铁路运输行业：长江中游城市群将建设沿江、渝厦、呼南等高铁通道

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 长江中游城市群将建设沿江、渝厦、呼南等高铁通道 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（3 月 14 日-3月 18 日）交运板块整体有所回落，铁路运输板块下跌 2.46%。 铁路：长江中游城市群将建设沿江、渝厦、呼南等高铁通道 长江中游城市群发展“十四五”实施方案正式印发，建设沿江、渝厦、呼南等高铁通道。3 月 15 日，《国家发展改革委关于印发长江中游城市群发展“十四五”实施方案的通知》正式印发。方案指出：“长江中游城市群综合立体交通网进一步完善，铁路总里程达到 1.4 万公里，基本实现城市群内主要城市间 2 小时通达”， “建设成都重庆至上海沿江高铁、厦渝高铁、呼南高铁等干线铁路”，“打造武汉国际性综合交通枢纽城市，推动长沙、南昌等全国性综合交通枢纽城市建设”。 武汉市关于加快推进高铁项目建设的意见出台，谋划 12 向高铁路网。3 月 16 日，武汉市关于加快推进高铁项目建设的意见发布，意见指出：“全力推动沿江高铁、武汉铁路枢纽直通线等重大项目建设，形成‘五主两辅’枢纽格局，谋划和完善 12 个方向高铁路网布局，打造以武汉为中心的‘超米字型’高速铁路网”，“近期要重点推进沿江高铁武汉至宜昌段、沿江高铁武汉至合肥段以及武汉铁路枢纽直通线等项目建设”。 福厦高铁建设进入铺轨施工阶段，将进一步完善东南沿海快速铁路网络，推动海上丝绸之路与长三角、大湾区城市群间的互联互通。3 月 17 日，国内首条跨海高铁福厦高铁建设进入铺轨施工阶段，作为我国“八纵八横”高速铁路网中沿海大通道的重要组成部分，福厦高铁全线共有 85 座桥梁、33 座隧道，先后跨越湄洲湾、泉州湾、安海湾 3 个海湾。福厦高铁的建成将进一步完善东南沿海快速铁路网络，推动海上丝绸之路与长三角、大湾区城市群间的互联互通。 建议重点关注京沪高铁。1）疫情反复影响客流恢复，后续高铁的修复将明显快于普铁增速。2）产能票价空间均已打开。2021年第三季度列车运行图使高铁产能空间已获较大提升，标杆列车二等座票价按照 662 元“公布票价”执行，未来或执行更为灵活的定价方法。3）后续更多高铁网络贯通，京福安徽所处的十字路口区域将体现出优势作用，承接更多北上或者南下的客流，京福安徽扭亏为盈速度或超预期。4）京福安徽运营逐步成熟，后续分红比例有提升空间。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 03 月 20 日 市场表现 相关研究报告 -13%-8%-3%2%7%12%2021/3/222021/4/222021/5/222021/6/222021/7/222021/8/222021/9/222021/10/222021/11/222021/12/222022/1/222022/2/22铁路公路上证指数铁路运输Ⅱ 股票报告网 1 铁路运输Ⅱ 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：铁路运输板块有所回落 ............................................................................................................... 2 1.1 A 股市场：铁路运输板块有所回落 .......................................................................................................... 2 1.2 港股及海外市场：铁路运输板块表现稳定 ............................................................................................ 3 二、行业动态：2 月旅客发送量同比增长 33.1% .................................................................................................. 4 三、投资评价和建议：价格浮动机制打开京沪高铁天花板 ................................................................................ 7 3.1 适度超前基建，加速高铁网络贯通，提升客流强度 ............................................................................. 7 3.2 价格浮动机制打开盈利天花板 ................................................................................................................ 8 3.3 京福安徽“十字路口”区位优势凸显，盈利速度或超预期 ..................................................................... 8 四、风险分析 ........................................................................................................................................................... 9 图表目录 图表 1： 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 ................................................................................... 2 图表 2： 交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） ............................................................................... 2 图表 3： 铁路运输板块涨跌幅股票表现（单位：%） ....................................................................................... 2 图表 4： A 股铁路板块主要标的表现及估值情况 ............................................................................................... 3 图表