成本，缓解负债端压力，压降的拨备短期内将转为利润，扣除分红后形成补充资本，释放银行盈利空间，增强银行资本充足率。 ◼ 哪些银行会受益？建议关注拨备较高、资产质量优质的银行。主要理由：1）稳增长预期升温，提高银行业整体风险偏好和估值；2）资产端受益于房地产风险释放，部分深陷于地产业务的银行将迎来困境反转；3）负债端受益于监管引导，降低银行负债成本。关注邮储银行、招商银行、兴业银行、平安银行、宁波银行、重庆银行、常熟银行。 ◼ 风险提示： 稳增长不及预期，房地产硬着陆，政策对冲力度不足。 -22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%2021/4/202021/8/192021/12/182022/4/18银行沪深300行业点评报告 东吴证券研究所 2 / 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图1：2016-2021 年拨备率覆盖率从 176.4%稳步提升至 196.91% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图2：2021 年银行拨备率平均 196.91%，国有行和股份行均超 200% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 050100150200250300350200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022Q1商业银行:拨备覆盖率(%)196.91239.216206.305188.712335.902129.475362.745050100150200250300350400商业银行 国有商业银行股份制商业银行城市商业银行民营银行 农村商业银行外资银行2021年拨备覆盖率（%） 表1：降低拨备释放流动性测算（单位：万亿元） 拨备率假设 国 有 商 业银行 股 份 制 商业银行 合计释放拨备空间 补充资本（假设70%计入资本） 撬动信贷（假设10 倍杠杆） 情形 1 200% 0.44 0.03 0.47 0.33 3.3 情形 2 170% 0.78 0.18 0.96 0.67 6.7 情形 3 150% 1.00 0.28 1.28 0.90 9.0 情形 4 120% 1.34 0.43 1.77 1.24 12.4 数据来源：Wind，笔者根据 2021 年底数据测算，东吴证券研究所 行业点评报告 东吴证券研究所 3 / 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图3：2021 年底 17 家上市银行拨备覆盖率超过 200% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 532 526 484 475 423 419 371 340 331 308 300 288 274 269 253 240 206 0100200300400500600常熟银行宁波银行招商银行张家港行苏州银行邮储银行厦门银行渝农商行江阴银行江苏银行农业银行平安银行重庆银行兴业银行瑞丰银行建设银行工商银行不良贷款拨备覆盖率免责及评级说明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点