稀土行业深度报告：政策需求共振，产业乘风而起

1 2022 年 3 月 17 日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 中航证券研究所 分析师：邓 轲 证券执业证书号：S0640521070001 邮箱：dengke@avicsec.com 行业分类：金属材料 稀土行业深度报告： 政策需求共振，产业乘风而起 行业投资评级 增持 金属材料指数 5152.56 基础数据 上证综指 3446.09 沪深 300 4600.10 总市值（亿元） 26431.4 流通 A 股市值（亿元） 22280.7 PE（TTM） 27.1 PB(LF) 3.10 近一年行业与沪深 300 走势对比图 资料来源：wind，中航证券研究所 金属 投资要点 ◼ 稀土由于其终端应用领域十分广泛而被誉为“现代工业维生素”。稀土是 17 种金属化学元素的合称，通常被分为轻稀土和中重稀土两类。稀土在自然界中通常以稀土矿的形式存在，稀土矿经分离及冶炼后，可被进一步精深加工成各类稀土材料。因此从稀土的所处环节来看，稀土产业链可被分为上游稀土资源的开采、冶炼分离，中游各类稀土材料的精深加工，以及下游终端应用领域三大块； ◼ 我国具备稀土全流程加工产业链，对稀土供给端自主可控，占据全球稀土市场的主导地位。2020 年，我国稀土储量折合稀土氧化物达 4400万吨，占全球储量的 38.0%，是名副其实的稀土资源储量大国；我国具备从稀土开采到冶炼分离、精深加工的全产业链，在上游环节中稀土产品产量高达 14 万吨，占全球总产量的 58.3%。稀土作为重要的战略物资，工信部和自然部每年下批的稀土开采、冶炼分离指标从源头对稀土产量进行了严格把控，维护了稀土的价格和稀缺性；“中国稀土集团”的成立，标志着我国在稀土指标落实和稀土价格的管控上更加成熟，我国稀土产业在全球范围将掌握更高的话语权； ◼ “双碳”将进一步推动高性能钕铁硼下游需求放量，终端需求攀升激发磁材潜力。稀土永磁材料是稀土产业链中游精深加工环节中最具发展潜力的稀土材料，目前第三代稀土永磁材料——钕铁硼永磁材料，综合素质最优，终端应用范围广泛。其中，高性能钕铁硼永磁作为国家提出的战略性新兴材料，凭借其较高的磁能积和内禀矫顽力，被广泛应用于新能源车、风力发电、节能家电等高速增长的下游领域中。相关生产企业有望享受新能源产业红利，未来业绩将随各企业的扩产计划逐步落地而加速释放。随着下游需求的逐年放量，我们预测，到 2025 年，我国高性能钕铁硼需求量将达到 10 万吨左右，国内高性能钕铁硼将在未来几年维持供不应求的状态，现有稀土永磁加工企业的盈利性有望得到进一步提升； 1 2022 年 3 月 17 日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 中航证券研究所 分析师：邓 轲 证券执业证书号：S0640521070001 邮箱：dengke@avicsec.com 行业分类：金属材料 稀土行业深度报告： 政策需求共振，产业乘风而起 行业投资评级 增持 金属材料指数 5152.56 基础数据 上证综指 3446.09 沪深 300 4600.10 总市值（亿元） 26431.4 流通 A 股市值（亿元） 22280.7 PE（TTM） 27.1 PB(LF) 3.10 近一年行业与沪深 300 走势对比图 资料来源：wind，中航证券研究所 金属 投资要点 ◼ 稀土由于其终端应用领域十分广泛而被誉为“现代工业维生素”。稀土是 17 种金属化学元素的合称，通常被分为轻稀土和中重稀土两类。稀土在自然界中通常以稀土矿的形式存在，稀土矿经分离及冶炼后，可被进一步精深加工成各类稀土材料。因此从稀土的所处环节来看，稀土产业链可被分为上游稀土资源的开采、冶炼分离，中游各类稀土材料的精深加工，以及下游终端应用领域三大块； ◼ 我国具备稀土全流程加工产业链，对稀土供给端自主可控，占据全球稀土市场的主导地位。2020 年，我国稀土储量折合稀土氧化物达 4400万吨，占全球储量的 38.0%，是名副其实的稀土资源储量大国；我国具备从稀土开采到冶炼分离、精深加工的全产业链，在上游环节中稀土产品产量高达 14 万吨，占全球总产量的 58.3%。稀土作为重要的战略物资，工信部和自然部每年下批的稀土开采、冶炼分离指标从源头对稀土产量进行了严格把控，维护了稀土的价格和稀缺性；“中国稀土集团”的成立，标志着我国在稀土指标落实和稀土价格的管控上更加成熟，我国稀土产业在全球范围将掌握更高的话语权； ◼ “双碳”将进一步推动高性能钕铁硼下游需求放量，终端需求攀升激发磁材潜力。稀土永磁材料是稀土产业链中游精深加工环节中最具发展潜力的稀土材料，目前第三代稀土永磁材料——钕铁硼永磁材料，综合素质最优，终端应用范围广泛。其中，高性能钕铁硼永磁作为国家提出的战略性新兴材料，凭借其较高的磁能积和内禀矫顽力，被广泛应用于新能源车、风力发电、节能家电等高速增长的下游领域中。相关生产企业有望享受新能源产业红利，未来业绩将随各企业的扩产计划逐步落地而加速释放。随着下游需求的逐年放量，我们预测，到 2025 年，我国高性能钕铁硼需求量将达到 10 万吨左右，国内高性能钕铁硼将在未来几年维持供不应求的状态，现有稀土永磁加工企业的盈利性有望得到进一步提升； 1 2022 年 3 月 17 日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 中航证券研究所 分析师：邓 轲 证券执业证书号：S0640521070001 邮箱：dengke@avicsec.com 行业分类：金属材料 稀土行业深度报告： 政策需求共振，产业乘风而起 行业投资评级 增持 金属材料指数 5152.56 基础数据 上