流动性周报（3月第5周）：内外资减仓医药生物、商贸零售和社会服务

证券分析师：周雨电话：010-88321580执业证号：S11905110300022022-4-2——流动性周报（3月第5周）证券研究报告-策略研究内外资减仓医药生物、商贸零售和社会服务核心结论3月28日-4月1日，北上资金合计净流入229.02亿元。沪股通净流入127.25亿元，深股通净流入101.77亿元。前一期为净流出127.78亿元。其中，电力设备、食品饮料和有色金属净流入居前，分别流入54.49亿元、34.18亿元和27.33亿元；医药生物、房地产和商贸零售净流出较多，分别流出7.05亿元、4.90亿元和4.76亿元。4月1日TOP20重仓股持股半数增持，其中，恩接股份公司、隆基股份和紫金矿业分别增持0.38%、0.25%、0.24%；中国中免、长江电力和招商银行分别减持0.04%、0.04%和0.04%。国内资金本周两融呈现下降趋势， 3月31日两融余额为16728.21亿元，较3月24日下降120.90亿元。相较于上周，截止4月1日过半数行业两融余额回落。其中房地产、煤炭和环保回升较多，分别回升8.65亿元、1.29亿元和0.84亿元；有色金属、非银金融和食品饮料回落较多，分别回落8.49亿元、7.10亿元和6.96亿元。结合北上资金来看，内外资在医药生物、商贸零售和社会服务一致；在电力设备、食品饮料和有色金属配置分歧较大。相较于上周，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETFF和创业板50ETF基金份额分别增加4.275亿份、1.539亿份、0.148亿份和6.340亿份。宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购6100亿元，利率与之前持平，叠加1900亿元逆回购到期，本期央行净释放流动性4200亿元。截止4月1日，隔夜Shibor较上期减少39.700个BP至1.6040%，7天Shibor减少19.000个BP至2.0170% ，银行间流动性宽松。1年期国债收益率减少5.80个BP至2.1052%，3年期国债收益减少5.02个BP至2.3807%，10年期国债收益率减少2.29个BP至2.7743%，无风险利率有所下降。 4月1日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较3月25日分别增加0.28个BP至0.71%、增加1.28个BP至0.89%、增加2.28个BP至1.19% ； 1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较3月25日分别减少0.36个BP至0.54%、增加2.65个BP至0.67%、增加1.65个BP至0.83% 。信用利差增加过半。风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远CONTENT目 录01 北上资金02 交投活跃度请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远（本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院）03 利率市场请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远3月28日-4月1日，北上资金合计净流入229.02亿元。沪股通净流入127.25亿元，深股通净流入101.77亿元。前一期为净流出127.78亿元。01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场31.1 周度净流入金额图表1：3月28日-4月1日净流入229.02亿元资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场43月28日-4月1日，根据持股数变动和成交均价估算，过半数行业净流入。其中，电力设备、食品饮料和有色金属净流入居前，分别流入54.49亿元、34.18亿元和27.33亿元；医药生物、房地产和商贸零售净流出较多，分别流出7.05亿元、4.90亿元和4.76亿元。图表3：过半数行业净流出1.2 净流入行业变化资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理-20-100102030405060电力设备食品饮料有色金属银行电子非银金融汽车交通运输建筑装饰钢铁家用电器基础化工传媒石油石化美容护理煤炭建筑材料机械设备通信农林牧渔纺织服饰计算机环保轻工制造综合国防军工公用事业社会服务商贸零售房地产医药生物净流入（亿元）请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场5截止4月1日，北上资金持股市值2.31万亿元，占全A流通市值的3.44%，较3月上升319.88亿元。图表2：持股市值2.31万亿元（截至4月1日）1.3 北上资金市值总额资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%05,00010,00015,00020,00025,00030,0002018年12月2019年1月2019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月2019年12月2020年1月2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月持股市值（亿元）持股市值占全A流通市值比（右）请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远分行业看，北上资金持股市值过半行业回升。其中，食品饮料、银行和电力设备回升较多，分别回升144.22亿元、126.68亿元和66.75亿元。电子、国防军工和社会服务回落较多，分别下跌35.54亿元、6.18亿元和1.91亿元。01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场1.4 行业市值变化图表4:食品饮料、银行和电力设备回升居前图表5：过半数行业市值较前期回升6资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理行业市值（亿元）上期市值市值变化（亿元）食品饮料3046.632902.40144.22 银行2076.111949.43126.68 电力设备3577.143510.3966.75 非银金融1112.471049.0763.40 家用电器1344.451281.5162.94 交通运输595.34551.1244.21 建筑材料520.54477.4043.14 房地产359.10325.4833.62 基础化工675.59653.2322.36 传媒296.82277.3819.44 建筑装饰262.94244.5418.40 商贸零售389.01370.7018.32 煤炭289.18270.8718.31 公用事业570.96552.9218.04 有色金属723.91706.1217.79 钢铁282.13265.8616.28 医药生物1995.091983.4711.62 美容护理140.85131.169.69 汽车554