轻工制造行业周观点：多部门联合发声维稳地产，家居板块估值有望修复

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 建筑材料 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 EPS（元）预测 重点公司 2021E 2022E 评级 旗滨集团 1.92 2.36 审慎增持 东方雨虹 1.66 2.25 审慎增持 伟星新材 0.78 1.04 审慎增持 科顺股份 1.00 1.27 审慎增持 北新建材 2.56 2.94 审慎增持 坚朗五金 2.80 4.83 审慎增持 蒙娜丽莎 1.79 2.28 审慎增持 山东玻纤 1.09 1.43 审慎增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 《【兴证建材】周观点：沿江熟料第三轮上调，关注消费建材底部区域》2022-02-27 《【兴证建材】周观点：长三角熟料价格连续上调，关注节后复工进度》2022-02-20 《【兴证建材】周观点：“降碳”政策落地，玻璃、水泥有望迎小供给侧改革》2022-02-13 ＃emailAuthor＃ 分析师： 黄杨 huangyang@xyzq.com.cn S0190518070004 孟杰 mengjie@xyzq.com.cn S0190513080002 ＃assAuthor＃ 研究助理： 季贤东 jixiandong@xyzq.com.cn 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 六部门对地产政策联合发声，消费建材政策底明确。过往经营数据良好、管理优秀的消费建材龙头，抗周期性强且估值已经具备性价比，继续推荐。 ⚫ 我们继续重点推荐：①【东方雨虹】（预计 2022 年 PE19.4X）一体化公司通过投资建厂、税收下沉，效果显著，驱动非房业务增长，防水主业市占率持续提升；涂料业务快速推进。②【兔宝宝】(预计 2022 年 PE10.8X)板材业务保持较高增长；渠道下沉、管理改善，中长期业绩有望稳健增长，助力估值提升。③【坚朗五金】（预计 2022 年 PE20.5X）借助直营渠道，实现品类扩张，带动客户数量增长；集成优势明显，费率持续下降，净利率有望提升。④【伟星新材】（预计 2022 年 PE19.0X）零售表现好于预期，同心圆产品高速增长，“产品+服务”不断巩固护城河。⑤【蒙娜丽莎】（预计 2022 年 PE8.1X）产能释放叠加渠道扩张，带动收入增长；“现款现货”的经销占比较高，现金流较好。 ⚫ (1)消费建材：注重需求与成本改善的弹性，推荐业绩高弹性的龙头标的。①国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施；②政府工作报告强调把稳增长放在更加突出的位置，且 GDP 增长目标为 5.5%，意味着地产较难拖累宏观经济，同时全国性的预售资金监管政策出台；③龙头融资扩产能，强者恒强，行业持续向龙头集中；④一线龙头估值处于历史中枢位置，二线龙头估值处于底部位置，依然具备性价比。继续推荐【东方雨虹】【兔宝宝】【坚朗五金】【伟星新材】【科顺股份】【蒙娜丽莎】。 ⚫ (2)水泥：本周全国水泥市场价格开启上行走势，环比涨幅为 0.5%。价格方面，随着市场需求逐渐提升，以及煤炭、油价和运费等成本上涨驱动，多地水泥价格呈现上涨态势。龙头【海螺水泥】PE、PB 均处于较低水平，同时股息率较高，安全边际较强，其他重点龙头包括【华新水泥】【万年青】【上峰水泥】。 ⚫ (3)玻璃：本周均价 2324 元/吨，环比下降 2.05%，同比上涨 6.7%。3.2mm 镀膜主流大单报价 26 元/平方米，环比持平，同比跌幅 35.00%。关注【旗滨集团】【南玻 A】。 ⚫ (4)玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格主流维稳运行，虽部分厂部分产品价格涨跌互现，缠绕纱个别厂报价小涨，但实际成交变动不大，合股纱价格有所松动。整体走货较上月有放缓。当前 2400tex 缠绕直接纱主流 6000-6300 元/吨，含税出厂，环比价格基本走稳，同比涨幅 2.92%。 ⚫ 本周重要变化提示：①3 月 16 日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施；②中国巨石、中材科技发布年报，山东玻纤发布 1-2 月经营数据；③发改委讯，要签足中长期合同，煤炭企业签订的中长期合同数量应达到自有资源量的 80%以上，发电供热企业年度用煤应实现中长期供需合同全覆盖；④2022 年 1-2 月，全国累计水泥产量 1.99 亿吨，同比下降 17.8%。 风险提示：基建投资不及预期；政策变动不及预期；信用趋紧的风险；地产调控继续趋严的风险；原油继续上涨的风险。 ＃title＃ 六部门联合发声地产行业，建材政策底已现 ＃createTime1＃ 2022 年 03 月 20 日 股票报告网 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 目录 1、本周市场表现（0314-0318） ................................... - 4 - 2、本周主要公司盈利预测与估值表 ................................ - 5 - 3、本周建材价格变化 ............................................ - 6 - 3.1、水泥（0314-0318） ....................................... - 6 - 3.2、浮法+光伏玻璃（0314-0318） ............................. - 10 - 3.3、玻纤（0314-0318） ...................................... - 16 - 3.4、能源和原材料（0314-0318） .............................. - 18 - 3.5、塑料制品上游（0314-0318） .............................. - 18 - 4、本周主要公司公告 ........................................... - 20 - 5、本周行业要闻回顾 ........................................... - 21 - 6、风险提示 ................................................... - 21 - 图 1、一级行业周涨跌幅一览（申万指数） .......................... - 4 - 图 2、建材各子板块周涨跌幅一览 .................................. - 4 - 图 3、建材类股票周涨幅前十名 .................................... - 4 - 图 4、建材类股票周跌幅前十名 ..............