商贸零售行业周报：疫情防控趋严，关注具有生鲜供应链优势的头部企业

证券研究报告 行业周报 疫情防控趋严，关注具有生鲜供应链优势的头部企业 ——行业周报（20220404-20220408） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 周度核心观点： 电商： 国内多地疫情反弹，居民线上消费需求或将持续增加。饿了么、美团等外卖平台上线“社区团餐”服务；阿里、美团全力调配骑手、快递员、仓店拣货员等一线人员驰援上海；京东到家、拼多多等为消费者提供“保供套餐”。疫情防控趋严，即时零售及社区团购等业态或将受益：即时零售电商自营模式如每日优鲜、叮咚买菜、盒马、美团买菜等；O2O 平台模式如京东到家、淘鲜达、饿了么、美团闪购等；社区团购如美团优选、多多买菜、淘菜菜等。建议关注：京东集团、阿里巴巴。 传统零售： 永辉完成 10 万份福建驰援物资组织调运，未来一周将增调 600 人驰援上海抗疫保供；上海盒马已全量开启团购配送服务，覆盖超5300 个小区；上海京东七鲜超市的民生物资商品备货量提升到平时 3 倍；沃尔玛中国供应链全力保障上海及华东地区门店物资供应。近期国内疫情反复，各地管控日益趋严，居民出现囤货现象，生鲜、速冻食品、预制菜等品类销量或有所增加，关注具有生鲜供应链优势的头部商超的修复机会。建议关注：永辉超市、家家悦。 黄金珠宝： 黄金珠宝维持高景气度，2022 年 1-2 月金银珠宝社零总额为 639亿元，同比增加 19.5%，增速环比+19.7pct，增速远超同期整体社零增速（6.7%）。短期来看，需求取决于疫情防控成效及线下客流恢复情况；长期来看，产品端古法工艺升级刺激终端消费，价格端一口价黄金改克重变革促进定价机制透明化，随着头部品牌积极拓展下沉市场，市场集中度有望继续提升。建议关注：周大生、周大福、老凤祥。 ◼ 上周行情回顾： 上周（2022.04.04-2022.04.08），商贸零售（中信）指数下跌0.49%，跌幅小于沪深 300 指数 0.57pct。30 个中信一级行业中商贸零售板块排名第 10 位。零售板块子行业中，涨幅排名靠前的子行业分别是超市及便利店、综合业态和珠宝首饰及钟表，涨幅分别为 2.41%、1.31% 和 0.63%。商贸零售行业 PE 分位数大于沪深 300，当前商贸零售行业 PE(TTM)为 89.31，处于 2012 年以来 [Table_Industry] 行业: 商贸零售 日期: 2022 年 04 月 11 日 [Table_Author] 分析师: 彭毅 Tel: 021-53686136 E-mail: pengyi@shzq.com SAC 编号: S0870521100001 联系人: 张洪乐 Tel: 021-53686159 E-mail: zhanghongle@shzq.com SAC 编号: S0870121040018 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《疫情防控趋严，具有生鲜供应链优势的头部企业经营现韧性》 ——2022 年 04 月 04 日 《商贸零售行业周报（20220321-0325)：叮咚买菜采用“定向保供”模式，美团外卖启动商家扶持计划》 ——2022 年 03 月 28 日 《商贸零售行业周报（20220314-0318)：疫情管控趋严，囤货潮下关注居家消费机会》 ——2022 年 03 月 21 日 -21%-17%-13%-10%-6%-3%1%4%8%04/2106/2109/2111/2101/2204/22商贸零售沪深300行业周报 从小到大的分位数为 96.83%；沪深 300 PE(TTM)为 12.39，分位数 51.88%。 ◼ 行业动态跟踪： 电商：饿了么在上海部分小区首推“社区 e 起团”团餐服务；美团上线“社区团餐”服务，已覆盖超 5000 个上海小区；抖音电商调整疫情影响地区发货及服务考核标准；京东及京东到家双平台将首次同步启动 415 大促；饿了么商户纾困一期返佣资金达数百万元；美团买菜已调配熟练分拣人员近千人驰援上海；京东物流已将超 10 万件药品及防疫物资送抵上海市；京东到家提供“保供生鲜套餐” 20份成团次日配送；拼多多为消费者提供“48小时保供套餐”；骑手快递员重返岗位，饿了么等企业增调 3000 名一线人员。传统零售：沃尔玛中国供应链全力保障上海及华东地区门店物资供应；永辉完成 10 万份福建驰援物资组织调运；贵州贵阳首家盒马生鲜奥莱店开业；盒马邻里撤出北京、西安及成都等城市；上海盒马已全量开启团购配送服务，覆盖超 5300 个小区；永辉未来一周将增调 600 人驰援上海抗疫保供；上海京东七鲜超市：民生物资商品备货量提升到平时 3 倍。黄金珠宝：黄金饰品畅销 00 后成为买金主力。 ◼ 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：黄金珠宝延续复苏态势与高景气度，建议关注周大生、周大福、老凤祥。 投资主线二：共同富裕背景叠加流量见顶现状，互联网企业竞争白热化，建议关注监管风险小，以零售为王重履约效率，以供应链优势高筑护城河的京东集团。 投资主线三：传统新零售领域，仓储会员业态如火如荼，建议关注积极布局仓储店业态的盒马（阿里巴巴）、永辉超市、家家悦。 ◼ 风险提示： 疫情反复；宏观经济不景气；行业竞争加剧。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 上周行情回顾 .............................................................................. 4 1.1 市场行情 ........................................................................... 4 1.2 板块估值 .......................................................................... 6 2 行业动态跟踪及大事提醒 ........................................................... 6 2.1 行业要闻回顾.................................................................... 6 2.2 行业资本动态.................................................................. 14 2.3 上市公司动态跟踪 .......................................................... 15 2.4 下周大事提醒.................................................................. 17 3 风险提示 ......