大消费行业策略专题报告：稳增长渐落地，把握地产链-优质成长主线

http://research.stocke.com.cn 1/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业研究类模板 专题报告 大消费行业 报告日期：2022 年 2 月 14 日 稳增长渐落地，把握地产链&优质成长主线 ──浙商大消费策略专题报告 行业研究｜大消费｜ ：分析师 马莉 执业证书编号：S1230520070002 ：联系人：陈腾曦、史凡可、汪海洋、孟维肖、林骥川、张潇倩、赵璐、杜山 ：mali@stocke.com.cn [table_invest] 行业评级 大消费 看好 [Table_relate] 相关报告 1.《国货崛起正当时》2021-07-26 2.《寻找中国优质制造中的成长股》2021-10-07 3.《双十一数据解读：强者愈强，掘金消费拐点》2021-10-07 4、《掘金小而美系列一：弱水三千，优中择优》2021-11-19 5、《掘金小而美系列二：优中择优，布局低估值&高成长》2022-01-09 6、《春节消费复盘：呈现诸多消费亮点，把握结构性机会》2022-02-08 [table_research] 报告撰写人： 马莉 数据联系人： 陈腾曦、史凡可、汪海洋、孟维肖、林骥川、张潇倩、赵璐、杜山 投资要点 ❑ 当前时点建议关注消费板块六条主线： 1、黄金饰品：情人节续力催化“黄金”时代。春节期间黄金消费全国同比实现高质量增长（13%），“审美觉醒”&“龙头变革”驱动头部品牌进入“黄金”时代，推荐周大生、潮宏基，关注周大福、中国黄金、老凤祥。 2、地产后周期：“稳增长”持续演绎，关注板块边际改善机会。家居和家电龙头有望持续受益地产后周期需求提升、行业集中化趋势。推荐索菲亚、顾家家居、欧派家居、曲美家居、海信家电、老板电器、海尔智家。 3、农业：周期拐点渐清，龙头起舞加速。综合考虑 2022 年上半年生猪供需格局、成本端趋势，预计深度亏损下行业产能或加速去化，新一轮周期反转预期持续强化，行业龙头具备配置价值。建议关注牧原股份、新希望、温氏股份、天康生物。 4、体育服饰：高端&国货开年旺销。冬奥带动下，高端运动品牌（安踏旗下始祖鸟、迪桑特）1 月自然月及春节可比表现领跑行业，国货龙头李宁、安踏、特步、361°1 月自然月及春节可比增速亮眼。建议关注安踏、李宁、特步、361°。 5、白酒：高端酒稳健，区域酒亮眼。考虑前期回调、行业基本面整体向好趋势不变、春节动销观测结果良好，当前白酒估值已处合理区间，应把握短期催化+动销、库存状况预判（决定 22Q2 业绩）+打款回款进度（决定 22Q1 业绩）+长期发展方向选择标的。建议关注贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、洋河股份。 6、优质制造：“小而美”&高性价比优质标的待布局。持续看好外贸高景气下纺服、轻工家居、家电板块“小而美”&估值具性价比的优质标的。建议关注：众望布艺、新澳股份、维珍妮、健盛集团、华孚时尚、西大门、玉马遮阳、梦百合、匠心家居、海象新材、久祺股份、三星新材。 ❑ 风险提示：国内外疫情反复，产能扩张不及预期，国际贸易摩擦加剧等。 [table_page] 行业专题报告 http://research.stocke.com.cn 2/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 稳增长政策渐次落地，关注地产后周期&优质成长主线 ........................................................... 4 2. 当前时点，建议重点关注消费板块六条主线 ............................................................................ 7 2.1. 黄金饰品：情人节续力“黄金”时代 ............................................................................................................................ 7 2.2. 地产后周期：“稳增长”背景下，关注家居&家电强 α 龙头 .................................................................................... 8 2.3. 农业：周期拐点渐清，龙头起舞加速 ...................................................................................................................... 12 2.4. 体育服饰：高端品牌&国货开年销售旺 .................................................................................................................. 14 2.5. 白酒：高端酒表现稳健，区域酒表现亮眼 .............................................................................................................. 16 2.6. 优质制造：持续高成长&低估值优质标的配置价值逐步凸显 .............................................................................. 18 3. 风险提示 ................................................................................................................................ 22 图表目录 图 1：预计 2022 年全年 GDP 实际同比增速 5.6%（单位：%） ............................................................................................ 6 图 2：2022 年预计伴随稳增长政策落地、疫情影响趋弱，社零增速将逐季修复 ................................................................ 6 图 3：预计 2022 年 5、6 月将开启一轮新的猪价上行周期，带动核心 CPI 上升 ................................................................ 6 图 4：W6 二手房成交 46 万平米，同比下滑 63% ........................................................