非金属建材周报（22年第15周）：多地重大项目集中开工，关注低估值优质龙头

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年04月11日超 配非金属建材周报（22 年第 15 周）多地重大项目集中开工，关注低估值优质龙头核心观点行业研究·行业周报建筑材料超配·维持评级证券分析师：黄道立证券分析师：陈颖0755-821306850755-81981825huangdl@guosen.com.cnchenying4@guosen.com.cnS0980511070003S0980518090002证券分析师：冯梦琪0755-81982950fengmq@guosen.com.cnS0980521040002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《非金属建材周报（22 年第 14 周）-行业景气度维持平稳，关注“稳增长”需求释放》 ——2022-04-07《非金属建材行业 2022 年 4 月投资策略-需求复苏节奏偏慢，“稳增长”仍可持续关注》 ——2022-03-31《非金属建材周报（22 年第 13 周）-需求恢复节奏偏缓，关注近期库存消化》 ——2022-03-28《非金属建材周报（22 年第 12 周）-南北运行有所分化，关注需求复苏节奏》 ——2022-03-20《非金属建材周报（22 年第 11 周）-需求有序恢复中，水泥价格企稳回升》 ——2022-03-14独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。一季度专项债发行进度加快，多地重大项目集中开工。今年一季度，全国发行新增专项债 1.30 万亿，去年同期仅 264 亿，目前累计新增专项债发行占提前批额度的 89%，占全年发行计划的 36%，发行进度为历年最快。随着近期政府相关部门多次提出要求用好政府债券扩大有效投资，抓紧下达剩余专项债额度，近期财政部已向省级财政部门下达了剩余专项债额度，较往年时间有所提前，有助于加快完成专项债发行，尽快实现项目落地开工，一定程度上缓解经济下行风险。除因疫情反复的部分地区外，4 月以来多地出现项目开工，包括安徽、黑龙江、河南、内蒙古、甘肃、天津等地，预计二季度，受疫情影响较小的地区项目投资、开工进度有望加快步伐。疫情影响需求恢复节奏，关注低估值优质龙头。目前行业处淡旺季之交，需求仍在恢复阶段，但最新数据显示，恢复节奏整体偏慢，这会强化市场“需求越差，政策越需要进一步加码”的博弈预期；此外，近期央行、发改委等均不断出台相关措施，加速“稳增长”发力，各地方政府亦不断松绑地产调控政策，稳定楼市运行，建议关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期把握水泥、地产链建材的窗口期投资机会。当前时点各子行业跟踪及投资建议如下：水泥：需求环比略有提升，出货水平环比小幅改善，但由于疫情复发地区管控仍较为严格，道路运输不畅，下游需求恢复受阻，全国水泥价格维持震荡调整走势，其中华东、中南地区出现一定下跌，重庆地区价格调涨。截至 4月 8 日，全国 P.O42.5 高标水泥平均价为 506.67 元/吨，环比走低 0.62%，库容比为 67.13%，环比提高 2 个百分点。短期建议保持关注疫情防控和下游需求释放，目前水泥龙头企业估值低廉，高分红提供良好安全边际，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材；玻璃：近期行业新增订单无明显增加，部分区域加工厂存在少量补库，但本周北方及南方部分区域运输受限，市场仍然呈现偏弱走势。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为 2045.76 元/吨，环比下降 0.62%，重点省份生产企业库存为 4528 万重箱，环比增加 83 万重箱。短期建议关注下游开工和新增订单情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻 A。其他建材：①玻纤行业：本周无碱池窑粗纱市场价格延续稳定趋势，周内市场交投变动不大，多数企业价格调整趋于谨慎，库存水平尚可，短期或维持偏稳走势，电子纱市场近期价格依旧维持下行行情，终端市场需求支撑较一般，价格或存降后趋稳走势，个别厂已接近成本线；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场表现一周回顾..............................................................................................................................5过去一周行业量价库存情况跟踪......................................................................................................6主要原材料价格跟踪...................................................................................................................... 12主要房地产数据跟踪...................................................................................................................... 13行业及上市公司重要事项..............................................................................................................13免责声明............................................................................................................................................18国信证券经济研究所........................................................................................................................19请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 近半年建材板块与沪深 300 走势比较............................................................................