农林牧渔周报（第12期）：猪周期反转在即，看好养殖板块的β行情

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 农林牧渔 周报（第 12 期）：猪周期反转在即，看好养殖板块的 β 行情  走势对比 一、核心观点 评级及策略：猪价近期止跌，周期性反转在即，维持养殖业“看好”评级。板块将演绎β行情，重点推荐明显低估的四朵金猪。粮价高位回调，后续或高位震荡。地缘冲突持续背景下，国内种植业重要性不减，维持行业“看好”评级。结合估值，当前仍重点推荐种养殖板块。 1、养殖产业链 1）生猪行业：维持“看好”评级，当前重点推荐明显低估的四朵金猪。上周，全国 22 省市生猪出场均价 12.23 元/公斤，周涨 0.11 元；仔猪24.73 元/公斤，周涨 0.36 元；二元母猪 32.65 元/公斤，周涨 0.03元。自繁自养模式预估头均亏损 531 元，较上周少亏 18 元。猪价近期止跌上涨，周期性拐点愈加清晰。当前，粮价高位造成养殖成本居高难下，叠加猪价低迷，养猪业仍处于大幅亏损阶段，产能去化将持续，维持对于近期行业产能去化加速，猪价周期性反转在即的判断。估值方面，绝大多数个股头均市值仍处于合理值下方，具有良好的安全边际，维持板块“看好”评级。重点推荐明显低估的四朵金猪，牧原股份、天康生物、金新农和唐人神，一并关注温氏股份、傲农生物、巨星农牧、新五丰、天邦股份。 2）黄鸡行业：维持“看好”评级，重点推荐立华股份。2 月份，立华黄鸡售价 14.16 元/公斤，月跌 0.3 元/公斤；温氏黄鸡售价 14.63 元/公斤，月涨 0.65 元。自 2021 年 Q4 以来，黄鸡价格始终处于成本线上方运行，预计这种走势将延续至下半年。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业门槛，推动中小规模产能加速退出和竞争格局优化。维持行业“看好”评级，重点推荐立华股份，一并关注温氏股份和湘佳股份。 3）动保：给予看好评级，重点推荐科前生物。猪周期反转前夜，疫苗景气短期承压。中长期来看，养殖规模化水平提升、疫苗技术升级和新产品上市都将带动动保市场扩容，同时新版 GMP 证书认证、饲料禁抗和养殖限抗、以及养殖业生物安防水平的提升，都将推动动保业变革，竞争格局优化。个股 PE 目前处于历史底部，估值安全边际高，给予看好评级。个股重点推荐估值合理，且具有研发优势的科前生物。 2、种植产业链 1）种植：维持“看好”评级，重点推荐苏垦农发。种植业发展受到政策呵护，重要性凸显。近期俄乌冲突已经影响到全球谷物贸易的稳定性，如冲突不能迅速得到制止，则会影响主产国谷物生产，使得 22/23年度全球谷物供需关系趋紧，增添国内外市场粮价上涨动力。我们判 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 登海种业(002041) 增持 天康生物(002100) 买入 牧原股份(002714) 买入 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《周报（第 11 期）：地缘冲突推动粮 价 大 涨 ， 看 好 种 养 殖 板 块 》--2022/03/27 《事件点评：股权激励助长远发展，黄 鸡 翘 楚 打 造 第 二 增 长 曲 线 》--2022/03/27 《周报（第 10 期）：猪价下跌，行业产能去化或加速，继续看好养殖板块》--2022/03/20 [Table_Author] 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511050002 (30%)(24%)(17%)(11%)(5%)1%21/3/121/5/121/7/121/9/121/11/122/1/1农林牧渔沪深300[Table_Message] 2022-04-04 行业周报 看好/维持 农林牧渔 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 周报（第 12 期）：猪周期反转在即，看好养殖板块的β行情 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 断，2022 年全球粮价仍将高位震荡，维持行业“看好”评级，个股重点推荐苏垦农发。 2）种业：维持“看好”评级，重点关注登海种业和隆平高科。政策支持种业技术升级，主粮种子转基因产品商业化步伐临近。转基因种子商业化将率先在玉米和大豆作物推行，这有助于打开种业市场发展空间，优化行业竞争格局。先期布局转基因种子研发的头部企业，有望占据先发优势，获得更多市场份额。维持行业长期“看好”评级，尤其看好玉米种业的投资机会。个股方面，重点关注登海种业、隆平高科、大北农。 二、市场回顾 农业指数领先于大市上涨，主要受养殖和饲料领涨带动。1、上周，申万农业指数上涨 2.07%。同期，上证综指上涨 2.19%，深成指上涨 1.28%，农业板块表现明显优于大市。2、具体到二级子行业，除动物保健等 3个子行业下跌外，其他 5 个子行业皆上涨，其中养殖、饲料和种植涨幅位居前三；3、前 10 大涨幅个股主要集中在养殖和饲料板块，前 10大跌幅个股集中在动物保健板块。涨幅前 3 名个股依次为农发种业、万辰生物和新农开发。 三、行业数据 生猪：第 13 周，全国 22 省市生猪出厂均价 12.23 元/公斤，周涨 0.11元/公斤；全国生猪主产区自繁自养头均亏损 531 元。截至 2021 年 1月底，全国能繁母猪存栏量 4290 万头，同比减 3.7%； 肉鸡：第 13 周，山东烟台产区鸡苗均价 1.58 元/羽，周涨 0.72 元/羽；白羽肉毛鸡棚前均价 4.25 元/斤，周涨 0.32 元/斤；第 13 周，肉鸡养殖环节单羽盈利 1.12 元； 饲料：据博亚和讯统计，第 13 周，肉鸡料均价 4.02 元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格 3.8 元/公斤，周涨 0.02 元/公斤； 水产品：第 13 周，山东威海大宗批发市场海参 180 元/公斤，周跌 20元/公斤；扇贝价格 8 元/公斤，周环比持平；对虾价格 310 元/公斤，周环比持平；鲍鱼价格 100 元/公斤，周跌 10 元/公斤; 糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻：第 13 周，南宁白糖现货价 5795元/吨，周涨 19 元/吨；中国 328 级棉花价格 22868 元/吨，周涨 124元/吨；国内玉米收购均价 2768 元/吨，周涨 12 元/吨；国内豆粕现货均价 4741 元/吨，周跌 439 元/吨；第 13 周，国内小麦现货均价 3187元/吨，周跌 25 元/吨；国内粳稻均价 2758 元/吨，周环比持平； 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 行业周报 P3 周报（第 12 期）：猪周期反转在即，看好养殖板块的β行情 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 核心观点 ...................................