纺织服装行业周报：我国一季度家具出口增长，防晒品牌蕉下IPO

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022 年 04 月 17 日 行业研究●证券研究报告 纺织服装 行业周报 我国一季度家具出口增长，防晒品牌蕉下 IPO 投资要点 ◆ 本周纺织服装板块落后大盘 2.48pct，牧高笛、*ST 天首、浙江自然涨幅靠前。本周（04.11-04.15），SW 纺织服装板块下跌 3.47%，沪深 300 下跌 0.99%，纺织服装板块落后大盘 2.48pct。其中 SW 纺织制造板块下跌 3.9%，SW 服装家纺下跌 2.61%。从板块的估值水平看，目前 SW 纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 15.57 倍，低于近 1 年均值。本周涨幅前 5 的纺织服装板块公司分别为：牧高笛（+19.22%）、*ST 天首（+10.14%）、浙江自然（+7.26%）、ST 柏龙（+5.44%）、益民集团（+3.93%）。 ◆ 本周家居用品板块跑赢大盘 0.04pct，欧派家居、索菲亚、志邦家居涨幅靠前。本周（04.11-04.15），SW 家居用品板块下跌 0.95%，沪深 300 下跌 0.99%，家居用品板块跑赢大盘 0.04pct。从板块的估值水平看，目前 SW 家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 23.68 倍，SW 家具为 24.77 倍，低于近 1 年均值。本周涨幅前 5 的家具板块公司分别为：欧派家居（+7.93%）、索菲亚（+4.22%）、志邦家居（+1.23%）、顾家家居（+1.15%）、喜临门（+0.65%）。 ◆ 行业重要新闻： 1.防晒服饰品牌“蕉下”IPO。蕉下于 4 月 8 日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。根据灼识咨询的报告，按 2021 年总零售额计算，蕉下是中国第一大防晒服饰品牌。公司 2021 年收入达到 24.07 亿元，同比+203.1%。2019年至 2021 年，蕉下的营收分别为 3.85 亿元、7.94 亿元和 24.07 亿元，复合年增长率为 150.1%。服装现已成为蕉下营收贡献最大的品类，占比则从 2019 年的 0.8%增长至 2020 年、2021 年的 17.5%、29.5%。而以鞋履为主的其他产品的收入占比亦在 2021 年提升至 5.6%。在线店铺及电商平台产生的收入由 2019年的 2.86 亿元增至 2020 年的 6.18 亿元，并进一步增至 2021 年的 19.47 亿元，年复合增长率为 160.9%；线下零售门店数已从截至 2019 年 12 月 31 日覆盖 15个城市的 39 家增至截至 2021 年 12 月 31 日覆盖 23 个城市的 66 家，截至最后实际可行日期，蕉下在中国拥有 123 项专利，正申请 72 项专利； 2.我国一季度家具出口规模增长。4 月 13 日，海关总署发布了 2022 年 1-3 月进出口情况。今年一季度，家具及其零件出口额为 1068.6 亿元，同比增长 1.7%；陶瓷产品出口额为 409.1 亿元，同比增长 7.1%；灯具、照明装置及其零件出口额为 641.3 亿元，同比下降 4.2%；纺织纱线、织物及其制品出口额为 2327.9亿元，同比增长 12.6%。从 3 月份单月来看，家具及其零件出口额为 353.6 亿元；陶瓷产品出口额为 118.5 亿元；灯具、照明装置及其零件出口额为 173.7亿元；纺织纱线、织物及其制品出口额为 750.9 亿元。中国与主要贸易伙伴外贸进出口均保持增长势头。同期，中国与“一带一路”沿线国家进出口合计 2.93万亿元，同比增长 16.7%，占中国外贸进出口总值的 31.1%。中国与 RCEP 其投资评级 领先大市-A 维持 首选股票 评级 02020 安踏体育 买入-A 002867 周大生 买入-B 03998 波司登 买入-B 002563 森马服饰 买入-A 600398 海澜之家 增持-A 02313 申洲国际 买入-B 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 8.34 8.34 8.34 绝对收益 -9.31 -9.31 -9.31 分析师 刘荆 SAC 执业证书编号：S0910520020001 liujing1@huajinsc.cn 相关报告 纺织服装：安踏实施股份激励，工信部支持多行业发展本土百亿品牌 2022-04-10 纺织服装：海澜之家跨界男士护理，森马打造品牌集合店 2022-04-05 纺织服装：安踏打破“双超”垄断，352 项商品重免关税 2022-03-27 纺织服装：家具下乡政策带来新风口，特步突破百亿大关 2022-03-20 纺织服装：李宁加码童装赛道，Adidas 在欧美逆势增长 2022-03-13 -22%-18%-14%-10%-6%-2%2%6%2021-042021-082021-12沪深300纺织服装股票报告网 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 2 / 20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 他 14 个成员国合计进出口 2.86 万亿元，同比增长 6.9%，占中国外贸进出口总值的 30.4%。 3. 优衣库将与泡泡玛特推出联名 UT 系列。近日消息，优衣库将携手潮玩品牌泡泡玛特，于 4 月 29 日推出联名系列 UT，这是优衣库首次与中国潮流文化品牌合作。本季优衣库 x 泡泡玛特联名系列 UT，以知名艺术家龙家升先生创作的“The Monsters 精灵天团”为主要灵感呈现，发售四款男女同款成人装（定价99 元）、四款童装（定价 79 元）。该系列将于 4 月 29 日起在优衣库全国门店与优衣库官网、掌上旗舰店同步发售。另外，对于目前全国面临的物流压力，优衣库部分供应商如申洲国际、亚东集团所在的宁波市、常州市的高速公路呈现封路状态的现状，集团高管表示上海地区确受影响，但其他地区可以通过数字化布局灵活机动的保障供应不受影响。 ◆ 公司重要公告：【李宁】2021 年度报告；【361°】2021 年报；【周大福】截至 2022 年 3 月 31 日止三个月未经审核主要经营数据；【安踏体育】二零二二年第一季度之最新营运表现。 ◆ 投资建议：服装家纺板块，建议关注景气度更高、竞争格局更优的运动服饰龙头安踏体育、李宁，以及细分赛道龙头周大生、波司登、太平鸟。 ◆ 风险提示：1.地产销售不达预期；2.国内疫情持续出现反复；3.品牌竞争加剧；4.东南亚疫情或影响纺织制造行业产能释放；5.汇率大幅波动。 股票报告网 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 3 / 20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、纺织服装板块 ........................................................