医药生物行业周报：关注低估值、业绩有改善预期的行业和标的

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 医药生物 2022 年 03 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-辅助生殖纳入医保，IVF渗透率有望提升》-2022.2.27 《行业周报-新冠特效药+疫苗助力疫情防控，看好医药制造全产业链》-2022.2.20 《行业点评报告-NMPA 应急附条件批准辉瑞新冠小分子药物获进口注册，坚定看好国内医药制造产业链的竞争优势》-2022.2.13 关注低估值、业绩有改善预期的行业和标的 ——行业周报 蔡明子（分析师） 龙永茂（联系人） 司乐致（联系人） caimingzi@kysec.cn 证书编号：S0790520070001 longyongmao@kysec.cn 证书编号：S0790121070011 silezhi@kysec.cn 证书编号：S0790121120016 ⚫ 一周观点：关注低估值、业绩有改善预期的行业和标的 在集采扩面、疫情影响以及国际关系变化带来的突发事件等因素的扰动下，从年初以来医药板块调整明显。近期随着预期的稳定，以及国家鼓励创新、产业链集中度提升、社会办医等政策方向不变，叠加目前整个医药板块估值不到 30 倍，已经明显低于 2011 年以来的平均 38 倍的水平，因此我们持续建议关注估值合理、预计 2022Q1 业绩增速较快、2022 年有基本面拐点或基本面稳健的行业及标的。 ⚫ 一周观点：政策支持社会办医基调不变，优质民营医院仍有广阔发展前景 我国政策支持社会办医的基调从未变化，国家对社会办医的定位一直为公立医院的补充，其提供的医疗服务对应多层次、差异化、具备特色的医疗服务。随着公立医疗体系下沉，优质医疗资源在基层中逐步普及，中小型民营医院若没有特色医疗服务、强大医生资源进行支持，其生存空间较容易被挤压，这样的挤压并不是由于市场小，而是由于医疗服务能力不能跟上发展要求，不能对公立医院形成有效补充；但优质民营医院凭借其品牌力、医生团队、精细管理能力、差异服务项目等核心竞争力能够跟上公立医院高质量发展的节奏，与公立医院形成协同，便能在改革变迁之际得以立足，与公立医院齐头并进，满足多层次医疗服务需求。基于当前医疗服务板块估值回调明显，板块平均估值对应 2022 年为 42.4 倍，对应 PEG 不达 1，当前保持积极推荐。 ⚫ 一周观点：辉瑞新冠小分子药物 MPP 授权名单有望加速落地，坚定看好新冠药物产业链 1 月份默沙东通过 MPP（日内瓦药品专利池组织）授权 27 家企业生产新冠口服药 Molnupiravir 的权益，被授权企业可以在 105 个中低收入国家（不包括中国）销售 Molnupiravir 的仿制药。辉瑞已经通过 MPP 组织授权 95 个国家生产 Paxlovid仿制药，考虑到 95 个 MPP 成员国人口已超过全球总人口的一半，市场需求较大，其最终授权名单有望加速落地。考虑到 Paxlovid 良好的治疗效果，预计Paxlovid 授权名单落地后，相关的仿制药企业和上游产业链有望迎来很大的需求。中国拥有成熟基础化工体系及医药制造全产业链的布局，具有更低的上游原材料成本、更稳定、可持续供应的能力。我们坚定看好新冠药物全产业链的投资机会及长期发展。 ⚫ 推荐及受益标的 推荐标的：锦欣生殖、羚锐制药、天士力、药石科技、皓元医药、普洛药业、义翘神州（以上排名不分先后）。 受益标的：贝康医疗、中国中药、红日药业、华润三九、神威药业、悦康药业、以岭药业、康缘药业、新天药业、固生堂、白云山、寿仙谷、一心堂、大参林、健之佳、君实生物、先声药业、复星医药、博瑞医药、金城医药、海辰药业。 ⚫ 风险提示：行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营。 -21%-10%0%10%21%31%2021-032021-072021-11医药生物沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 股票报告网行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 一周观点：关注低估值、业绩有改善预期的行业和标的 ................................................................................................. 3 1.1、 政策支持社会办医基调不变，优质民营医院仍有广阔发展前景 .......................................................................... 3 1.2、 政策推进医保保障力度，着眼推动分级诊疗和优化就医秩序 .............................................................................. 4 1.3、 中药配方颗粒：政策支持、量价齐升，行业有望迎来快速扩容 .......................................................................... 4 1.4、 NMPA 辉瑞新冠小分子药物 MPP 授权名单有望加速落地，坚定看好新冠药物产业链 .................................... 5 2、 看好估值合理、基本面向好标的未来成长性 .................................................................................................................... 5 3、 本周医药生物同比上涨 0.18%，医疗服务板块涨幅最大 ................................................................................................. 8 3.1、 医药生物板块行情：本周医药生物同比上涨 0.18%，表现强于上证 0.29 个 pct ................................................ 8 3.2、 子板块行情：医药商业板块涨幅最大，上涨 5.39% .............................................................................................. 9 3.3、 医药市盈率行情：医药生物估值 31.31 倍，对全部 A 股溢价率为 137.27% ....................................................... 9 4、 近期深度报告 .....................................................................................................................................