ETF系列研究报告：2021年度总回顾之，我国ETF市场剖析及展望

重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款 1 摘要： ETF 作为被动投资产品，2004 年首支 ETF 发行以来，ETF 市场呈现快速增长趋势，最近 10 年规模和数量的年增长率高达 34%。尤其是 2021 年 ETF发行数量大幅增长 76.58%，创近十年来数量最高增速，可谓是 ETF 市场迅猛发展的一年。2021 年不仅 ETF 发行加快，而且 ETF 上市时间也显著提速。 ETF 市场的发展提速，市场的广度和深度也在不断提升，为投资者提供了更加丰富多样的投资标的。尤其是注册制实施以来，个股投资风险加大，借助行业主题 ETF 可以更加便捷进行投资，提升投资性价比，未来将延伸出更加丰富的 ETF 投资策略，预计未来行业主题 ETF 仍将保持较高增速。此外，随着资本市场的进一步对外开放，海外资产配置需求的提升，跨境ETF 也将迎来更大发展空间。横向对比美国海外成熟市场，不管从规模占比还是数量占比上看，未来我国 ETF 市场仍有广阔发展潜力。 上海证券基金评价研究中心 分析师：孙桂平 执业证书编号：S0870519040001 邮箱：sunguiping@shzq.com 电话：021-53686102 报告日期：2022 年 2 月 8 日 相关报告： 《反向 ETF 海外发展概况及国内发展建议》 《杠杆 ETF 海外发展概况及产品解析》 2021 年度总回顾之：我国 ETF 市场剖析及展望 ——ETF 系列研究报告 证券投资基金研究报告/基金专题 专题研究 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款 2 （一）ETF 市场总体概况 ETF 作为典型的工具化产品，自 2004 年 12 年 30 日首支 ETF——上证 50ETF 成立以来，迎来了 ETF 市场的快速发展阶段。截至 2021/12/31，上市 ETF 产品数量为 641 只，份额为 10275.41 亿份，规模合计 14180.53亿元。从数量上来看，2004 年以来 ETF 数量一直呈现稳步增长的趋势，最近 10 年数量的年化增长率为 34.53%，2021 年更是相比 2020 年数量大幅增加 76.58%，创近十年来最高年增速；ETF 规模由于受基础市场影响较大，规模有时也下降，如 2016、2017 年 ETF 发展受阻，连续两年规模下滑，但长期来看，ETF 规模也呈现稳步上涨的态势，最近 10 年规模年化增速为 34.15%，与数量增速持平，2021 年规模同比增速为 34.15%。综合来看，2021 年是 ETF 市场迅猛发展的一年。 图 1 ETF 规模和数量变化 数据来源：Wind 资讯 上海证券基金评价研究中心 图 2 不同类型 ETF 数量占比 图 3 不同类型 ETF 规模占比 数据来源：Wind 资讯 上海证券基金评价研究中心 1101001,0001101001,00010,000100,000规模（亿元）数量（右轴）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%股票型货币型债券型商品型跨境型0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年股票型货币型债券型商品型跨境型oPqNmMyQpRnPsQnNtPrPrM8OaO8OsQoOmOoMiNoOoMlOqRtP8OpOpRuOmOoPuOoOqR 专题研究 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款 3 ETF 主要可以分为股票型、货币型、债券型、商品型和跨境型等五大类，2012 年货币 ETF 和跨境 ETF 首次发行，2013 年债券型 ETF 和商品型 ETF 首次发行。在大部分时间里，股票型 ETF 基本上一只独秀，唯一对其冲击较大的是货币型 ETF，尤其在 2015 年，货币型 ETF 规模大幅领先股票型 ETF，此后随着权益市场好转，以及货币型 ETF 在严监管下发行趋缓，股票型 ETF 规模占比和数量占比持续提升。截至 2021 年底，股票型、货币型、跨境型、商品型和债券型规模占比分别为 67.90%、20.55%、7.82%、2.03%和 1.69%，总体而言，商品型 ETF 和债券型 ETF 的存在感较低，发展趋势较缓，合计占比仅有 3.72%。 图 4 ETF 占全部公募基金的比例 数据来源：Wind 资讯 上海证券基金评价研究中心 ETF 市场的发展也离不开公募基金市场的发展，在 ETF 市场迅速发展的同时，我国公募基金市场也迅猛发展。截至 2021 年底，公募基金数量为 9175 只，总规模为 25.41 万亿。对比两者之间的相对变化，可以发现 ETF 市场增速快于公募基金市场，除了 2007 年到 2008 年，以及 2015年到 2017 年受权益市场大幅波动，使得 ETF 发展受到严重影响，数量占比更是连续几年出现下滑。2017 年后 ETF 数量占比快速攀升，2021 年底数量占比为 6.99%，已经处于历史最高水平；规模占比也总体呈现相似变化，2021 年底 ETF 占公募基金规模比例为 5.58%，也非常接近于 2014年底 5.63%的历史最高水平。 不仅 ETF 发行加快，而且 ETF 上市时间也在提速，2021 新设立的ETF 的成立时间和上市日期的平均间隔为 13.27 天，明显少于 2020 年新设立 ETF 的相应时间间隔 30.44 天，以及 2019 年平均间隔时间 42.80天。上市提速的原因一是在于平均发行规模的缩小，使得 ETF 可以快速建仓，满足上市需求；二是 ETF 竞争加剧，快速上市可以提升流动性，增强产品竞争力。 目前我国 ETF 仍处在快速发展阶段，未来市场发展潜力巨大。以海外成熟的美国市场为例，截至 2020 年底，美国共同基金市场规模超过23.9 万亿美元，ETF 规模达到 5.4 万亿美元，ETF 规模占比为 18.42%，0%1%2%3%4%5%6%7%8%规模占比数量占比 专题研究 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款 4 共同基金数量为 9027 只，ETF 数量为 2296 只，ETF 数量占比为 20.28%。可见，相比海外成熟市场，不管从规模占比还是数量占比上看，未来我国 ETF 市场仍有广阔发展空间。 （二）ETF 发行市场 2021 年 ETF 发行市场当之无愧的大年，当年新发 ETF 数量接近于2015 年到 2020 年过去六年新发 ETF 数量之和。从全年数据上看，ETF 发行市场主要呈现出以下几大特点： 1）延续了 ETF 管理人“强者愈强”的趋势 图 5 基金公司 2020 年底管理 ETF 数量和 2021 年新发行 ETF 数量 数据来源：Wind 资讯 上海证券基金评价研究中