2021年年度报告点评：全年业绩稳健增长，新签订单同比高增

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 4 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 龙软科技(688078)公司点评报告 2022 年 03 月 29 日 [Table_Title] 全年业绩稳健增长，新签订单同比高增 ——龙软科技(688078.SH)2021 年年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司于 2022 年 3 月 28 日收盘后发布《2021 年年度报告》。 点评：  2021 年，公司经营业绩稳步增长，新增订单同比增长 141.36% 2021 年，公司经营业绩稳步增长，实现营业收入 2.91 亿元，同比增长47.17%；实现归母净利润 6307.81 万元，同比增长 24.30%；实现扣非归母净利润 5937.12 万元，同比增长 19.77%；新增订单 3.91 亿元，同比增长 141.36%。如同口径剔除 2021 年确认的股权激励费用 776.92 万元，公司归母净利润同比增长 37.32%。其中，智能矿山工业软件实现收入 2.38 亿元，同比增长 60.19%；智慧安监、智慧应急系统实现收入 3394.29 万元，同比增长 64.54%；LongRuan GIS 软件及服务实现收入 1364.32 万元。  注重煤矿领域技术积累及高质量人才引进，深化竞争优势 2021 年，公司在智能综采、智能管控新技术领域不断获得技术突破，研发投入为 3614.16 万元，同比增长 75.60%，占营业收入比重为 12.43%。 2021 年 6 月，国家能源局正式颁布《煤矿智能化建设指南（2021 年版）》，对照井工煤矿智能化煤矿 12 项重点建设内容，公司具备自主技术体系的产品涉及 7 项内容。此外，公司加大了遴选引进高素质复合型人才的力度，积极吸收来自中国矿业大学等高校学生及行业优秀人才加入，全年净增加 67人，为公司未来业务发展以及项目实施提供了有力保障。  持续推广智能矿山应用，核心产品应用于超过 40 对示范矿 截至 2021 年底，在首批 71 对示范矿中，公司核心产品已在超过 40 对矿井得到成功应用。1）智能综合管控平台：在陕煤集团、焦煤集团、淮南集团深度推广，全年完成 36 对大中型矿井的智能管控平台应用；2）智能地质保障系统：分别完成中煤能源、陕煤集团、山东能源等集团下属 6 对矿井的智能地质保障项目，合同额从百万量级至千万量级不等；3）工业物联网应用系统：在水矿集团中岭矿业、潞安集团左权阜生煤业、淮南矿业（集团）潘三矿、晋能控股马脊梁矿等客户开展煤矿智能化建设的局部总包模式；4）智能采掘通风系统及服务：成功将智能开采领域相关技术成果在国家能源集团榆家梁煤矿、峰峰集团羊东矿等进行智能开采的局部应用，并中标“宁夏煤业基于 TGIS 的矿井智能开采与安全管控平台的研究与应用”项目。  盈利预测与投资建议 公司拥有自主研发的 LongRuan GIS 平台，在煤矿智能化建设中有望充分受益。预测公司 2022-2024 年的营业收入为 4.17、5.86、8.14 亿元，归母净利润为 0.97、1.48、2.13 亿元，EPS 为 1.37、2.08、3.01 元/股，对应PE 为 29.76、19.61、13.57 倍。目前，计算机（申万）指数 PE TTM 为 43.0倍，上市以来公司 PE 主要运行在 30-100 倍之间，预期未来三年归母净利润的 CAGR 为 50.06%，考虑到目前的市场状况，调整公司 2022 年的目标PE 至 45 倍，对应目标价为 61.65 元。维持“买入”评级。  风险提示 新冠肺炎疫情反复；市场开拓不及预期及行业竞争加剧；煤矿智能化建设推进不及预期；煤炭行业景气度下行。 [Table_Invest] 买入|维持 [Table_TargetPrice] 当前价/目标价： 40.88 元/61.65 元 目标期限： 6 个月 [Table_Base] 基本数据 52 周最高/最低价（元）： 80.05 / 21.9 A 股流通股（百万股）： 34.98 A 股总股本（百万股）： 70.75 流通市值（百万元）： 1430.15 总市值（百万元）： 2892.26 [Table_PicQuote] 过去一年股价走势 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券公司研究-龙软科技(688078.SH)2021 年度业绩快报点评：业绩增长符合预期，煤矿智能化高景气》2022.02.27 《国元证券行业研究-2022 年计算机行业策略报告：数字化助力产业变革，政策驱动行业高景气》2021.12.11 [Table_Author] 报告作者 分析师 耿军军 执业证书编号 S0020519070002 电话 021-51097188-1856 邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn 联系人 常雨婷 邮箱 changyuting@gyzq.com.cn -21%45%112%178%244%3/296/289/2712/273/28龙软科技沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 4 图 1：龙软科技上市以来 PE-Band 资料来源：Wind，国元证券研究所 [Table_Finance] 附表：盈利预测 财务数据和估值 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 197.64 290.87 416.79 586.33 813.93 收入同比(%) 28.06 47.17 43.29 40.68 38.82 归母净利润(百万元) 50.75 63.08 97.19 147.50 213.13 归母净利润同比(%) 7.78 24.30 54.08 51.76 44.50 ROE(%) 9.92 11.12 14.63 18.85 22.41 每股收益(元) 0.72 0.89 1.37 2.08 3.01 市盈率(P/E) 57.00 45.85 29.76 19.61 13.57 资料来源：Wind，国元证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 4 [Table_FinanceDetail] 财务预测表 资产负债表 单位: 百万元 利润表 单位: 百万元 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 流动资产 548.00 628.57 704.34 938.40 1026.84 营业收入 197.64 290.87 416.79 586.33 813.93 现金 302.44 248.15 232.42 336.11 293.50 营业成本 90.63 140.85 201.54 283.36 392.88 应收账款 141.69 286.55 338.6