有色钢铁行业周策略（2022年第9周）：“稳增长”预期明确，或将推动金属行业景气提升

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观：美联储加息或低于预期， 国内经济稳增长基调再次明确。国外： 3 月 2 日，美联储主席鲍威尔暗示或将在三月加息 25 个基点，或将打消加息激进预期。国内：3 月 5 日，2022 年政府工作报告发布，经济稳增长基调明确，基建更加肩负使命，全年 GDP 增长目标 5.5%左右。 ⚫ 钢铁：钢材需求持续回暖，盈利能力大幅提升。本周螺纹钢产量环比明显上升6.12%，消耗量环比大幅上升 29.36%。本周钢企复产继续，根据 Mysteel 数据，本周长流程螺纹钢产能利用率为 70.9%，环比明显上升 2.36PCT。国家发改委维护市场正常秩序，保障铁矿石、煤炭价格平稳运行或将使钢企在成本端受益。 ⚫ 新能源金属：海外供应格局担忧增大，本周镍价大幅攀升。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为 45.35 万元/吨，环比明显上升 9.15%；国产 99.5%电池级碳酸锂价格为 49.5 万元/吨，环比明显上升 6.68%。本周 MB 标准级钴环比明显上升，四氧化三钴环比小幅上升。镍方面，本周 LME 镍现货结算价格为 29800 美元/吨，环比大幅上升 20.65%。 ⚫ 工业金属：稳增长目标明确，地缘政治危机加剧，工业金属波动上行。本周铜冶炼厂 TC/RC 环比持平，全球精炼铜产量、原生精炼铜 11 月产量环比微幅下降，电解铝 12 月开工率维持高位为 89%，环比小幅上升 0.93PCT；库存方面，LME 铜库存环比明显下降，LME 铝库存环比明显下降；价格方面，本周 LME 铜现价环比明显上升 5.54%，LME 铝现价环比小幅上升 0.99%；盈利方面，本周新疆、云南电解铝盈利环比上升，山东、内蒙电解铝盈利环比下降。 ⚫ 金：乌克兰局势继续恶化，避险情绪推高金价。本周 COMEX 金价环比明显上升3.65%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升 13.83%；本周美国 10 年期国债收益率为 1.74%，环比微幅下降 0.23PCT 。 ⚫ 钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注 中信特钢(000708，买入)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注 PB 较低的上市公司，如马钢股份(600808，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)、太钢不锈(000825，未评级)；特钢方面，建议关注新能源核电、风电的特材供应企业，如久立特材(002318，买入)。 ⚫ 新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，买入)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 铜：建议关注矿端扩张的紫金矿业(601899，买入)；及锂电铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。 ⚫ 铝：建议关注布局绿铝的 云铝股份(000807，未评级)、明泰铝业(601677，买入)，及高端铝材企业南山铝业(600219，未评级)。 ⚫ 金：建议关注行业龙头 紫金矿业(601899，买入)、山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2022 年 03 月 10 日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn “稳增长”预期明确，或将推动金属行业景气提升 ——有色钢铁行业周策略（2022 年第 9 周） 看好（维持） 锂钴镍价格齐升，板块估值修复趋势明朗：——有色钢铁行业周策略（2022 年第8 周） 2022-02-28 锂钴价格上涨推升业绩，板块估值修复可期：——有色钢铁行业周策略（2022 年第7 周） 2022-02-21 极薄锂电铜箔加速渗透，4.5 微米供需改善显著：——新材料系列报告② 2022-02-18 有色、钢铁行业行业周报 —— “稳增长”预期明确，或将推动金属行业景气提升 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1.核心观点：“稳增长”预期明确，或将推动金属行业景气提升 ......................... 6 1.1 宏观：美联储加息或低于预期， 国内经济稳增长基调再次明确 ................................... 6 1.2 钢：钢材需求持续回暖，盈利能力大幅提升 ................................................................. 6 1.3 新能源金属：海外供应格局担忧增大，本周镍价大幅攀升 ............................................ 7 1.4 工业金属：稳增长目标明确，地缘政治危机加剧，工业金属波动上行 .......................... 7 1.5 金：乌克兰局势继续恶化，避险情绪推高金价 ............................................................. 7 2.钢：钢材需求持续回暖，盈利能力大幅提升 ................................................ 8 2.1 供需：螺纹钢消耗量环比大幅上升，产量环比明显上升 ............................................... 8 2.2 库存：钢材库存环比明显上升，同比大幅下降 ............................................................. 9 2.3 成本：长流程环比明显上升，短流程环比微幅上升 .................................................... 10 2.4 钢价：普钢综合价格指数环比明显上升 ...................................................................... 13 2.5 盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显上升，短流程大幅上升 .......................................... 14 2.6 重要行业及公司新闻