汽车行业销量点评报告：2月销量符合预期，新能源渗透率近22%刷新历史

http://research.stocke.com.cn 1/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 月度点评 汽车行业 报告日期：2022 年 3 月 9 日 2 月销量符合预期，新能源渗透率近 22%刷新历史 ──行业销量点评报告 月度销量点评｜汽车行业｜ ：邱世梁 执业证书编号：S1230520050001 ：刘欣畅 执业证书编号：S1230521110001 ：liuxinchang@stocke.com.cn 行业评级 汽车 看好 相关报告 1《【浙商汽车】周观点：风险集中释放，静待黎明前的光》2022.03.06 2《特斯拉上海再扩产，一体化压铸产业化加速》2022.02.27 3《汽车行业 1 月销量点评报告：1 月批发显韧性，新能源迎开门红》2022.02.15 4《【浙商汽车】特斯拉 21Q4 再创新高，核心供应链价值凸显》2022.01.28 5《【浙商汽车】2022 年年度策略：行业变革时，自主乘风起》2021.12.30 报告撰写人： 邱世梁、刘欣畅 联系人： 刘欣畅  2 月批发销量同比 26.7% 2 月广义乘用车批发销量 220.2 万辆，同/环比分别+26.7%/-32.8%。2 月狭义乘用车零售销量 124.6 万辆，同/环比增速分别为 4.2%/-40%。2 月销量符合预期，由于春节放假和 2 月天数天然较少原因，相比 1 月损失近 10 天销量，历史上 2 月环比 1 月销量跌幅在 40%左右，因此 22 年 2 月销量环比降幅符合预期、好于历史平均。2022 年 1-2 月广义乘用车批发销量 365.8 万辆，同比+14%，狭义乘用车零售销量 332.4 万辆，同比-1%，整体销售平稳向上。  2 月新能源渗透率近 22%创历史新高，特斯拉、比亚迪表现靓丽 2 月新能源乘用车批发 31.7 万辆，同/环比分别为 189.1%/-24.1%，渗透率达21.8%创历史新高，新能源车涨价负面冲击有限，2 月新能源车市场依旧延续超高景气。分企业看，2 月新能源批发销量破万的有 5 家，比亚迪/特斯拉中国/上汽通用五菱/吉利汽车/奇瑞销量分别为 87473 /56515 /26046 /14285 /10271辆，其中比亚迪和特斯拉表现靓丽，比亚迪 2 月销量环比仅- 5.9%、特斯拉上海工厂 2 月销量环比仅-5.6%。新势力中，理想/哪吒/小鹏/蔚来/零跑销量分别为 8414/ 7117/ 6225/ 6131/3435 辆。合资品牌中，南北大众新能源车批发销量11916 辆，环比-12.8%，占据主流合资 58%份额。  自主份额维持高位，美系、德系份额下滑 2 月豪华车零售 16 万辆，同比下降 3%；主流合资品牌零售 55 万辆，同比下降 1%，其中日系/德系/美系市场份额分别为 23.1%/20.5%/9.1%，同比分别+1.6pct/-4 pct /-0.6 pct；自主品牌零售销量 54 万辆，同比增长 14%，市场份额 44%，同比+4.3 pct，自主份额维持高位，其中比亚迪表现亮眼，在新能源市场获得明显份额增量。  投资策略 俄乌局势升级及其触发的西方对俄罗斯制裁进一步加剧全球供应链紧张，如全球头部汽车线束供应商莱尼、住友电气、安波福等均已无限期关闭乌克兰工厂，2 月底至 3 月初欧洲各国部分车企出现不同程度的停产情况。俄罗斯是能源和某些原材料重要出口国，短缺导致短期能源价格、大宗快速上涨。多重因素下，近期市场对汽车板块的预期短期触底，当前情况可参考 21Q3，静待拐点，调整后迎来更好机会。在量上，参考 21Q3 东南亚疫情芯片供应链危机，头部自主和新势力销量韧性较好。成本端，2021 年大宗涨价的压力基本由零部件供应商承担，今年开始主机厂的调价以及补贴开始体现。当前阶段建议优选脱钩销量业绩韧性较好的检测优质标的中国汽研，确定性较强的特斯拉供应链标的拓普集团、新泉股份，头部自主供应链及在电动智能获得明显增量的伯特利。中期维度持续看好国产崛起与电动智能，重点推荐四大细分领域：一体化压铸、驾驶智能化、座舱智能化、乘用车座椅国产化，回调提供更好的机会。 乘用车：2022 年自主崛起将持续演绎，主要有以下三大因素驱动：1）纯电主流价格带供给改善，车型进一步丰富；2）自主迎来混动元年，挑战 10-20 万燃油车市场；3）智能化加速，自主优势更为明显。我们认为今年新势力+证券研究报告 汽车行业月度点评 http://research.stocke.com.cn 2/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 特斯拉+头部自主市占率有望持续提升。重点推荐【比亚迪】、【吉利汽车（H）】、【长城汽车】；建议关注小鹏、理想和蔚来。 零部件：重点推荐福耀玻璃、拓普集团、伯特利（线控制动）、文灿股份（一体化压铸）、继峰股份（乘用车座椅国产化）、上海沿浦（座椅骨架国产化）、泉峰汽车（轻量化&特斯拉供应链）、新泉股份（特斯拉产业链）、中国汽研（检测）等，重点关注华阳集团（HUD）、中鼎股份(空气悬架)、爱柯迪 (轻量化)、上声电子等。  风险提示 俄乌冲突影响汽车供应链、芯片供应低于预期、汽车销量不及预期、原材料价格大幅上涨。 汽车行业月度点评 http://research.stocke.com.cn 3/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 2 月批发销量同比增长 26.7% ................................................................................................... 4 2. 新能源车企激烈角逐 ................................................................................................................ 5 3. 头部自主品牌持续崛起 ............................................................................................................ 8 4. 投资策略 .................................................................................................................................. 8 5. 风险提示 .................................................................................................................................. 9 图表目录 图 1：2020.2-2022.2 广义乘用车批发销量(万辆) ........