电气设备行业周报：百人会双碳发展新能车、推进技术进步资源开发

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 百人会双碳发展新能车、推进技术进步资源开发 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2022-03-27 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：陈晓 执业证书号：S0010520050001 邮箱：chenxiao@hazq.com 联系人：牛义杰 执业证书号：S0010121120038 邮箱：niuyj@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.《锂电池面向新能源车、储能、铅酸替代的万亿空间—新能源锂电池系列报告之一—总篇》2020-8-26 2.《回暖趋势已现，磷酸铁锂春天到—新能源锂电池系列报告之二—磷酸铁锂》2020-9-15 3.《从供需探讨磷酸铁锂变化发展—新能源锂电池系列报告之三》2021-1-5 4.《锂电正极高镍三元与磷酸铁锂两翼齐飞—新能源锂电池系列报告之四》2021-1-18 5.《钠电定位储能及铅酸替代，锂电仍为主流—新能源锂电池系列报告之五》2021-5-24 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 电动车百人会：汽车双碳、电动化智能化网联化、技术进步、资源开发回收利用 在碳达锋碳中和大背景下，中长期需要依托于电动车，能源转型尤其是结构优化有利于减排。电动化不可逆，我国 2030 年 8000 万辆电动车保有量目标继续推进，全球各国、各大车企及供应商不断明确电动化发展方案与目标。但同时发改委也提出新能源车现有基地达到合理规模前不再新增产能布点，注重高质量发展。宁德时代推出第三代 CTP 技术麒麟电池，继续引领锂电技术进步，提升全球竞争力。而对于上游锂资源供给紧张，宜春、四川加速开发，长期回收利用将是重点方向。 ⚫ 氢能中长期规划明确产业战略定位，目标 2025 年燃料电池车辆保有量约 5 万辆 国家发改委和能源局联合印发《氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）》明确了氢的能源属性及能源体系的组成部分，给出 2025 年 5 万辆燃料电池车保有量及可再生能源制氢量 10-20 万吨/年的具体目标。有助于氢燃料电池产业链发展，且与锂电池在电动车及储能领域实现互补，共同促进行业健康发展。 ⚫ 市场机制供需决定锂价趋势，行政协调加速锂资源开发保障产业链安全 工信部副部长在百人会再提“锂电原材料涨价问题，打击囤积居奇、投机炒作”，但锂资源供给近八成来自海外，行政手段调控价格难以实现，在市场机制下供需关系才是锂价的决定性因素，且近期产业链库存位于低位，供需支撑锂价持续高位。副部长也提出“加快国内资源开发进度，引导上下游合作”，近期种种事件如宜春加速资源开发引入宁德时代与国轩高科合作，康-泸产业集中区第三次环评公示，康定市召开甲基卡锂辉矿产业推进会，盛新锂能定增引入比亚迪战略合作等等，锂资源或成为中下游产能释放的决定因素，其战略属性不断加强且逐步被广泛认识，行政协调加速锂资源开发将有利于产业链健康发展保障供应链安全，拥有优质锂资源的企业将充分受益，同时锂价高位带来利润上移，板块高业绩低估值建议关注。 ⚫ 投资建议：三条主线：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等；二受供需支撑锂价高位有望实现超额利润的锂资源公司：科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业等；三格局清晰、优势明显、供需仍紧的中游材料环节公司：恩捷股份、星源材质、嘉元科技、诺德股份、璞泰来、德方纳米、当升科技、容百科技、中伟股份、华友钴业等。 ⚫ 风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；下游需求不及预期；产品价格下降超预期；原材料价格波动。建议关注公司盈利预测与评级： -26%-8%11%30%49%68%3/216/219/2112/21电气设备沪深300 [Table_IndNameRptType] 电气设备 行业研究/行业周报 公 司 归母净利润（亿元） PE 评级 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 科达制造* 2.8 10.7 18.9 47 37 21 买入 盛新锂能 0.3 8.9 22.9 159 48 31 无评级 融捷股份 0.2 10.7 18.9 506 29 17 无评级 天齐锂业 -18.3 18.4 69.8 -32 70 18 无评级 宁德时代* 55.8 151.3 280.1 146 76 41 买入 蔚蓝锂芯* 2.8 6.7 11.0 47 34 21 买入 德方纳米* -0.3 8.0 14.5 -528 63 35 买入 容百科技 2.1 9.1 18.4 107 63 31 无评级 亿纬锂能 16.5 31.1 44.8 93 48 33 无评级 资料来源：*为华安证券研究所预测，其他为 wind 一致预期 股票报告网[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 23 证券研究报告 正文目录 1 百人会双碳发展新能车、推进技术进步资源开发 ............................................................................................................... 4 2 行情概览 ................................................................................................................................................................................ 6 2.1 标的池 ............................................................................................................................................................................. 6 2.2 涨跌幅及 PE 变化 ........................................................................................................................................................... 6 3 行业概览 ...................................