欧洲新能源车月度数据点评：假期后遗症+年初传统淡季冲击，1月销量季节性回调

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/6 [table_page] 产业研究专题报告 分析师：胡鸿宇 执业证书编号：S0890521090003 电话：021-20321074 邮箱：huhongyu@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  欧洲 1 月数据：假期后遗症+年初传统淡季冲击，1 月销量季节性回调符合市场预期。年初作为传统淡季以及受 12 月份年底效应的影响，此外12 月底的圣诞节叠加元旦，假期效应下欧洲车企和经销商仍处于放假中，欧洲主流国家的新能源车销量出现不同程度的环比下降，此外已经在欧洲站稳脚跟的特斯拉受出口影响，1 月份销量不足 1000 辆，整体的行业淡季季节性回调也依旧低于 2021 年 1 月份，我们认为数据符合预期。根据统计，欧洲七国销量达到 11.37 万辆，同比增长 30.5%，环比下降 46.4%，我们预计 2022 年 1 月欧洲整体新能源车销量为 14.5 万辆，预计全年销量有望超过 290 万辆的高增长预期。  1 月多国渗透率虽出现下滑但仍维持在高位，高渗透率下欧洲增速或进入瓶颈期。虽然 1 月英法德为主的主力市场新能源车渗透率均出现不同程度的下降，但是考虑到退补和新年效应，进入 2 月后特斯拉的进口及交付恢复正常且多个纯电品牌加速布局，在欧洲双碳压力背景下我们认为英法德等重要国家将在 20%的渗透率的平台上继续保持增长，挪威瑞典荷兰等先驱国家将维持不变，葡萄牙西班牙意大利等新兴国家将在政策补贴推进下渗透率表现出快速增长，整体看欧洲新能源汽车市场有望保持高景增长态势。  投资建议。行业补贴退补影响几乎完全消退，随着传统车企的电动化布局，行业正式进入高景气时代。建议关注 LFP 电池在乘用车中渗透率继续攀升下国内主流磷酸铁锂动力电池厂商及正极龙头企业有望在 22 年订单业绩继续保持高速增长，关注销量增长并与华为等互联网巨头布局电动车智能化的国内传统车企，关注新能源车行业高景气度下电池厂商产能持续扩张带来锂电产业链的增长机会，上游资源依旧紧缺下关注在开采成本较低，拥有锂矿资源优质的相关上市公司，他们在价格上行中凭借较低的成本能获得更高的毛利，业绩弹性因此相对较大。  风险提示：新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，产业链原料价格大幅波动，新能源车政策不及预期。 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2022 年 02 月 15 日 证券研究报告--产业研究专题报告 假期后遗症+年初传统淡季冲击，1 月销量季节性回调 欧洲新能源车月度数据点评 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/6 [table_page] 产业研究专题报告 内容目录 1. 假期后遗症+年初传统淡季冲击，1 月销量符合市场预期 ................................................................. 3 2. 投资建议 .......................................................................................................................................... 4 3. 风险提示 .......................................................................................................................................... 5 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 3/6 [table_page] 产业研究专题报告 1. 假期后遗症+年初传统淡季冲击，1 月销量季节性回调符合市场预期 假期后遗症+年初传统淡季冲击，1 月销量季节性回调符合市场预期。年初作为传统淡季以及受 12 月份年底效应的影响，此外 12 月底的圣诞节叠加元旦，假期效应下欧洲车企和经销商仍处于放假中，欧洲主流国家的新能源车销量出现不同程度的环比下降，此外已经在欧洲站稳脚跟的特斯拉受出口影响，1 月份销量不足 1000 辆，整体的行业淡季季节性回调程度也依旧低于 2021 年 1 月份的 56%，我们认为数据符合预期。根据统计，欧洲七国销量达到11.37 万辆，同比增长 30.5%，环比下降 46.4%，我们预计 2022 年 1 月欧洲整体新能源车销量为 14.5 万辆，预计全年销量有望超过 290 万辆的高增长预期。在欧洲碳排放法规的倒逼和各国高补贴政策和配套设施建设的推动下，新能源车在今年将持续快速发展。 细分来看，德国 1 月电动车销量为 3.98 万辆，同比上升 7.9%，环比下降 51.0%，新能源车总渗透率 21.6%。法国 1 月电动车销量为 1.82 万辆，同比上升 23.8%，环比下降 53.0%，新能源车总渗透率 17.7%。英国 1 月电动车销量为 2.35 万辆，同比上 89.5%，环比下降 34.9%，新能源车总渗透率 20.4%。挪威 1 月电动车销量为 0.72 万辆，同比下降 13.3%，环比下降62.5%，新能源车总渗透率 90.0%。西班牙 1 月电动车销量 0.54 万辆，同比上升 237.5%，环比下降 40.0%，新能源车总渗透率 12.7%。意大利 1 月电动车销量 0.91 万辆，同比上升44.4%，环比下降 23.5%，能源车总渗透率 8.4%。瑞典 1 月电动车销量为 1.05 万辆，同比上升 23.0%，环比下降 35.2%，新能源车总渗透率 52.8%。 表 1：欧洲主流国家新能源汽车注册量（辆） 国家 2021 年 12 月 2022 年 1 月 环比（%） 同比（%） 渗透率（%） 德国 8.12 3.98 -51.0 7.9 21.6 法国 3.87 1.82 -53.0 23.8 17.7 英国 3.61 2.35 -34.9 89.5 20.4 挪威 1.92 0.72 -62.