环保行业2022年策略报告之三：碳捕集利用与封存技术：零碳之路的“最后一公里”

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/28 [table_page] 产业研究专题报告 分析师：张锦 执业证书编号：S0890521080001 电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 研究助理：曾文婉 电话：021-20321380 邮箱：zengwenwan@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  碳 捕 集 利 用 与 封 存 技 术 （ Carbon Capture, Utilization and Storage，以下简称 CCUS）是指将 CO2 从工业过程、能源利用或大气中分离出来，直接加以利用或注入地层以实现 CO2 永久减排的一系列技术的总和。CCUS 技术起源于上世纪 70 年代对于 CO2 的驱油利用，从全球视角下大致历经三个阶段，现已进入商业化初期快速增长阶段。CCUS 目前在全球 25 个国家均有部署，美国和欧盟处于领先地位。  CCUS 作为碳减排技术之一，主要优点是减排潜力大、可促进煤等化石能源的清洁利用。随着时间推移，CCUS 技术对于中国实现碳中和目标的作用将逐渐凸显。CCUS 技术对于中国实现碳中和目标具有重要意义，体现在以下五个方面：1）化石能源实现低碳化利用的唯一技术途径是CCUS；2）CCUS 可弥补一些传统碳减排手段带来的负面作用，例如助力电力行业保持灵活性；3）当前技术情形下，钢铁、水泥等行业净零排放离不开 CCUS 技术；4）负碳技术是部分工业过程以及难减排行业的重要减排路径之一；5）CCUS 是制备低碳氢气的有效途径。  中国的 CCUS 各技术环节均取得了显著进展，但目前大部分技术仍处于工业示范及以下水平，少部分技术已经具备商业化应用潜力。分环节来看，我国碳捕集、碳运输技术发展相对较快，但碳利用、碳封存技术发展相对较慢；与国外比较来看，大部分技术发展阶段已与国外持平。2050 年中国 CCUS 市场规模或将超过 3300 亿元。根据《中国碳捕集利用与封存技术发展路线图(2019)》的规划，随着成本降低、技术进步、政策激励，CCUS技术在 2025 年产值规模超过 200 亿元/年，到 2050 年超过 3300 亿元/年，按保守情形估计 2025-2050 年平均年增长率为 11.87%。  尽管当前 CCUS 技术尚未大规模进行商业化，但鉴于未来发展空间较大，值得关注较早布局相关技术的企业，尤其是碳捕集技术和碳利用技术或设备的提供者。根据国外情况，碳捕集、碳利用相关技术设备是当前创投资金关注重点，主要原因在于碳捕集技术成本占整个 CCUS 项目成本的一半以上，而碳利用技术附带经济效益（尤其是 CO2 的生物利用中单吨 CO2的经济效益最高），这两项技术的革新将极大提高 CCUS 项目的经济性。此外，随着全国碳市场逐渐成熟，可关注受益于碳市场的相关标的。CCUS技术作为减排技术，未来有可能被纳入 CCER 等碳减排市场，因此相关企业或将通过 CCER 获取额外收益。  风险提示：CCUS 政策推进力度不及预期，碳交易市场建设进度不及预期，CCUS 技术进展不及预期，CCUS 投资不及预期，CCUS 技术存在安全事故与环境风险，原油价格下跌风险，碳价下跌风险。 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2021 年 12 月 24 日 证券研究报告--产业研究专题报告 碳捕集利用与封存技术：零碳之路的“最后一公里” 环保行业 2022 年策略报告之三 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/28 [table_page] 产业研究专题报告 内容目录 1. CCUS 是实现减排目标的关键一环 ................................................................................................... 4 1.1. 什么是 CCUS 技术 ........................................................................................................................................... 4 1.2. CCUS 已进入商业化初期阶段，美国与欧盟发展领先 ...................................................................................... 5 1.3. CCUS 对于全球及中国碳中和目标的实现具有重要意义................................................................................... 7 2. 中国 CCUS 技术概况：尚处于研发与示范阶段 ............................................................................. 13 2.1. 碳捕集技术：成本占比最高，燃烧后捕集技术较为成熟 ................................................................................ 14 2.2. 碳运输技术：中国已具备大规模管道运输设计能力 ....................................................................................... 18 2.3. 碳利用技术：是 CCUS 技术创新突破的难点 ................................................................................................. 19 2.4. 碳封存技术：我国碳封存潜力较大，陆上咸水层封存已完成项目示范 .......................................................... 22 2.5. CCUS 技术小结：中国近几年取得了显著技术进展，但目前仍处于研发与示范阶段 ..........................