交通运输行业周报：2021年供需差驱动航运运价，细分领域分化明显

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年04月06日2021 年供需差驱动航运运价，细分领域分化明显交通运输行业周报核心观点【市场表现】3 月 28 日~4 月 1 日，沪深 300 指数收于 4276.16 点，一周涨幅为 3.08%，年初至今跌幅为 13.44%；上证综指收于 3282.72 点，一周涨幅为 2.12%，年初至今跌幅为 9.81%。在申万一级行业中，房地产、建筑材料、食品饮料等板块表现较好，其中交通运输行业周涨幅为 4.96%，排名第 4；年初至今，交通运输行业跌幅为 4.03%，排名第 7；分子行业来看，交通运输行业中表现较好的前三分别为航运（+11.49%）、港口（+8.03%）、高速公路（+5.25%）。【重点资讯】2022 年 3 月份中国公路物流运价指数为 100.3 点，比上月回升 2.03%，与去年同期基本持平。分车型指数看，各车型指数环比上月小幅回升，与去年同期基本持平。以大宗商品及区域运输为主的整车指数为 100.8 点，比上月回升 1.98%，比上年同期增长 0.03%。零担指数中，零担轻货指数为 98.4 点，比上月回升 2.30%，比上年同期增长 0.22%；零担重货指数为 100.6 点，比上月回升 1.93%，与上年同期持平。（中国物流与采购联合会）【重点公告】1）中远海控：预计 2022 年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润约为人民币 276 亿元，与上年同期相比增加约人民币 121.5亿元，同比增长约 78.6%。2）上港集团：预计 2022 年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润约人民币 51.8 亿元，同比增长 75.6%左右。【本周观点】2021 年航运市场供给滞后于需求，运价走势分化明显。1）集装箱行业运力不足推动运价上行。2021 年在新冠疫情反复、运输需求增长、运力供给有限等多重因素影响下，全球物流供应链持续受到港口拥堵、集装箱短缺、内陆运输迟滞等复杂局面的挑战和冲击，集装箱运输供求关系持续紧张。2021 年中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值为 2615.54点，同比增长 165.69%。2）干散货受益于大宗商品需求释放，呈量价齐升态势。2021 年大宗商品市场需求增长，以及运力增长缓慢，干散货航运市场呈量价齐升态势。全球干散货运价上行。据克拉克森统计，2021年全年干散货运输各船型平均 TCE 收入达到 26,887 美元/天，同比增长185%。全球干散货运量总体呈增长势头。从主要货种来看，据克拉克森统计，2021 年铁矿石海运量增长 1%，煤炭海运量增长 6%，粮食海运量增加 2%，小宗散货海运量增长 5%，干散货海运量总体增长 4%。全球干散货运力增长放缓。据克拉克森统计，2021 年全球干散货船队运力规模增长 3.6%，达到 9.45 亿载重吨，增速较 2020 年放缓 0.3 个百分点。3）油运市场。3）国际油运市场需求复苏缓慢叠加运力过剩，油轮运价创历史新低。从运价看，2021 年，国际油运市场经历了历史罕见的持续低迷，VLCC 船型 TD3C（中东-中国）航线平均等价期租租金（TCE）仅为-518美元/天，为该航线有史以来的年均最低点，2020 年为 48179 美元/天。其他主要船型的代表性航线 TCE 同比下降约 70%-100%。从运输需求看，尽管全球疫情多次反复，但随着疫苗继续普及、更多财政支持政策出台，全球经济在 2021 年得以进一步恢复，促进了石油消费的持续改善，但全年需求复苏较为缓和。根据德鲁里统计，2021 年原油轮需求为 98,910 亿评级推荐报告作者作者姓名汪玲资格证书S1710521070001电子邮箱wangl665@easec.com.cn联系人王卓亚电子邮箱wangzy695@easec.com.cn股价走势相关研究《2 月快递行业格局和收入持续上行，行业或加速走向寡头垄断》2022.03.28《2 月航空客运现较强需求韧性，“稳增长”背景下航空运输复苏可期》2022.03.21《快递行业有望加快由价格竞争转向提质增效》2022.03.14《地区冲突带来成本压力，航运运价有望提振》2022.03.10《蓄势待发，等待东风》2022.03.08行业研究·交通运输·证券研究报告股票报告网请仔细阅读报告尾页的免责声明2交通运输吨海里，低于 2020、2019 年的 99,580、105,860 亿吨海里。从油轮运力供给看，2021 年全球超大型油轮（VLCC）共交付 35 艘，拆解 17 艘，净增长 18 艘。同时，海上储油运力的释放加剧了油轮运力过剩的局面，使油运市场景气度缺乏复苏的驱动力。投资建议集装箱、干散货行业运力紧张下，已具备规模优势，布局全球航线的龙头企业有望受益，相关标的：中远海控、招商轮船。风险提示疫情扰动加剧；贸易摩擦；地缘政治冲突。股票报告网请仔细阅读报告尾页的免责声明3交通运输正文目录1. 核心观点........................................................................................................................................................................... 51.1. 航运公司 2021 年业绩分化.................................................................................................................................51.2. 2021 年航运市场供给滞后于需求，运价走势分化明显................................................................................. 61.2.1. 集装箱航运市场运力紧张，整体呈量价齐升的态势.......................................................................... 61.2.2. 大宗商品需求释放，干散货运市场上扬.............................................................................................. 71.2.3. 油运市场供需失衡，运价创新低...........................................................................................................72. 市场表现..............................................................................................................................................