商业贸易行业周观点：多家上市公司公告业绩，化妆品公司表现亮眼

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商业贸易 [Table_Title] 多家上市公司公告业绩，化妆品公司表现亮眼 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商业贸易行业周观点(03.21-03.27) [Table_ReportDate] 2022 年 03 月 28 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，申万商贸零售指数下跌 1.57%，跑输上证综指 0.38 个百分点。从统计局公布的社零数据来看，1-2 月社零较 2021 年同期+6.7%，扣除价格因素，较 2021 年同期实际+4.90%。我们认为，短期内疫情反扑，消费市场面临不确定性，但随着疫情防控更加精准有效，以及“稳增长”经济政策逐步落地，未来国内消费有望重回稳定增长态势。建议关注：①黄金珠宝：近期地缘政治摩擦加剧推动金价持续走高，刺激黄金首饰消费。中长期看，“悦己”观念之下的日常消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近两年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业；②母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会；③化妆品&医美：颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，近期多项化妆品、医美相关法规发布，行业面临洗牌，合规化妆品、医美龙头公司将受益。 投资要点： 行情回顾：上周（3 月 21 日-3 月 27 日）上证综指下跌 1.19%、申万商贸零售指数下跌 1.57%，商贸零售指数跑输上证综指 0.38 个百分点，在申万 31 个一级行业指数涨跌幅排第 21。年初至今，上证综指下跌 11.75%、商贸零售指数下跌 15.23%，申万商贸零售指数跑输上证综指 3.48 个百分点，在申万 31 个一级子行业中涨幅排名第 17。 行业数据：①社零数据：2022 年 1-2 月我国社会消费品零售总额较 2021年同期+6.70%，扣除价格因素，较 2021 年同期实际+4.90%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额增速上涨，分别同比+19.50%、+7.00%。②原材料价格数据：上周黄金上涨 36.91 美元至 1957.81 美元/盎司，白银上涨 0.55 美元至 25.50 美元/盎司。 上市公司重要公告：贝泰妮限售解禁；豫园股份和百亚股份发布利润分配方案；中国黄金、金发拉比和中顺洁柔减持；贝泰妮、珀莱雅、周生生、恒安国际和百亚股份发布业绩报告。 行业重要事件：①国家药监局在医疗器械领域出台系列政策；②国家药监局公布上年度化妆品抽检合格率。 风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 1-2 月社零增速超预期，美妆珠宝延续高景气度 美妆头部主品牌表现出彩，珠宝行业景气度高涨 1-2 月社零同比增至+6.7%，可选消费迎春节开门红 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 李滢 执业证书编号： S0270522030002 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%商业贸易沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 4334 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商业贸易 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 3 2 行业数据跟踪 ................................................................................................................... 5 3 上市公司重要公告 ........................................................................................................... 6 4 行业重要事件 ................................................................................................................... 7 5 投资建议 ........................................................................................................................... 8 6 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表 1：上周商贸零售板块涨跌幅位列第 21 ............................................................................. 3 图表 2：年初至今商贸零售板块涨跌幅位列第 17 .................................................................... 3 图表 3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅 ................................................................... 4 图表 4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 .............................................................. 4 图表 5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 ......................................................... 4 图表 6：上周&年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅 ......................................................... 4 图表 7：社零总额当月同